Giá dầu Brent chạm mức thấp nhất trước chiến tranh khi thỏa thuận ngừng bắn với Iran thúc đẩy nguồn cung

Thị trường dầu mỏ toàn cầu đã chứng kiến một đợt điều chỉnh đáng kể vào thứ Năm khi giá dầu Brent giảm xuống mức thấp nhất kể từ trước khi cuộc chiến Iran bắt đầu. Sự sụt giảm giá đột ngột này diễn ra sau một thỏa thuận ngừng bắn tạm thời mang tính bước ngoặt nhằm mục đích mở cửa lại eo biển Hormuz và nới lỏng các lệnh trừng phạt đối với Tehran, làm thay đổi đáng kể triển vọng nguồn cung toàn cầu.

Thỏa thuận ngừng bắn và yếu tố Eo biển Hormuz

Động lực chính đằng sau sự biến động giá là bản ghi nhớ gồm 14 điểm giữa Hoa Kỳ và Iran. Thỏa thuận này khởi động một giai đoạn đàm phán kéo dài 60 ngày, trong đó Iran cam kết cho phép tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz mà không phải trả phí. Quan trọng hơn, thỏa thuận quy định rằng lưu lượng hàng hải qua tuyến đường thủy huyết mạch này — vốn chiếm khoảng 20% dòng chảy dầu toàn cầu — phải được khôi phục hoàn toàn công suất trong vòng 30 ngày.

Khi phí rủi ro địa chính trị tan biến, giá dầu thô Brent tương lai đã giảm 1,85 USD (2,33%) xuống còn 77,69 USD/thùng, đánh dấu mức thấp nhất kể từ ngày 27 tháng 2. Tương tự, dầu West Texas Intermediate (WTI) của Mỹ cũng giảm 2,46% xuống còn 74,90 USD/thùng, mức thấp nhất kể từ ngày 4 tháng 3. Các nhà phân tích cho rằng mặc dù việc bình thường hóa hoàn toàn các vấn đề về bảo hiểm và nới lỏng trừng phạt có thể mất nhiều tuần, nhưng việc loại bỏ ngay lập tức mối đe dọa đối với eo biển đã thay đổi căn bản tâm lý thị trường.

Lộ trình phục hồi và các tác động kinh tế

Mặc dù xu hướng giá rõ ràng là đi xuống, nhưng tốc độ phục hồi nguồn cung vẫn là chủ đề tranh luận gay gắt giữa các tổ chức tài chính. Goldman Sachs đã dự báo một sự bình thường hóa dần dần, kỳ vọng xuất khẩu từ vùng Vịnh sẽ trở lại mức trước chiến tranh vào cuối tháng 7, và tổng sản lượng dầu thô sẽ phục hồi hoàn toàn vào tháng 10. Theo ngân hàng này, để đạt được mức xuất khẩu trước chiến tranh sẽ cần một sự gia tăng khổng lồ lên tới 13 triệu thùng mỗi ngày trong dòng chảy qua Hormuz để đưa khối lượng đạt khoảng 70% công suất trước đó.

Tuy nhiên, không phải tất cả các chuyên gia đều tin rằng giá sẽ tiếp tục lao dốc. BNP Paribas đã xác định mức 75 USD/thùng là "mức sàn bền vững" trong tương lai gần. Triển vọng thận trọng này được củng cố bởi tình trạng mất nguồn cung đang diễn ra ở những nơi khác và nhu cầu phục hồi mạnh mẽ. Hơn nữa, thỏa thuận này trì hoãn các vấn đề phức tạp như chương trình hạt nhân của Iran và bao gồm một kế hoạch tài trợ phục hồi khổng lồ trị giá 300 tỷ USD với sự tham gia của Hoa Kỳ và các đối tác.

Sự thay đổi nhu cầu dài hạn và các rủi ro khu vực

Nhìn xa hơn, bối cảnh dầu mỏ toàn cầu đang đối mặt với những thay đổi về mặt cấu trúc. Một báo cáo từ đơn vị nghiên cứu của PetroChina cho thấy Trung Quốc, quốc gia tiêu thụ dầu lớn thứ hai thế giới, có thể chứng kiến mức tiêu thụ giảm xuống còn 753 triệu tấn vào năm 2026—giảm 4,9% so với năm 2025. Sự sụt giảm này được cho là do sự chuyển dịch chiến lược sang các nguồn năng lượng mới và tác động của giá dầu cao.

Đồng thời, căng thẳng địa chính trị ở các khu vực khác tiếp tục làm tăng thêm sự phức tạp cho thị trường. Các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái gần đây của Ukraine vào các nhà máy lọc dầu ở Moscow nhấn mạnh rằng, bất chấp sự hạ nhiệt ở Trung Đông, cơ sở hạ tầng năng lượng vẫn là một mục tiêu trọng yếu trong các cuộc xung đột toàn cầu đang diễn ra.

Các điểm chính cần lưu ý

• Thúc đẩy nguồn cung: Thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran nhằm khôi phục toàn bộ công suất tại eo biển Hormuz trong vòng 30 ngày, loại bỏ mức phí rủi ro lớn khỏi giá dầu thô.
• Mức giá sàn: Mặc dù giá dầu Brent đã chạm mức thấp nhất trước chiến tranh, các nhà phân tích như BNP Paribas cho rằng mức 75 USD/thùng có thể đóng vai trò là mức giá sàn dài hạn do nhu cầu duy trì và sự thiếu hụt nguồn cung.
• Sự thay đổi nhu cầu: Triển vọng nhu cầu dài hạn đang có xu hướng giảm, đặc biệt là ở Trung Quốc, nơi việc chuyển dịch sang năng lượng mới được kỳ vọng sẽ làm giảm mức tiêu thụ dầu gần 5% vào năm 2026.