பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலுக்காக (Buybacks) திறந்த சந்தை வழிமுறையை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துவதை SEBI வாரியம் பரிசீலிக்க உள்ளது

சந்தைத் திறனை மேம்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்ட பல முக்கிய முன்மொழிவுகள் குறித்து விவாதிக்க, இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) இந்த வெள்ளிக்கிழமை தனது வாரியக் கூட்டத்தைக் கூட்ட உள்ளது. பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை (share buybacks) முறைப்படுத்துவது முதல் நிதித் திட்டத் தொடக்கங்களை விரைவுபடுத்துவது வரை, இந்த முடிவுகள் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் சொத்து மேலாளர்களின் செயல்பாட்டுச் சூழலை கணிசமாக மாற்றியமைக்கக்கூடும்.

வேகமான மற்றும் அதிகத் திறன் கொண்ட பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல்

பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை (open-market share buybacks) மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துவதற்கான முன்மொழிவே இந்த கூட்டத்தின் முதன்மையான கவனமாக உள்ளது. இந்த நடவடிக்கை, நிறுவனங்கள் பங்குதாரர்களுக்கு மதிப்பைத் திரும்ப வழங்க அதிக நெகிழ்வான வழிகளை வழங்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இந்தச் செயல்பாடுகள் இழுத்தடிக்கப்படாமல் இருப்பதை உறுதி செய்வதற்காக, SEBI மிகவும் இறுக்கமான காலக்கெடுவை முன்மொழிந்துள்ளது.

புதிய கட்டமைப்பின் கீழ், சலுகை தொடங்கும் தேதியிலிருந்து 66 வேலை நாட்களுக்குள் நிறுவனங்கள் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் பணிகளை முடிக்க வேண்டும். இது முந்தைய கட்டமைப்பில் இருந்த ஆறு மாத கால அளவிலிருந்து பெரும் குறைப்பு ஆகும். இந்த வேகமான காலக்கெடு இருந்தபோதிலும், தற்போதைய ஒழுங்குமுறையைப் பேண SEBI திட்டமிட்டுள்ளது: நிறுவனங்கள் தாங்கள் ஒதுக்கிய பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் தொகையில் குறைந்தது 40 சதவீதத்தை சலுகை காலத்தின் முதல் பாதியிலேயே பயன்படுத்த வேண்டும்.

GARUDA மூலம் AIF தொடக்கங்களை விரைவுபடுத்துதல்

மாற்று முதலீட்டு நிதி (Alternative Investment Fund - AIF) சூழலை மேம்படுத்தும் நோக்கில், SEBI வாரியம் "GARUDA" வழிமுறையை ஆய்வு செய்யும். Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement என்பதன் சுருக்கமான இந்த முயற்சி, AIF-கள் நிதி திரட்டத் தொடங்குவதற்கு எடுக்கும் நேரத்தை பெருமளவு குறைக்க வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.

தற்போது, AIF-கள் தங்களது பிளேஸ்மென்ட் மெமோராண்டம்களை (PPMs) தாக்கல் செய்த பிறகு 30 நாட்கள் காத்திருக்க வேண்டியுள்ளது. GARUDA வழிமுறை இந்த காலத்தை வெறும் 10 வேலை நாட்களாகக் குறைக்க இலக்கு கொண்டுள்ளது. PPM-களின் செயலாக்கத்தை முறைப்படுத்துவதன் மூலம், நிதி மேலாளர்கள் மூலதனச் சந்தைகளை மிக விரைவாகப் பயன்படுத்த வழிவகை செய்வதன் மூலம், தனியார் ஈக்விட்டி (private equity) மற்றும் வென்ச்சர் கேபிடல் (venture capital) நிறுவனங்களின் செயல்பாட்டுத் திறனை மேம்படுத்த SEBI திட்டமிட்டுள்ளது.

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான இன்ட்ராடே (Intraday) கடன் விதிமுறைகளைத் தளர்த்துதல்

பணப்புழக்க மேலாண்மை தொடர்பாக சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள் (AMCs) எதிர்கொள்ளும் செயல்பாட்டுத் தடைகளைத் தீர்க்கவும் வாரியம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தற்போது, மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மீட்புத் தொகைகளை (redemption payouts) வழங்குவதற்காக முதன்மையாக இன்ட்ராடே கடனைப் பயன்படுத்துகின்றன. இருப்பினும், இந்த கடன் வரம்புகளின் நோக்கத்தை விரிவுபடுத்துவதற்கான முன்மொழிவை SEBI பரிசீலித்து வருகிறது.

முன்மொழியப்பட்ட இந்த மாற்றம், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் பல்வேறு வகையான பண மேலாண்மைத் தேவைகளுக்காக இன்ட்ராடே கடனைப் (intraday borrowing) பயன்படுத்த அனுமதிக்கும், அவை பின்வருமாறு:

• வர்த்தகத் தீர்வுக்கான பணத்தைச் செலுத்தும் கடமைகள் (Trade settlement pay-in obligations).
• அந்நியச் செலாவணி (forex) தொடர்பான கடமைகள் மற்றும் தீர்வுகள்.
• டெரிவேட்டிவ் நிலைகளில் (derivative positions) சந்தை மதிப்பிற்கு ஏற்ப சரிசெய்தல் (Mark-to-market - MTM) தொடர்பான கொடுப்பனவுகள்.
• ஏற்கனவே உள்ள கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்துதல்.

இந்த விரிவாக்கம், நிதி வெளியேற்றம் மற்றும் பெற வேண்டிய தொகைகளுக்கு இடையிலான கால இடைவெளி முரண்பாடுகளைத் தீர்க்க முயல்கிறது; மேலும், ஃபண்ட் மேனேஜர்கள் பணப்புழக்கத்தை (liquidity) திறம்பட நிர்வகிக்க ஒரு வலிமையான கருவித்தொகுப்பை வழங்குகிறது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• பங்கு திரும்பப் பெறுதல் திறன் (Buyback Efficiency): முந்தைய ஆறு மாத கால வரம்பிலிருந்து குறைத்து, திறந்த சந்தை பங்கு திரும்பப் பெறுதல் கால அவகாசத்தை (open-market buyback window) 66 வேலை நாட்களாகக் குறைக்க SEBI முன்மொழிகிறது.
• வேகமான நிதி திரட்டுதல்: புதிய GARUDA வழிமுறை, AIF திட்டத் தொடக்க கால அவகாசத்தை 30 நாட்களில் இருந்து வெறும் 10 வேலை நாட்களாகக் குறைக்க இலக்கு நிர்ணயிக்கிறது.
• மேம்படுத்தப்பட்ட பணப்புழக்கம்: அந்நியச் செலாவணி மற்றும் டெரிவேட்டிவ் மார்ஜின் கொடுப்பனவுகள் உள்ளிட்ட பரந்த அளவிலான தேவைகளுக்காக, மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் விரைவில் இன்ட்ராடே கடனைப் பயன்படுத்த அனுமதிக்கப்படலாம்.