تراجعت الأسهم الأوروبية بنسبة 0.1% لتصل إلى 641.07 نقطة يوم الأربعاء، رغم قيام شركة ASML الهولندية لصناعة معدات الرقائق برفع توقعاتها لإيرادات عام 2026. ولم يتمكن التفاؤل بشأن الأجهزة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي من حجب المخاوف المتزايدة بشأن عدم الاستقرار في الشرق الأوسط.

توقعات ASML المحدثة تعزز انتعاش قطاع التكنولوجيا على المدى القصير

عندما أعلنت ASML عن أهداف أعلى لعام 2026، سارع المستثمرون لاقتناص الخبر، مراهنين على استمرار قوة الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي. وقفز قطاع التكنولوجيا في مؤشر STOXX 600 لعموم أوروبا بنسبة 1.4%، كما ارتفعت أسهم موردي أشباه الموصلات الآخرين — ASM و Soitec — بنسبة تزيد عن 2% لكل منهما.

يأتي هذا التحديث استجابةً للزيادة الكبيرة في أعباء عمل الذكاء الاصطناعي التي تتطلب معدات طباعة ضوئية (lithography) أكثر تطوراً. وبعد انتعاش هائل في الربع الثاني، تساءل البعض عما إذا كان ازدهار رقائق الذكاء الاصطناعي قد وصل إلى ذروته؛ إلا أن التوقعات المنقحة طمأنتهم بأن النمو لا يزال مستمراً.

المخاطر الجيوسياسية تسحب السوق الأوسع نحو الهبوط

لم يكن انتعاش قطاع التكنولوجيا كافياً لإبقاء المؤشر في المنطقة الخضراء. فقد تصاعدت التوترات بعد أن أفادت تقارير بأن طهران أغلقت مضيق هرمز، وهو ممر مائي حيوي يمر عبره جزء كبير من إمدادات النفط العالمية. وارتفعت العقود الآجلة للنفط نحو 85 دولاراً للبرميل.

تشكل أسعار النفط المرتفعة تهديداً مزدوجاً: اضطرابات محتملة في الإمدادات وضغوط تضخمية متجددة، وكلاهما قد يعقد سياسات البنوك المركزية. وقد طغت هذه التحديات على التفاؤل في قطاع أشباه الموصلات ودفع مؤشر STOXX 600 نحو الانخفاض.

أداء متباين للقطاعات

انقسم السوق بشكل حاد؛ حيث انتعشت أسهم الأجهزة، بينما شهدت شركات البرمجيات عمليات بيع. وانخفض المؤشر القياسي لألمانيا بنسبة 1% تقريباً، متأثراً بتراجع سهم SAP، عملاق البرمجيات في البلاد، بنسبة 2%. وفي فرنسا، فقدت شركات البرمجيات الرائدة مثل Dassault Systèmes و Capgemini أكثر من 1% لكل منها، مع توجه المستثمرين بعيداً عن الشركات التي تُعتبر متأخرة عن دورة الذكاء الاصطناعي.

أما السلع الفاخرة فقد خالفت هذا الاتجاه. حيث قفزت شركة Richemont، الشركة الأم لعلامة Cartier، بنسبة 5.3% بعد أن تجاوزت أرباح الربع الأول التوقعات، مدفوعة بالطلب القوي على المجوهرات الراقية في الأسواق الآسيوية والأمريكية. وتظهر هذه الخطوة أن إنفاق المستهلكين على السلع الفاخرة يمكن أن يظل قوياً حتى عندما تكون معنويات السوق مهتزة.

المخاطر المترتبة على المستثمرين والشركات

  • الثقة في أجهزة الذكاء الاصطناعي: تدعم توقعات ASML المحدثة وجهة النظر القائلة بأن الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي سيستمر في النمو، مما يحفز تدفقات رؤوس الأموال نحو مصنعي المعدات ونظرائهم في سلاسل التوريد.
  • علاوة المخاطر على الطاقة: يزيد إغلاق مضيق هرمز من احتمالات حدوث صدمات في الإمدادات، مما يدفع أسعار النفط للارتفاع ويثير المخاوف بشأن التضخم.
  • التدوير القطاعي: تسلط مكاسب قطاع الأجهزة وخسائر قطاع البرمجيات الضوء على انقسام واضح في أداء السوق.

الخلاصة: تعيد توقعات ASML الأكثر إشراقاً لعام 2026 إحياء الثقة في أجهزة الذكاء الاصطناعي، لكن التوترات في الشرق الأوسط ترفع أسعار النفط وتُبقي مخاوف التضخم قائمة، مما يخلق انقساماً حاداً بين الرابحين في قطاعي الرقائق والسلع الفاخرة، والخاسرين في قطاع البرمجيات والمؤشرات الأوسع.