NSE nộp hồ sơ DRHP cho đợt IPO trị giá 2 tỷ USD: Tiger Global và SBI sẽ thoái vốn

Sàn giao dịch chứng khoán quốc gia (NSE) đã chính thức khởi động lại hành trình niêm yết công khai vốn được mong đợi từ lâu bằng cách nộp Bản cáo bạch dự thảo (DRHP) lên SEBI. Động thái này đánh dấu sự trở lại mạnh mẽ của sàn giao dịch lớn nhất Ấn Độ, gần 9 năm sau khi nỗ lực niêm yết ban đầu bị cản trở bởi các rào cản pháp lý.

Đợt chào bán cổ phần (OFS) do các tổ chức lớn trong và ngoài nước dẫn dắt

Đợt IPO được đề xuất được cấu trúc hoàn toàn dưới dạng Chào bán cổ phần (OFS), nghĩa là bản thân sàn giao dịch sẽ không nhận được bất kỳ nguồn vốn mới nào; thay vào đó, các cổ đông hiện hữu sẽ thoái vốn. Bản DRHP đề xuất bán tới 14,89 crore cổ phiếu với mệnh giá 1 Rupee mỗi cổ phiếu.

Gã khổng lồ đầu tư toàn cầu Tiger Global đã nổi lên là bên bán lớn nhất, dự kiến bán ra 1,48 crore cổ phiếu, chiếm hơn 13% tổng đợt chào bán. Các bên tham gia quốc tế lớn khác bao gồm Aranda Investments (Mauritius) và SAIF II-SE Investments. Ở thị trường trong nước, các tổ chức lớn như IDBI Bank, State Bank of India (SBI) và SBI Capital Markets dự kiến sẽ giảm tỷ lệ sở hữu, cùng với HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment và Bank of Baroda.

Định giá và Vị thế Thị trường

Sự trở lại thị trường sơ cấp của NSE diễn ra vào thời điểm định giá đáng kể. Dựa trên giá thị trường chưa niêm yết gần đây dao động từ 1.950 Rs đến 2.050 Rs mỗi cổ phiếu, sàn giao dịch được định giá khoảng 5 lakh crore Rs. Mức định giá này sẽ đưa NSE vào nhóm các tổ chức tài chính niêm yết có giá trị nhất Ấn Độ.

Các nhà phân tích thị trường lưu ý rằng mặc dù định giá của sàn giao dịch ở mức cao, nhưng nó vẫn có tính cạnh tranh so với các đối thủ cùng ngành. Với mức giao dịch khoảng 45 lần thu nhập năm tài chính 2026 (FY26), NSE có mức giá thấp hơn Sàn giao dịch chứng khoán Bombay (BSE) - vốn giao dịch ở mức gần 70 lần, và MCX - ở mức khoảng 80 lần. Các nhà phân tích mô tả NSE là một "mô hình gần như độc quyền thâm dụng ít vốn", một vị thế mang lại cho các nhà đầu tư cơ hội tiếp cận trực tiếp với nhà điều hành thị trường thống trị của Ấn Độ.

Vượt qua các rào cản pháp lý và biến động trong tương lai

Con đường dẫn đến đợt IPO này đã gặp phải nhiều thách thức, chủ yếu bắt nguồn từ tranh cãi về việc đặt máy chủ cùng vị trí (co-location) vào năm 2015. Sự cố đó, liên quan đến các cáo buộc về việc ưu tiên quyền truy cập dữ liệu thị trường cho một số nhà giao dịch thuật toán nhất định, đã dẫn đến nhiều năm điều tra và cải cách quản trị. Tuy nhiên, với việc SEBI cấp giấy chứng nhận không phản đối vào đầu năm nay, vấn đề pháp lý tồn đọng chính cuối cùng đã được gỡ bỏ.

Bất chấp sự lạc quan, các chuyên gia vẫn khuyến cáo cần thận trọng về thu nhập trong tương lai. Doanh thu của NSE vẫn phụ thuộc nặng nề vào giao dịch phái sinh, một phân khúc cực kỳ nhạy cảm với những thay đổi về quy định. Các biện pháp hạn chế gần đây của SEBI nhằm giới hạn sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân vào phân khúc hợp đồng tương lai và quyền chọn (F&O) đã bắt đầu ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch. Khi sàn giao dịch tiến tới việc niêm yết, các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao cách những thay đổi quy định này tác động đến khả năng sinh lời dài hạn của công ty.

Các điểm chính cần lưu ý