Ropa Brent osiąga poziomy sprzed wojny, gdy porozumienie o zawieszeniu broni z Iranem zwiększa podaż

Globalne rynki ropy naftowej doświadczyły w czwartek znaczącej korekty, gdy ceny ropy Brent spadły do najniższych poziomów od czasu wybuchu wojny z Iranem. Nagły spadek cen nastąpił po przełomowym, tymczasowym porozumieniu o zawieszeniu broni, mającym na celu ponowne otwarcie cieśniny Ormuz i złagodzenie sankcji nałożonych na Teheran, co znacząco zmienia perspektywy globalnej podaży.

Porozumienie o zawieszeniu broni a czynnik cieśniny Ormuz

Głównym czynnikiem napędzającym zmienność cen jest 14-punktowe memorandum o porozumieniu między Stanami Zjednoczonymi a Iranem. Umowa ta rozpoczyna 60-dniowy okres negocjacji, podczas którego Iran zobowiązał się do umożliwienia bezpłatnego przepływu przez cieśninę Ormuz. Co kluczowe, porozumienie nakłada obowiązek przywrócenia pełnej przepustowości ruchu morskiego przez tę strategiczną drogę wodną — odpowiadającą za około 20% światowych przepływów ropy — w ciągu 30 dni.

Wraz z wyparowaniem geopolitycznej premii za ryzyko, kontrakty terminowe na ropę Brent spadły o 1,85 USD (2,33%) do poziomu 77,69 USD za baryłkę, osiągając najniższy punkt od 27 lutego. Podobnie amerykańska ropa West Texas Intermediate (WTI) spadła o 2,46% do 74,90 USD za baryłkę, co stanowi jej najniższy poziom od 4 marca. Analitycy sugerują, że choć pełna normalizacja w zakresie ubezpieczeń i złagodzenia sankcji może potrwać tygodnie, natychmiastowe usunięcie zagrożenia dla cieśniny fundamentalnie zmieniło nastroje rynkowe.

Harmonogramy odzyskiwania podaży i implikacje gospodarcze

Choć kierunek cen jest wyraźnie spadkowy, tempo odzyskiwania podaży pozostaje przedmiotem intensywnych debat wśród instytucji finansowych. Goldman Sachs prognozuje stopniową normalizację, przewidując, że eksport z Zatoki Perskiej powróci do poziomów sprzed wojny do końca lipca, a całkowita produkcja ropy w pełni się odrodzi do października. Według banku osiągnięcie poziomów eksportowych sprzed wojny wymagałoby ogromnego zwiększenia przepływów przez Ormuz o 13 milionów baryłek dziennie, aby przywrócić wolumeny do około 70% ich poprzedniej przepustowości.

Nie wszyscy eksperci wierzą jednak, że ceny będą nadal spadać. BNP Paribas wskazało poziom 75 USD za baryłkę jako „trwały poziom wsparcia” w dającej się przewidzieć przyszłości. Ta ostrożna prognoza jest wspierana przez trwające straty w podaży w innych regionach oraz odporny popyt. Co więcej, porozumienie odracza złożone kwestie, takie jak program nuklearny Iranu, i obejmuje ogromny, 300-miliardowy plan finansowania odbudowy z udziałem USA i ich partnerów.

Długoterminowe zmiany popytu i ryzyka regionalne

Patrząc w dalszą przyszłość, globalny krajobraz naftowy stoi przed zmianami strukturalnymi. Raport jednostki badawczej PetroChina sugeruje, że Chiny, drugi największy konsument ropy na świecie, mogą odnotować spadek zużycia do 753 milionów ton metrycznych w 2026 roku – co stanowi spadek o 4,9% w porównaniu z rokiem 2025. Spadek ten przypisuje się strategicznemu zwrotowi w stronę nowych źródeł energii oraz wpływowi wysokich cen ropy.

Jednocześnie napięcia geopolityczne w innych regionach nadal komplikują sytuację na rynku. Niedawne ataki dronów przeprowadzane przez Ukrainę na rafinerie w Moskwie podkreślają, że mimo uspokojenia sytuacji na Bliskim Wschodzie, infrastruktura energetyczna pozostaje celem o wysokiej stawce w trwających globalnych konfliktach.

Kluczowe wnioski

• Wzrost podaży: Tymczasowe porozumienie między USA a Iranem ma na celu przywrócenie pełnej przepustowości w Cieśninie Ormuz w ciągu 30 dni, co usunie ogromną premię za ryzyko z cen ropy surowej.
• Progi cenowe: Choć ropa Brent osiągnęła poziomy najniższe przed wojną, analitycy tacy jak BNP Paribas sugerują, że 75 USD za baryłkę może pełnić rolę długoterminowego progu cenowego ze względu na utrzymujący się popyt i luki podażowe.
• Zmiany popytu: Perspektywy długoterminowego popytu ulegają osłabieniu, szczególnie w Chinach, gdzie przewiduje się, że zwrot ku nowej energii zmniejszy zużycie ropy o prawie 5% do 2026 roku.