NSE ਨੇ $2 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ IPO ਲਈ DRHP ਦਾਇਰ ਕੀਤਾ: Tiger Global ਅਤੇ SBI ਆਪਣੇ ਹਿੱਸੇ ਵੇਚਣਗੇ

National Stock Exchange (NSE) ਨੇ SEBI ਕੋਲ ਆਪਣਾ Draft Red Herring Prospectus (DRHP) ਦਾਇਰ ਕਰਕੇ ਜਨਤਕ ਲਿਸਟਿੰਗ ਵੱਲ ਆਪਣਾ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਉਡੀਕਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਸਫ਼ਰ ਅਧਿਕਾਰਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਕਦਮ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਐਕਸਚੇਂਜ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਵਾਪਸੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਉਸਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਲਿਸਟਿੰਗ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਦੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਕਾਰਨ ਵਿਗੜਨ ਦੇ ਲਗਭਗ ਨੌਂ ਸਾਲਾਂ ਬਾਅਦ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਅਗਵਾਈ ਕੀਤਾ ਗਿਆ 'ਆਫਰ ਫਾਰ ਸੇਲ' (OFS)

ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ IPO ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ 'ਆਫਰ ਫਾਰ ਸੇਲ' (OFS) ਵਜੋਂ ਤਿਆਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਐਕਸਚੇਂਜ ਨੂੰ ਖੁਦ ਕੋਈ ਨਵੀਂ ਪੂੰਜੀ ਨਹੀਂ ਮਿਲੇਗੀ; ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕ ਆਪਣੀਆਂ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀਆਂ ਵੇਚਣਗੇ। DRHP ਵਿੱਚ 1 ਰੁਪਏ ਦੀ ਫੇਸ ਵੈਲਯੂ ਵਾਲੇ 14.89 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਹੈ।

ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਿੱਗਜ Tiger Global ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿਕਰੇਤਾ ਵਜੋਂ ਉੱਭਰਿਆ ਹੈ, ਜੋ 1.48 ਕਰੋੜ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚਣ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੁੱਲ ਆਫਰ ਦਾ 13% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਹੋਰ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਵਿੱਚ Aranda Investments (Mauritius) ਅਤੇ SAIF II-SE Investments ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਘਰੇਲੂ ਪੱਧਰ 'ਤੇ, IDBI Bank, State Bank of India (SBI), ਅਤੇ SBI Capital Markets ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸੰਸਥਾਗਤ ਖਿਡਾਰੀ, HDFC Standard Life, Bajaj Holdings & Investment, ਅਤੇ Bank of Baroda ਦੇ ਨਾਲ ਆਪਣੇ ਹਿੱਸੇ ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਤਿਆਰੀ ਵਿੱਚ ਹਨ।

ਮੁਲਾਂਕਣ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਪੋਜੀਸ਼ਨਿੰਗ

NSE ਦੀ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਵਾਪਸੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮੁਲਾਂਕਣ ਦੇ ਸਮੇਂ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ। ਹਾਲ ਹੀ ਦੀਆਂ ਅਣ-ਲਿਸਟਡ ਮਾਰਕੀਟ ਕੀਮਤਾਂ, ਜੋ ਕਿ 1,950 ਰੁਪਏ ਤੋਂ 2,050 ਰੁਪਏ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹਨ, ਦੇ ਅਧਾਰ 'ਤੇ ਐਕਸਚੇਂਜ ਦੀ ਕੀਮਤ ਲਗਭਗ 5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰੁਪਏ ਹੈ। ਇਹ ਮੁਲਾਂਕਣ ਇਸਨੂੰ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਕੀਮਤੀ ਲਿਸਟਡ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰੇਗਾ।

ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਹਾਲਾਂਕਿ ਐਕਸਚੇਂਜ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਹੈ, ਫਿਰ ਵੀ ਇਹ ਆਪਣੇ ਸਾਥੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। FY26 ਦੀ ਕਮਾਈ ਦੇ ਲਗਭਗ 45x 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, NSE ਦੀ ਕੀਮਤ Bombay Stock Exchange (BSE) ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 70x ਦੇ ਨੇੜੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ MCX ਤੋਂ ਵੀ ਘੱਟ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ 80x 'ਤੇ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ NSE ਨੂੰ "capital-light near-monopoly" ਵਜੋਂ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਸਥਿਤੀ ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਭਾਰਤ ਦੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਮਾਰਕੀਟ ਆਪਰੇਟਰ ਤੱਕ ਸਿੱਧੀ ਪਹੁੰਚ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀ ਹੈ।

ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ 'ਤੇ ਕ

ਇਸ IPO ਦਾ ਰਾਹ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਨਾਲ ਭਰਿਆ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ 2015 ਦੇ ਕੋ-ਲੋਕੇਸ਼ਨ (co-location) ਵਿਵਾਦ ਤੋਂ ਪੈਦਾ ਹੋਇਆ ਸੀ। ਉਸ ਘਟਨਾ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਐਲਗੋਰਿਦਮਿਕ ਟ੍ਰੇਡਰਾਂ (algorithmic traders) ਲਈ ਮਾਰਕੀਟ ਡੇਟਾ ਤੱਕ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਪਹੁੰਚ ਦੇ ਦੋਸ਼ ਲੱਗੇ ਸਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਸਾਲਾਂ ਤੱਕ ਜਾਂਚ ਅਤੇ ਸ਼ਾਸਨ ਸੁਧਾਰ ਚੱਲੇ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਸਾਲ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ SEBI ਵੱਲੋਂ 'ਨੋ-ਓਬਜੈਕਸ਼ਨ ਸਰਟੀਫਿਕੇਟ' ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਨਾਲ, ਮੁੱਖ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਰੁਕਾਵਟ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਹਟ ਗਈ ਹੈ।

ਉਤਸ਼ਾਹ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਮਾਹਰ ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਕਮਾਈ ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ ਸਾਵਧਾਨ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। NSE ਦੀ ਆਮਦਨ ਡੈਰਿਵੇਟਿਵ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ (derivatives trading) 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਖੇਤਰ ਹੈ। ਫਿਊਚਰਜ਼ ਅਤੇ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ (F&O) ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਰਿਟੇਲ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਨ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਨਾਲ SEBI ਦੁਆਰਾ ਲਗਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਤਾਜ਼ਾ ਪਾਬੰਦੀਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਵਪਾਰਕ ਵਾਲੀਅਮ 'ਤੇ ਪੈਣਾ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ ਹੀ ਐਕਸਚੇਂਜ ਆਪਣੀ ਲਿਸਟਿੰਗ ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ ਕਿ ਇਹ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਇਸਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਮੁਨਾਫੇਯੋਗਤਾ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ