مجلس SEBI يدرس إعادة إدخال نافذة السوق المفتوحة لإعادة شراء الأسهم

من المقرر أن يعقد مجلس هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) اجتماعه يوم الجمعة المقبل للمداولة بشأن عدة مقترحات بارزة تهدف إلى تعزيز كفاءة السوق. ومن تبسيط عمليات إعادة شراء الأسهم إلى تسريع إطلاق الصناديق، يمكن لهذه القرارات أن تغير المشهد التشغيلي للشركات المدرجة ومديري الأصول بشكل كبير.

عمليات إعادة شراء أسهم أسرع وأكثر كفاءة

ينصب التركيز الأساسي للاجتماع على مقترح إعادة إدخال عمليات إعادة شراء الأسهم عبر السوق المفتوحة من خلال البورصات. وتهدف هذه الخطوة إلى تزويد الشركات بمسارات أكثر مرونة لإعادة القيمة إلى المساهمين. ولضمان عدم استمرار هذه العمليات لفترات طويلة، اقترحت SEBI جدولاً زمنياً أكثر صرامة للتنفيذ.

وبموجب الإطار الجديد، سيُطلب من الشركات إكمال عمليات إعادة الشراء من السوق المفتوحة في غضون 66 يوم عمل من تاريخ فتح العرض. ويمثل هذا تقليصاً كبيراً مقارنة بالإطار السابق، الذي كان يسمح بمدة تصل إلى ستة أشهر. ورغم الجدول الزمني الأسرع، تعتزم SEBI الحفاظ على الانضباط الحالي: حيث يجب على الشركات استغلال 40 في المائة على الأقل من المبلغ المخصص لإعادة الشراء خلال النصف الأول من فترة العرض.

تسريع إطلاق صناديق AIF عبر آلية GARUDA

وفي خطوة لتعزيز منظومة صناديق الاستثمار البديلة (AIF)، سيراجع مجلس SEBI آلية "GARUDA". ترمز هذه الآلية إلى Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement، وهي مبادرة مصممة لتقليل الوقت الذي تستغرقه صناديق AIF لبدء جمع الأموال بشكل كبير.

تواجه صناديق AIF حالياً فترة انتظار مدتها 30 يوماً بعد تقديم مذكرات الطرح (PPMs). وتهدف آلية GARUDA إلى تقليص هذه الفترة إلى 10 أيام عمل فقط. ومن خلال تبسيط معالجة مذكرات الطرح (PPMs)، تعتزم SEBI السماح لمديري الصناديق بالوصول إلى أسواق رأس المال بشكل أسرع بكثير، مما يعزز مرونة الجهات الفاعلة في مجالي الملكية الخاصة ورأس المال الاستثماري.

تخفيف قواعد الاقتراض خلال اليوم لصناديق الاستثمار المشتركة

ومن المتوقع أيضاً أن يتناول المجلس العقبات التشغيلية التي تواجهها شركات إدارة الأصول (AMCs) فيما يتعلق بإدارة التدفقات النقدية. تستخدم صناديق الاستثمار المشتركة حالياً الاقتراض خلال اليوم (intraday borrowing) بشكل أساسي لتلبية مدفوعات الاسترداد. ومع ذلك، تدرس SEBI مقترحاً لتوسيع نطاق خطوط الاقتراض هذه.

سيسمح التغيير المقترح لصناديق الاستثمار المشتركة باستخدام الاقتراض خلال اليوم لمجموعة أوسع من احتياجات إدارة النقد، بما في ذلك:

  • التزامات سداد تسوية الصفقات.
  • التزامات وتسويات الصرف الأجنبي (forex).
  • مدفوعات التقييم وفقاً لأسعار السوق (MTM) على مراكز المشتقات.
  • سداد الاقتراضات القائمة.

يسعى هذا التوسع إلى معالجة عدم التوافق الزمني بين التدفقات النقدية الخارجة والمتحصلات، مما يوفر لمديري الصناديق مجموعة أدوات أكثر قوة لإدارة السيولة بفعالية.

أهم النقاط المستخلصة

  • كفاءة إعادة الشراء: تقترح SEBI تقصير نافذة إعادة الشراء من السوق المفتوحة إلى 66 يوم عمل، بدلاً من الحد السابق البالغ ستة أشهر.
  • جمع الأموال بشكل أسرع: تهدف آلية GARUDA الجديدة إلى تقليص الجدول الزمني لإطلاق مخططات AIF من 30 يوماً إلى 10 أيام عمل فقط.
  • تعزيز السيولة: قد يُسمح لصناديق الاستثمار المشتركة قريباً باستخدام الاقتراض خلال اليوم لمجموعة أوسع من الاحتياجات، بما في ذلك مدفوعات الصرف الأجنبي وهامش المشتقات.