Sam Altman 1 Trilyon Dolarlık Değerleme Talep Ediyor, OpenAI Halka Arzını 2027'ye Erteleyebilir
OpenAI'ın, CEO Sam Altman'ın şirketin halka arzı için çıtayı yükseltmesiyle birlikte halka arz takvimini yeniden gözden geçirdiği bildiriliyor. Orijinal hedefler 2026 sonunu işaret etse de, 1 trilyon dolarlık değerleme ısrarı, dünyanın önde gelen yapay zeka laboratuvarının en az 2027 yılına kadar özel şirket olarak kalmasına neden olabilir.
Trilyon Dolarlık Ültimatom
Olası gecikmenin arkasındaki temel etken, Sam Altman'ın 1 trilyon dolardan daha düşük bir değerlemeyi kabul etmeyi reddetmesi. OpenAI'ın en son özel değerlemesi 730 milyar dolar seviyesindeydi ve danışmanlar Altman'a sert bir seçenek sundu: daha düşük bir değerlemeyle daha erken ilerlemek veya trilyon dolarlık dönüm noktasına ulaşmak için 2027'ye kadar beklemek. Altman'ın, trilyon dolar sınırının altındaki her rakamı "başlanamaz bir seçenek" olarak nitelendirdiği bildiriliyor.
Bu hırs, şirketin böylesine yüksek bir prim değerini haklı çıkarmak için odağını agresif bir şekilde kurumsal kullanıma kaydırdığı bir dönemde geliyor. Bunu desteklemek amacıyla OpenAI, video oluşturucu Sora gibi yan projelerden uzaklaşarak B2B tekliflerini güçlendirmeye yöneldi. Bu stratejinin kilit oyuncusu, sadece üç ay içinde beş kat artarak haftalık dört milyondan fazla kullanıcıya ulaşan Codex kodlama aracı oldu.
Piyasa Oynaklığı ve SpaceX Örneği
Finansal danışmanlar, teknoloji sektöründeki son dönemdeki çalkantılar nedeniyle temkinli olunması konusunda uyarıyor. SpaceX'in rekor kıran 85 milyar dolarlık halka arzının ardından sergilediği istikrarsız performans, ibretlik bir örnek teşkil etti. İlk gününde 1,77 trilyon dolarlık değerlemeye ulaşmasına rağmen, SpaceX hisseleri o zamandan beri 200 dolardan 153 dolara gerileyerek yatırımcıları tedirgin etti.
Ayrıca, yatırımcıların devasa sermaye harcamaları karşılığında somut getiriler talep etmesiyle birlikte, daha geniş yapay zeka pazarı da inceleme altında. OpenAI, 2025 yılında yaklaşık 13 milyar dolar gelir elde ederken bu rakamı bu yıl üç katına çıkarmayı hedeflese de, bilgi işlem altyapısı ve veri merkezleri kurmanın muazzam maliyetleri nedeniyle şirket henüz kâr edemiyor. Buna ek olarak, ChatGPT kullanıcı büyümesi yaklaşık 900 milyon kullanıcı seviyesinde durakladı ve şirketin beklediği milyar kullanıcı psikolojik eşiğinin gerisinde kaldı.
SoftBank Dalga Etkisi
Halka arzın ertelenmesi ihtimali, OpenAI'ın en önemli destekçileri, özellikle de SoftBank için doğrudan sonuçlar doğuruyor. SoftBank, OpenAI'daki yatırımını Ekim ayına kadar 65 milyar dolara çıkarmaya hazırlanırken, şirketin hisseleri habere şimdiden tepki vererek Ağustos 2024'ten bu yana en keskin düşüşünü yaşadı ve yüzde 13 değer kaybetti.
SoftBank gibi yatırımcılar için başarılı bir OpenAI halka arzı, ellerindeki varlıkların büyük bir kısmı için şeffaf bir piyasa fiyatı sağlayacak ve genellikle büyük yatırım firmalarını etkileyen "holding iskontosunu" ortadan kaldırabilecektir. Bir gecikme, bu piyasa beklentilerini doğrudan zayıflatarak hem şirket hem de kurumsal destekçileri için yüksek riskli bir bekleme süreci yaratıyor.
Önemli Çıkarımlar
- Değerleme Çıkmazı: Sam Altman, 1 trilyon dolarlık değerleme için direniyor ve bu durum halka arzı 2026 sonundan 2027'ye erteleyebilir.
- Kurumsala Geçiş: OpenAI, Codex kodlama aracının haftalık 4 milyon kullanıcıya hızla ulaşmasıyla kanıtlandığı üzere, B2B büyümesine öncelik veriyor.
- Piyasa Temkini: Teknoloji hisselerindeki oynaklık ve yapay zeka altyapısının yüksek maliyeti, danışmanları mevcut iklimde halka arz sürecini takip etme konusunda tereddütte bırakıyor.