Sam Altman żąda wyceny na poziomie 1 biliona dolarów, przesuwając debiut giełdowy OpenAI na 2027 rok

OpenAI ma rzekomo rozważać zmianę harmonogramu swojego debiutu giełdowego (IPO), a CEO Sam Altman stawia bardzo wysoką poprzeczkę dla publicznego debiutu firmy. Podczas gdy pierwotne cele wskazywały na koniec 2026 roku, dążenie do wyceny na poziomie 1 biliona dolarów może sprawić, że wiodące na świecie laboratorium AI pozostanie prywatną spółką co najmniej do 2027 roku.

Bilionowe ultimatum

Główną przyczyną potencjalnego opóźnienia jest odmowa Sama Altmana do zaakceptowania jakiejkolwiek wyceny niższej niż 1 bilion dolarów. Ostatnia prywatna wycena OpenAI wynosiła 730 miliardów dolarów, a doradcy postawili przed Altmanem trudny wybór: przyspieszyć proces przy niższej wycenie lub poczekać do 2027 roku, aby celować w kamień milowy w wysokości biliona dolarów. Altman miał określić każdą kwotę poniżej biliona dolarów jako „opcję nie do przyjęcia”.

Ta ambicja pojawia się w czasie, gdy firma agresywnie przesuwa swój punkt ciężkości w stronę użyteczności dla przedsiębiorstw, aby uzasadnić tak wysoką premię. Aby to wspierać, OpenAI odeszło od projektów pobocznych, takich jak generator wideo Sora, na rzecz wzmocnienia swojej oferty B2B. Kluczowym elementem tej strategii jest narzędzie do kodowania Codex, które odnotowało ogromny wzrost, osiągając ponad cztery miliony tygodniowych użytkowników – pięciokrotny wzrost w ciągu zaledwie trzech miesięcy.

Zmienność rynku i precedens SpaceX

Doradcy finansowi apelują o ostrożność ze względu na niedawne turbulencje w sektorze technologicznym. Słabe wyniki SpaceX po rekordowym IPO o wartości 85 miliardów dolarów służą jako przestroga. Mimo osiągnięcia wyceny na poziomie 1,77 biliona dolarów pierwszego dnia, akcje SpaceX spadły od tego czasu z 200 do 153 dolarów, co przestraszyło inwestorów.

Co więcej, szerszy rynek AI znajduje się pod lupą, ponieważ inwestorzy domagają się wymiernych zwrotów z ogromnych wydatków kapitałowych. Choć OpenAI wygenerowało około 13 miliardów dolarów przychodu w 2025 roku i zamierza potroić tę kwotę w tym roku, firma pozostaje nierrentowna ze względu na oszałamiające koszty budowy infrastruktury obliczeniowej i centrów danych. Dodatkowo wzrost liczby użytkowników ChatGPT wyhamował na poziomie około 900 milionów, nie osiągając psychologicznego kamienia milowego miliarda użytkowników, który firma przewidywała.

Efekt domina SoftBank

Perspektywa opóźnionego IPO ma natychmiastowe konsekwencje dla głównych wspierających OpenAI, zwłaszcza dla SoftBank. W miarę jak SoftBank zwiększa swoje inwestycje w OpenAI w stronę 65 miliardów dolarów do października, akcje firmy zareagowały już na te wieści, notując 13-procentowy spadek – swój najgłębszy regres od sierpnia 2024 roku.

Dla inwestorów takich jak SoftBank, udane IPO OpenAI zapewniłoby przejrzystą cenę rynkową dla ogromnej części ich portfela, potencjalnie eliminując „dyskonto konglomeratowe”, które często dotyka duże firmy inwestycyjne. Opóźnienie bezpośrednio osłabia te oczekiwania rynkowe, tworząc grę o wysoką stawkę, w której uczestniczą zarówno firma, jak i jej instytucjonalni zwolennicy.

Kluczowe wnioski

• Pat w negocjacjach dotyczących wyceny: Sam Altman oczekuje wyceny na poziomie 1 biliona dolarów, co może opóźnić IPO z końca 2026 roku na 2027 rok.
• Przejście na sektor przedsiębiorstw: OpenAI priorytetyzuje wzrost B2B, czego dowodem jest szybkie skalowanie narzędzia do kodowania Codex do 4 milionów tygodniowych użytkowników.
• Ostrożność rynkowa: Zmienność akcji spółek technologicznych oraz wysokie koszty infrastruktury AI sprawiają, że doradcy wahają się przed przeprowadzeniem debiutu giełdowego w obecnych warunkach.