বাইব্যাক (Buyback)-এর জন্য ওপেন-মার্কেট উইন্ডো পুনরায় চালু করার বিষয়ে বিবেচনা করবে SEBI বোর্ড

বাজার দক্ষতা বৃদ্ধির লক্ষ্যে বেশ কিছু যুগান্তকারী প্রস্তাব নিয়ে আলোচনার জন্য সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ বোর্ড অফ ইন্ডিয়া (SEBI) এই শুক্রবার তাদের বোর্ড সভা আহ্বান করতে যাচ্ছে। শেয়ার বাইব্যাক প্রক্রিয়া সহজতর করা থেকে শুরু করে ফান্ড লঞ্চের গতি ত্বরান্বিত করা পর্যন্ত, এই সিদ্ধান্তগুলো তালিকাভুক্ত কোম্পানি এবং অ্যাসেট ম্যানেজারদের জন্য পরিচালন ক্ষেত্রে উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন আনতে পারে।

দ্রুততর এবং আরও দক্ষ শেয়ার বাইব্যাক

এই সভার একটি প্রধান আলোচ্য বিষয় হলো স্টক এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে ওপেন-মার্কেট শেয়ার বাইব্যাক পুনরায় চালু করার প্রস্তাব। এই পদক্ষেপের উদ্দেশ্য হলো কোম্পানিগুলোকে শেয়ারহোল্ডারদের কাছে ভ্যালু বা মূল্য ফিরিয়ে দেওয়ার জন্য আরও নমনীয় পথ প্রদান করা। এই প্রক্রিয়াগুলো যেন দীর্ঘায়িত না হয় তা নিশ্চিত করতে, SEBI উল্লেখযোগ্যভাবে সংক্ষিপ্ত একটি কার্যকর সময়সীমা (execution timeline) প্রস্তাব করেছে।

নতুন কাঠামোর অধীনে, অফার শুরু হওয়ার তারিখ থেকে ৬৬ কার্যদিবসের মধ্যে কোম্পানিগুলোকে ওপেন-মার্কেট বাইব্যাক সম্পন্ন করতে হবে। এটি পূর্ববর্তী কাঠামোর তুলনায় একটি বিশাল হ্রাস, যেখানে ছয় মাস পর্যন্ত সময়সীমা ছিল। দ্রুততর সময়সীমা সত্ত্বেও, SEBI বর্তমান শৃঙ্খলা বজায় রাখতে চায়: কোম্পানিগুলোকে অবশ্যই অফার পিরিয়ডের প্রথম অর্ধে তাদের নির্ধারিত বাইব্যাক অ্যামাউন্টের অন্তত ৪০ শতাংশ ব্যবহার করতে হবে।

GARUDA-এর মাধ্যমে AIF লঞ্চের গতি ত্বরান্বিত করা

অল্টারনেটিভ ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড (AIF) ইকোসিস্টেমকে ত্বরান্বিত করতে, SEBI বোর্ড "GARUDA" মেকানিজম পর্যালোচনা করবে। Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement-এর সংক্ষিপ্ত রূপ হিসেবে পরিচিত এই উদ্যোগটি AIF-গুলোর ফান্ডরাইজিং শুরু করার জন্য প্রয়োজনীয় সময় নাটকীয়ভাবে হ্রাস করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে।

বর্তমানে, AIF-গুলোকে তাদের প্লেসমেন্ট মেমোরেন্ডাম (PPM) জমা দেওয়ার পর ৩০ দিনের অপেক্ষার সময় পার করতে হয়। GARUDA মেকানিজমের লক্ষ্য হলো এই সময়সীমা কমিয়ে মাত্র ১০ কার্যদিবসে নামিয়ে আনা। PPM প্রসেসিং সহজতর করার মাধ্যমে, SEBI ফান্ড ম্যানেজারদের আরও দ্রুত পুঁজিবাজারে প্রবেশের সুযোগ দিতে চায়, যা প্রাইভেট ইকুইটি এবং ভেঞ্চার ক্যাপিটাল সংস্থাগুলোর তৎপরতা বৃদ্ধি করবে।

মিউচুয়াল ফান্ডের জন্য ইন্ট্রাডে (Intraday) ঋণের নিয়ম শিথিল করা

বোর্ডটি ক্যাশ ফ্লো ম্যানেজমেন্ট বা নগদ প্রবাহ ব্যবস্থাপনার ক্ষেত্রে অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট কোম্পানিগুলোর (AMCs) সম্মুখীন হওয়া পরিচালনগত বাধাগুলো নিয়েও আলোচনা করবে বলে আশা করা হচ্ছে। বর্তমানে, মিউচুয়াল ফান্ডগুলো মূলত রিডেম্পশন পেমেন্ট মেটানোর জন্য ইন্ট্রাডে লোন বা ঋণ ব্যবহার করে। তবে, SEBI এই ঋণের পরিধি বাড়ানোর একটি প্রস্তাব বিবেচনা করছে।

প্রস্তাবিত পরিবর্তনের ফলে মিউচুয়াল ফান্ডগুলো নগদ ব্যবস্থাপনার (cash management) আরও বিস্তৃত প্রয়োজনে ইন্ট্রাডে ধার (intraday borrowing) ব্যবহার করতে পারবে, যার মধ্যে রয়েছে:

  • ট্রেড সেটেলমেন্ট পে-ইন বাধ্যবাধকতা।
  • বৈদেশিক মুদ্রা (forex) সংক্রান্ত বাধ্যবাধকতা এবং সেটেলমেন্ট।
  • ডেরিভেটিভ পজিশনের ওপর মার্ক-টু-মার্কেট (MTM) পেমেন্ট।
  • বিদ্যমান ঋণের পরিশোধ।

এই সম্প্রসারণের লক্ষ্য হলো ফান্ড আউটফ্লো (outflows) এবং রিসিভেবলস (receivables)-এর মধ্যে সময়ের অমিল দূর করা, যা ফান্ড ম্যানেজারদের তারল্য (liquidity) কার্যকরভাবে পরিচালনা করার জন্য আরও শক্তিশালী সরঞ্জাম প্রদান করবে।

মূল বিষয়সমূহ

  • বাইব্যাক দক্ষতা (Buyback Efficiency): SEBI ওপেন-মার্কেট বাইব্যাক উইন্ডো পূর্বের ছয় মাসের সীমা থেকে কমিয়ে ৬৬ কার্যদিবস করার প্রস্তাব করেছে।
  • দ্রুত তহবিল সংগ্রহ (Faster Fundraising): নতুন GARUDA মেকানিজমের লক্ষ্য হলো AIF স্কিম লঞ্চ করার সময়সীমা ৩০ দিন থেকে কমিয়ে মাত্র ১০ কার্যদিবসে নিয়ে আসা।
  • উন্নত তারল্য (Enhanced Liquidity): মিউচুয়াল ফান্ডগুলো শীঘ্রই ফরেক্স এবং ডেরিভেটিভ মার্জিন পেমেন্টসহ আরও বিস্তৃত প্রয়োজনে ইন্ট্রাডে ধার ব্যবহারের অনুমতি পেতে পারে।