Sam Altman Menuntut Valuasi $1 Triliun, Mendorong IPO OpenAI ke Tahun 2027

OpenAI dikabarkan sedang mempertimbangkan kembali lini masa penawaran umum perdana (IPO)-nya, dengan CEO Sam Altman menetapkan standar yang tinggi untuk debut publik perusahaan tersebut. Meskipun target awal mengarah ke akhir 2026, upaya untuk mencapai valuasi $1 triliun dapat membuat laboratorium AI terkemuka dunia ini tetap menjadi perusahaan privat setidaknya hingga 2027.

Ultimatum Satu Triliun Dolar

Pendorong utama di balik potensi penundaan ini adalah penolakan Sam Altman untuk menerima valuasi apa pun yang kurang dari $1 triliun. Valuasi privat OpenAI terbaru berada di angka $730 miliar, dan para penasihat telah menyodorkan pilihan sulit kepada Altman: melangkah maju lebih cepat dengan valuasi yang lebih rendah atau menunggu hingga 2027 untuk mengejar tonggak sejarah satu triliun dolar. Altman dilaporkan menyebut angka apa pun di bawah angka satu triliun dolar sebagai "nonstarter" (tidak layak dipertimbangkan).

Ambisi ini muncul di saat perusahaan sedang secara agresif mengalihkan fokusnya ke arah kegunaan perusahaan (enterprise utility) untuk membenarkan premi tersebut. Untuk mendukung hal ini, OpenAI telah beralih dari proyek sampingan seperti generator video Sora ke penguatan penawaran B2B-nya. Pemain kunci dalam strategi ini adalah alat pengodean Codex, yang mengalami lonjakan masif, tumbuh hingga lebih dari empat juta pengguna mingguan—peningkatan lima kali lipat hanya dalam tiga bulan.

Volatilitas Pasar dan Preseden SpaceX

Penasihat keuangan mendesak kewaspadaan karena turbulensi baru-baru ini di sektor teknologi. Kinerja SpaceX yang tidak stabil setelah IPO rekor senilai $85 miliar telah menjadi pelajaran berharga. Meskipun sempat mencapai valuasi $1,77 triliun pada hari pertamanya, saham SpaceX sejak saat itu merosot dari $200 ke $153, yang mengejutkan para investor.

Selain itu, pasar AI yang lebih luas sedang menghadapi pengawasan ketat karena investor menuntut imbal hasil nyata atas pengeluaran modal yang masif. Meskipun OpenAI meraup pendapatan sekitar $13 miliar pada tahun 2025 dan bertujuan untuk melipatgandakannya tiga kali lipat tahun ini, perusahaan tersebut tetap tidak menguntungkan karena biaya yang sangat besar untuk membangun infrastruktur komputasi dan pusat data. Selain itu, pertumbuhan pengguna ChatGPT telah mendatar di sekitar 900 juta pengguna, meleset dari tonggak psikologis satu miliar pengguna yang telah diantisipasi perusahaan.

Efek Domino SoftBank

Prospek penundaan IPO memiliki konsekuensi langsung bagi pendukung utama OpenAI, terutama SoftBank. Saat SoftBank meningkatkan investasinya di OpenAI menuju $65 miliar pada bulan Oktober, saham perusahaan tersebut telah bereaksi terhadap berita ini, mengalami penurunan 13 persen—penurunan tertajamnya sejak Agustus 2024.

Bagi investor seperti SoftBank, IPO OpenAI yang sukses akan memberikan harga pasar yang transparan untuk sebagian besar kepemilikan mereka, yang berpotensi menghilangkan "conglomerate discount" yang sering memengaruhi perusahaan investasi besar. Penundaan secara langsung meredam ekspektasi pasar ini, menciptakan permainan menunggu dengan risiko tinggi bagi perusahaan maupun pendukung institusionalnya.

Poin-Poin Penting

  • Kebuntuan Valuasi: Sam Altman bersikeras mengejar valuasi $1 triliun, yang berpotensi menunda IPO dari akhir 2026 ke 2027.
  • Beralih ke Enterprise: OpenAI memprioritaskan pertumbuhan B2B, terbukti dari penskalaan cepat alat pengodean Codex hingga mencapai 4 juta pengguna mingguan.
  • Kewaspadaan Pasar: Saham teknologi yang volatil dan tingginya biaya infrastruktur AI membuat para penasihat ragu untuk mengejar pencatatan publik dalam iklim saat ini.