Il greggio Brent tocca i minimi pre-bellici mentre l'accordo di cessate il fuoco con l'Iran aumenta l'offerta

I mercati petroliferi globali hanno registrato una significativa correzione giovedì, con i prezzi del greggio Brent precipitati ai livelli più bassi da prima dell'inizio della guerra con l'Iran. Il repentino calo dei prezzi segue un storico accordo provvisorio di cessate il fuoco volto a riaprire lo Stretto di Hormuz e ad allentare le sanzioni su Teheran, alterando significativamente le prospettive dell'offerta globale.

L'accordo di cessate il fuoco e il fattore Stretto di Hormuz

Il principale motore della volatilità dei prezzi è un protocollo d'intesa di 14 punti tra gli Stati Uniti e l'Iran. Questo accordo avvia un periodo di negoziazione di 60 giorni durante il quale l'Iran si è impegnato a consentire il passaggio gratuito attraverso lo Stretto di Hormuz. Fondamentalmente, l'accordo impone che il traffico marittimo attraverso questo vitale passaggio d'acqua — che rappresenta circa il 20% dei flussi petroliferi mondiali — debba essere ripristinato alla piena capacità entro 30 giorni.

Con l'evaporazione del premio per il rischio geopolitico, i futures sul greggio Brent sono scesi di 1,85 $ (2,33%) a 77,69 $ al barile, segnando il punto più basso dal 27 febbraio. Allo stesso modo, il West Texas Intermediate (WTI) statunitense è sceso del 2,46% a 74,90 $ al barile, il suo livello più basso dal 4 marzo. Gli analisti suggeriscono che, sebbene la completa normalizzazione relativa alle assicurazioni e allo sgravio delle sanzioni possa richiedere settimane, la rimozione immediata della minaccia allo Stretto ha cambiato fondamentalmente il sentiment del mercato.

Tempistiche di ripresa e implicazioni economiche

Sebbene la direzione dei prezzi sia chiaramente al ribasso, la velocità della ripresa dell'offerta rimane oggetto di un intenso dibattito tra le istituzioni finanziarie. Goldman Sachs ha previsto una normalizzazione graduale, ipotizzando che le esportazioni del Golfo tornino ai livelli pre-bellici entro la fine di luglio, con un recupero completo della produzione totale di greggio entro ottobre. Secondo la banca, il raggiungimento dei livelli di esportazione pre-bellici richiederebbe un massiccio aumento di 13 milioni di barili al giorno nei flussi di Hormuz per portare i volumi a circa il 70% della loro capacità precedente.

Tuttavia, non tutti gli esperti ritengono che i prezzi continueranno a crollare. BNP Paribas ha identificato i 75 $ al barile come un "pavimento duraturo" per il prossimo futuro. Questa prospettiva cauta è sostenuta dalle perdite di offerta in corso altrove e da una domanda resiliente. Inoltre, l'accordo rimanda questioni complesse come il programma nucleare dell'Iran e include un massiccio piano di finanziamento per la ripresa da 300 miliardi di dollari che coinvolge gli Stati Uniti e i loro partner.

Cambiamenti della domanda a lungo termine e rischi regionali

Guardando più avanti nel tempo, il panorama petrolifero globale affronta cambiamenti strutturali. Un rapporto dell'unità di ricerca di PetroChina suggerisce che la Cina, il secondo più grande consumatore di petrolio al mondo, potrebbe vedere il proprio consumo scendere a 753 milioni di tonnellate metriche nel 2026, con una diminuzione del 4,9% rispetto al 2025. Questo calo è attribuito a una svolta strategica verso nuove fonti di energia e all'impatto degli alti prezzi del petrolio.

Contemporaneamente, le tensioni geopolitiche in altre regioni continuano ad aggiungere complessità al mercato. I recenti attacchi con droni da parte dell'Ucraina alle raffinerie di petrolio a Mosca sottolineano che, nonostante il sollievo in Medio Oriente, le infrastrutture energetiche rimangono un obiettivo ad alto rischio nei conflitti globali in corso.

Punti chiave

• Aumento dell'offerta: L'accordo provvisorio tra gli Stati Uniti e l'Iran mira a ripristinare la piena capacità nello Stretto di Hormuz entro 30 giorni, eliminando un massiccio premio al rischio dai prezzi del greggio.
• Prezzi minimi: Sebbene il Brent abbia raggiunto i minimi pre-bellici, analisti come BNP Paribas suggeriscono che 75 dollari al barile potrebbero fungere da prezzo minimo a lungo termine a causa della domanda sostenuta e dei divari nell'offerta.
• Cambiamenti della domanda: Le prospettive della domanda a lungo termine si stanno indebolendo, in particolare in Cina, dove si prevede che la svolta verso le nuove energie ridurrà il consumo di petrolio di quasi il 5% entro il 2026.