ราคาน้ำมันดิบ Brent ร่วงแตะระดับต่ำสุดก่อนช่วงสงคราม หลังข้อตกลงหยุดยิงกับอิหร่านช่วยเพิ่มอุปทาน

ตลาดน้ำมันโลกเผชิญกับการปรับฐานครั้งสำคัญเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา โดยราคาน้ำมันดิบ Brent ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ก่อนเริ่มสงครามอิหร่าน การดิ่งลงของราคาอย่างกะทันหันนี้เกิดขึ้นภายหลังข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวครั้งประวัติศาสตร์ ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งและผ่อนปรนมาตรการคว่ำบาตรต่อกรุงเตหะราน ซึ่งส่งผลให้แนวโน้มอุปทานทั่วโลกเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ

ข้อตกลงหยุดยิงและปัจจัยด้านช่องแคบฮอร์มุซ

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ราคาผันผวนคือบันทึกความเข้าใจ (MoU) จำนวน 14 ข้อ ระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน ข้อตกลงนี้เริ่มต้นระยะเวลาการเจรจา 60 วัน ซึ่งอิหร่านได้ให้คำมั่นว่าจะอนุญาตให้มีการสัญจรผ่านช่องแคบฮอร์มุซโดยไม่มีค่าธรรมเนียม ที่สำคัญคือ ข้อตกลงดังกล่าวกำหนดให้การจราจรทางน้ำผ่านเส้นทางเดินเรือที่สำคัญนี้ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 20% ของปริมาณการไหลเวียนน้ำมันทั่วโลก จะต้องกลับมาดำเนินการได้เต็มขีดความสามารถภายใน 30 วัน

เมื่อค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risk premium) ลดน้อยลง ราคาน้ำมันดิบ Brent ล่วงหน้าจึงลดลง 1.85 ดอลลาร์ (2.33%) มาอยู่ที่ 77.69 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 27 กุมภาพันธ์ ในทำนองเดียวกัน น้ำมันดิบ West Texas Intermediate (WTI) ของสหรัฐฯ ลดลง 2.46% มาอยู่ที่ 74.90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 4 มีนาคม นักวิเคราะห์ระบุว่า แม้การกลับเข้าสู่สภาวะปกติอย่างเต็มรูปแบบในเรื่องการประกันภัยและการผ่อนปรนมาตรการคว่ำบาตรอาจต้องใช้เวลาหลายสัปดาห์ แต่การขจัดภัยคุกคามต่อช่องแคบออกไปในทันทีได้ส่งผลให้ความเชื่อมั่นของตลาดเปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง

กรอบเวลาการฟื้นตัวและผลกระทบทางเศรษฐกิจ

แม้ทิศทางของราคาจะขาลงอย่างชัดเจน แต่ความเร็วในการฟื้นตัวของอุปทานยังคงเป็นประเด็นที่มีการถกเถียงกันอย่างหนักในหมู่สถาบันการเงิน โดย Goldman Sachs ได้คาดการณ์ถึงการกลับเข้าสู่สภาวะปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยคาดว่าการส่งออกของกลุ่มประเทศอ่าวจะกลับสู่ระดับก่อนสงครามภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม และการผลิตน้ำมันดิบโดยรวมจะฟื้นตัวเต็มที่ภายในเดือนตุลาคม ข้อมูลจากธนาคารระบุว่า การจะกลับไปสู่ระดับการส่งออกก่อนสงครามนั้น จำเป็นต้องมีการเพิ่มปริมาณการไหลเวียนผ่านช่องแคบฮอร์มุซอย่างมหาศาลถึง 13 ล้านบาร์เรลต่อวัน เพื่อให้ปริมาณการส่งออกกลับมาอยู่ที่ประมาณ 70% ของขีดความสามารถเดิม

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ผู้เชี่ยวชาญทุกคนที่เชื่อว่าราคาจะดิ่งลงอย่างต่อเนื่อง โดย BNP Paribas ระบุว่าระดับ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจะเป็น "ฐานราคาที่แข็งแกร่ง" (durable floor) ในอนาคตอันใกล้ มุมมองที่ระมัดระวังนี้ได้รับการสนับสนุนจากปัญหาการสูญเสียอุปทานในพื้นที่อื่นที่ยังคงดำเนินอยู่และความต้องการที่ยังคงแข็งแกร่ง นอกจากนี้ ข้อตกลงดังกล่าวยังได้เลื่อนประเด็นที่ซับซ้อนอย่างโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่านออกไป และรวมถึงแผนการเงินเพื่อการฟื้นฟูมูลค่ามหาศาลถึง 3 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งเกี่ยวข้องกับสหรัฐฯ และพันธมิตร

การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ในระยะยาวและความเสี่ยงระดับภูมิภาค

เมื่อมองไปในอนาคตไกลกว่านี้ ภูมิทัศน์น้ำมันโลกกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง รายงานจากหน่วยวิจัยของ PetroChina ระบุว่า จีน ซึ่งเป็นผู้บริโภคน้ำมันรายใหญ่อันดับสองของโลก อาจมีปริมาณการบริโภคลดลงเหลือ 753 ล้านเมตริกตันในปี 2026 ซึ่งลดลง 4.9% จากปี 2025 การลดลงนี้เป็นผลมาจากการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ไปสู่แหล่งพลังงานใหม่และผลกระทบจากราคาน้ำมันที่สูง

ในขณะเดียวกัน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในภูมิภาคอื่น ๆ ยังคงเพิ่มความซับซ้อนให้กับตลาด การโจมตีด้วยโดรนโดยยูเครนต่อโรงกลั่นน้ำมันในมอสโกเมื่อเร็ว ๆ นี้ ตอกย้ำว่าแม้สถานการณ์ในตะวันออกกลางจะคลี่คลายลง แต่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานยังคงเป็นเป้าหมายที่มีความเสี่ยงสูงในความขัดแย้งระดับโลกที่กำลังดำเนินอยู่

สรุปประเด็นสำคัญ

• การเพิ่มขึ้นของอุปทาน: ข้อตกลงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านมีเป้าหมายเพื่อฟื้นฟูขีดความสามารถในการผลิตอย่างเต็มรูปแบบในช่องแคบฮอร์มุซภายใน 30 วัน ซึ่งจะช่วยลดค่าความเสี่ยงจำนวนมหาศาลออกจากราคาน้ำมันดิบ
• ฐานราคา: แม้ว่าราคาน้ำมัน Brent จะแตะระดับต่ำสุดก่อนช่วงสงคราม แต่นักวิเคราะห์อย่าง BNP Paribas ชี้ว่าระดับ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอาจทำหน้าที่เป็นฐานราคาในระยะยาว เนื่องจากอุปสงค์ที่ต่อเนื่องและช่องว่างของอุปทาน
• การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์: แนวโน้มอุปสงค์ในระยะยาวเริ่มอ่อนตัวลง โดยเฉพาะในจีน ซึ่งคาดว่าการเปลี่ยนผ่านไปสู่พลังงานใหม่จะช่วยลดการบริโภคน้ำมันลงเกือบ 5% ภายในปี 2026