דירקטוריון SEBI ישקול החזרת רכישות עצמיות בשוק החופשי ואישורים מהירים יותר ל-AIFs

הרשות לניירות ערך של הודו (SEBI) צפויה לקיים ישיבת דירקטוריון מכרעת ביום שישי הקרוב כדי לדון במספר רפורמות רגולטוריות שמטרתן להגביר את היעילות בשוק. הצעות המדיניות מתמקדות בייעול תהליכי רכישה עצמית של מניות, האצת גיוס כספים עבור קרנות השקעה אלטרנטיביות (AIFs) והקלה על ניהול הנזילות עבור קרנות נאמנות.

החזרת רכישות עצמיות בשוק החופשי עם לוחות זמנים מהירים יותר

אחת ההצעות המשמעותיות ביותר בסדר היום היא החזרת הרכישה העצמית של מניות בשוק החופשי באמצעות הבורסות. תחת המסגרת הנוכחית, תהליכי רכישה עצמית יכולים להימשך עד שישה חודשים; עם זאת, SEBI שואפת לקצר משמעותית את פרק הזמן הזה.

הרגולטור הציע כי רכישות עצמיות בשוק החופשי יושלמו תוך 66 ימי עסקים ממועד פתיחת ההצעה. כדי להבטיח שחברות לא יעכבו את התהליך, SEBI מתכוונת לשמור על המנדט הקיים המחייב חברות להשתמש בלפחות 40 אחוזים מסכום הרכישה העצמית שהוקצה במהלך המחצית הראשונה של תקופת ההצעה. מהלך זה צפוי לספק נזילות מהירה יותר לבעלי המניות ולשפר את מחזור ההצעות לרכישה עצמית.

הצגת GARUDA: מנגנון מסלול מהיר עבור AIFs

כדי לחזק את האקו-סיסטם של קרנות ההשקעה האלטרנטיביות (AIF), דירקטוריון SEBI ידון במנגנון "מסלול ירוק" (green-channel) חדש המכונה 'GARUDA' (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). יוזמה זו נועדה לבטל את העיכובים הבירוקרטיים הנוכחיים בגיוס כספים.

כיום, קרנות AIF חייבות להמתין 30 יום לאחר הגשת מסמכי ההנחה שלהן (PPMs) לפני שיוכלו להתחיל לגייס הון. תחת מנגנון GARUDA, תקופת המתנה זו תקוצר ל-10 ימי עסקים בלבד ממועד ההגשה. באמצעות ייעול עיבוד ה-PPMs, SEBI שואפת לאפשר למנהלי קרנות להגיב בצורה זריזה יותר להזדמנויות שוק ולביקוש מצד משקיעים.

הרחבת מגבלות ההלוואות תוך-יומיות עבור קרנות נאמנות

הדירקטוריון צפוי גם לשקול הקלה על הכללים בנוגע להלוואות תוך-יומיות עבור קרנות נאמנות, כדי לסייע לחברות לניהול נכסים (AMCs) להתמודד עם מכשולים תפעוליים. כיום, הלוואות תוך-יומיות מוגבלות בעיקר לצורך עמידה בתשלומים עבור פדיונות של מחזיקי יחידות.

ההצעה החדשה שואפת להרחיב את היקף קווי האשראי הללו כדי לכסות מגוון רחב יותר של צרכי ניהול מזומנים. זה כולל:

• התחייבויות תשלום עבור סליקת עסקאות.
• דרישות סליקה של מט"ח.
• תשלומים לפי שווי שוק (Mark-to-market) על פוזיציות נגזרים.
• החזר הלוואות קיימות.

באמצעות מתן גמישות זו, SEBI שואפת לפתור את בעיית ה-"timing mismatch" (חוסר התאמה בזמנים), שבה חברות ניהול נכסים (AMCs) מתמודדות עם זרימות מזומנים החוצה באופן פתאומי לפני שחובותיהן מעובדים, מה שיבטיח ניהול קרנות חלק יותר וצמצום חיכוך תפעולי.

נקודות מרכזיות

• רכישה עצמית מואצת: SEBI מציעה מגבלת זמן חדשה של 66 ימי עבודה לרכישה עצמית בשוק החופשי, במקום חלון הזמן הנוכחי של שישה חודשים.
• גיוס הון מהיר יותר עבור AIF: מנגנון 'GARUDA' המוצע יקצץ את תקופת ההמתנה לגיוס הון עבור AIF מ-30 ימים ל-10 ימי עבודה בלבד.
• שיפור הנזילות של קרנות נאמנות: כללים חדשים עשויים לאפשר לקרנות נאמנות להשתמש בהלוואות תוך-יומיות עבור מט"ח, נגזרים וסליקת עסקאות, במקום רק עבור תשלומים עבור פדיונות.