திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துதல் மற்றும் விரைவான AIF ஒப்புதல்களைப் பரிசீலிக்க SEBI வாரியம்

சந்தைத் திறனை மேம்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்ட பல ஒழுங்குமுறை சீர்திருத்தங்கள் குறித்து விவாதிக்க, இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) இந்த வெள்ளிக்கிழமை ஒரு முக்கியமான வாரியக் கூட்டத்தைக் கூட்ட உள்ளது. முன்மொழியப்பட்ட நடவடிக்கைகள் பங்குத் திரும்பப் பெறுதலை (share buybacks) முறைப்படுத்துதல், மாற்று முதலீட்டு நிதிகளுக்கான (AIFs) நிதி திரட்டுதலை விரைவுபடுத்துதல் மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான பணப்புழக்க மேலாண்மையை எளிதாக்குதல் ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துகின்றன.

விரைவான காலக்கெடுவுடன் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துதல்

நிகழ்ச்சி நிரலில் உள்ள மிக முக்கியமான முன்மொழிவுகளில் ஒன்று, பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை (open-market share buybacks) மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துவதாகும். தற்போதைய கட்டமைப்பின் கீழ், பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் செயல்முறைகள் ஆறு மாதங்கள் வரை நீடிக்கலாம்; இருப்பினும், இந்த கால அளவை வெகுவாகக் குறைக்க SEBI இலக்கு வைத்துள்ளது.

சலுகை தொடங்கும் தேதியிலிருந்து 66 வேலை நாட்களுக்குள் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் செயல்முறை முடிக்கப்பட வேண்டும் என்று ஒழுங்குமுறை அமைப்பு முன்மொழிந்துள்ளது. நிறுவனங்கள் இந்தச் செயல்முறையைத் தாமதப்படுத்தாமல் இருப்பதை உறுதி செய்ய, சலுகை காலத்தின் முதல் பாதியில் ஒதுக்கப்பட்ட பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் தொகையில் குறைந்தது 40 சதவீதத்தைப் பயன்படுத்த வேண்டும் என்ற தற்போதைய நிபந்தனையைத் தொடர SEBI திட்டமிட்டுள்ளது. இந்த நடவடிக்கை பங்குதாரர்களுக்கு விரைவான பணப்புழக்கத்தை வழங்கும் என்றும், பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் சலுகைகளின் சுழற்சியை மேம்படுத்தும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

GARUDA அறிமுகம்: AIF-களுக்கான ஒரு விரைவு வழிமுறை

மாற்று முதலீட்டு நிதியின் (AIF) கட்டமைப்பை வலுப்படுத்த, SEBI வாரியம் 'GARUDA' (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) என்று அழைக்கப்படும் புதிய கிரீன்-சேனல் வழிமுறை குறித்து விவாதிக்கும். நிதி திரட்டுவதில் தற்போது நிலவும் அதிகாரத்துவத் தாமதங்களை நீக்குவதற்காக இந்த முயற்சி வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.

தற்போது, AIF-கள் தங்கள் பிளேஸ்மென்ட் மெமோரண்டம்களை (PPMs) தாக்கல் செய்த பிறகு, மூலதனத்தைத் திரட்டத் தொடங்குவதற்கு முன் 30 நாட்கள் காத்திருக்க வேண்டும். GARUDA வழிமுறையின் கீழ், இந்த காத்திருப்பு காலம் தாக்கல் செய்த தேதியிலிருந்து வெறும் 10 வேலை நாட்களாகக் குறைக்கப்படும். PPM-களின் செயலாக்கத்தை முறைப்படுத்துவதன் மூலம், சந்தை வாய்ப்புகள் மற்றும் முதலீட்டாளர் தேவைகளுக்கு நிதி மேலாளர்கள் அதிக சுறுசுறுப்புடன் பதிலளிக்க SEBI இலக்கு வைத்துள்ளது.

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான அன்றாடக் கடன் வரம்புகளை விரிவாக்குதல்

சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள் (AMCs) தங்களின் செயல்பாட்டுத் தடைகளை நிர்வகிக்க உதவும் வகையில், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான அன்றாடக் கடன் (intraday borrowing) தொடர்பான விதிகளைத் தளர்த்துவது குறித்து வாரியம் பரிசீலிக்கக்கூடும். தற்போது, அன்றாடக் கடன் என்பது முதன்மையாக யூனிட் வைத்திருப்பவர்களுக்கான மீட்புத் தொகைகளை (redemption payouts) வழங்குவதற்காக மட்டுமே மட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

இந்த புதிய முன்மொழிவு, பண மேலாண்மைத் தேவைகளின் பரந்த அளவை உள்ளடக்கும் வகையில் இந்த கடன் வரம்புகளின் (borrowing lines) எல்லையை விரிவுபடுத்த முயல்கிறது. இதில் பின்வருவன அடங்கும்:

• வர்த்தகத் தீர்வுக்கான பணத்தைச் செலுத்தும் கடமைகள் (Trade settlement pay-in obligations).
• அந்நியச் செலாவணித் தீர்வுத் தேவைகள் (Forex settlement requirements).
• டெரிவேட்டிவ் நிலைகளில் சந்தை மதிப்பிற்கு ஏற்ப (Mark-to-market) செய்யப்படும் செலுத்தல்கள்.
• தற்போதைய கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்துதல்.

இந்த நெகிழ்வுத்தன்மையை அனுமதிப்பதன் மூலம், AMCs-கள் தங்களுக்கு வரவேண்டிய தொகைகள் செயலாக்கப்படுவதற்கு முன்பே திடீர் பண வெளியேற்றங்களைச் சந்திக்கும் "நேர முரண்பாடு" (timing mismatch) சிக்கலைத் தீர்க்க SEBI இலக்கு கொண்டுள்ளது; இது தடையற்ற நிதி மேலாண்மையை உறுதிப்படுத்துவதோடு செயல்பாட்டுத் தடைகளையும் குறைக்கிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• முடுக்கப்பட்ட பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் (Accelerated Buybacks): தற்போதைய ஆறு மாத கால அவகாசத்திற்குப் பதிலாக, திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுவதற்கு (open-market buybacks) புதிய 66 வேலை நாட்களின் வரம்பை SEBI முன்மொழிகிறது.
• வேகமான AIF நிதி திரட்டுதல் (Faster AIF Fundraising): முன்மொழியப்பட்ட 'GARUDA' வழிமுறை, AIF நிதி திரட்டுவதற்கான காத்திருப்பு காலத்தை 30 நாட்களில் இருந்து வெறும் 10 வேலை நாட்களாகக் குறைக்கும்.
• மேம்படுத்தப்பட்ட மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பணப்புழக்கம் (Enhanced Mutual Fund Liquidity): புதிய விதிகள், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மீட்புத் தொகையைச் செலுத்துவதற்கு (redemption payouts) மட்டுமல்லாமல், அந்நியச் செலாவணி, டெரிவேட்டிவ்ஸ் மற்றும் வர்த்தகத் தீர்வு ஆகியவற்றிற்காகவும் இன்ட்ராடே கடன்களைப் (intraday borrowing) பயன்படுத்த அனுமதிக்கக்கூடும்.