SEBI תשקול להחזיר את הרכישה העצמית של מניות בשוק החופשי ולהאיץ את השקת קרנות ה-AIF

הרשות לניירות ערך בהודו (SEBI) צפויה לקיים את ישיבת הדירקטוריון שלה ביום שישי הקרוב כדי לדון במספר הצעות משנות מציאות שמטרתן להגביר את היעילות בשוק. סדר היום כולל שינויים קריטיים בתהליכי הרכישה העצמית של מניות, ייעול גיוס ההון עבור קרנות השקעה אלטרנטיביות (AIFs), ושיפור ניהול הנזילות עבור קרנות נאמנות.

החזרת הרכישה העצמית של מניות בשוק החופשי עם לוחות זמנים קצרים יותר

מוקד מרכזי בישיבת הדירקטוריון הקרובה הוא ההצעה להחזיר את הרכישה העצמית של מניות בשוק החופשי באמצעות הבורסות. מהלך זה נועד לספק לחברות דרכים גמישות יותר להשיב ערך לבעלי המניות. כדי להבטיח שתהליכים אלו לא ייגררו ללא צורך, SEBI הציעה לוח זמנים מקוצר משמעותית לביצוע.

תחת המסגרת החדשה, רכישות עצמיות בשוק החופשי יצטרכו להסתיים תוך 66 ימי עבודה ממועד פתיחת ההצעה. מדובר בהפחתה דרסטית לעומת המסגרת הרגולטורית הקודמת, שאפשרה תקופה של עד שישה חודשים. עם זאת, SEBI מתכוונת לשמור על מנגנוני הגנה מסוימים; ההצעה מציעה לשמר את הדרישה הנוכחית לפיה על חברות להשתמש בלפחות 40 אחוזים מסכום הרכישה העצמית שהוקצה במהלך המחצית הראשונה של תקופת ההצעה.

האצת גיוס ההון של קרנות AIF באמצעות מנגנון GARUDA

כדי להאיץ את קצב פריסת ההון בשווקים הפרטיים, SEBI שוקלת להציג מנגנון "מסלול ירוק" (green-channel) חדש בשם GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). יוזמה זו נועדה לצמצם באופן דרסטי את תקופת ההמתנה של קרנות השקעה אלטרנטיביות (AIFs) להתחלת פעילויות גיוס ההון שלהן.

כיום, קרנות AIF מתמודדות עם המתנה של 30 יום לאחר הגשת מזכרי ההשקעה (PPMs) שלהן. מנגנון GARUDA שואף לקצץ תקופה זו ל-10 ימי עבודה בלבד ממועד ההגשה. באמצעות ייעול עיבוד ה-PPMs, SEBI מקווה להקל על תהליך גיוס ההון ולאפשר למנהלי קרנות להגיב במהירות רבה יותר להזדמנויות בשוק.

הרחבת היקף הלוואות תוך-יומיות עבור קרנות נאמנות

הרגולטור שואף גם לטפל בצווארי בקבוק תפעוליים העומדים בפני חברות לניהול נכסים (AMCs) על ידי הקלה על כללי ההלוואות התוך-יומיות עבור קרנות נאמנות. כיום, הלוואות תוך-יומיות משמשות בעיקר ככלי לניהול תזרים מזומנים לצורך עמידה בתשלומים עבור פדיונות ובהתחייבויות כלפי מחזיקי יחידות.

ההצעה החדשה מבקשת להרחיב את ההיקף הזה כך שיכסה מגוון רחב יותר של צרכי ניהול מזומנים. אם תאושר, חברות ה-AMCs יורשו להשתמש במסגרות הלוואה תוך-יומיות עבור:

  • סליקה של עסקאות והתחייבויות תשלום (pay-in).
  • דרישות סליקה במט"ח (Forex).
  • תשלומים לפי שווי שוק (Mark-to-market) על פוזיציות נגזרים.
  • החזר הלוואות קיימות.

הרחבה זו נועדה למתן את אתגרי הנזילות הנגרמים מחוסר התאמה בזמנים בין זרימות מזומנים החוצה (outflows) מקרנות לבין חובות לקבל (receivables), ובכך לאפשר למנהלי קרנות לשמור על פעילות חלקה יותר.

נקודות מרכזיות

  • רכישה עצמית מהירה יותר: SEBI מציעה לקצר את לוח הזמנים לרכישה עצמית בשוק החופשי ל-66 ימי עבודה, במקום המגבלה הקודמת של שישה חודשים.
  • יעילות AIF: מנגנון 'GARUDA' המוצע שואף לצמצם את זמן ההמתנה לגיוס כספים עבור AIFs מ-30 ימים ל-10 ימי עבודה בלבד.
  • נזילות משופרת: ייתכן שקרנות נאמנות יורשו בקרוב להשתמש בהלוואות תוך-יומיות למטרות רחבות יותר, כולל סליקות מט"ח ותשלומי ביטחונות (margin) בנגזרים.