SEBI rozważy ponowne wprowadzenie skupu akcji na rynku otwartym oraz przyspieszenie uruchamiania funduszy AIF
Securities and Exchange Board of India (SEBI) ma w najbliższy piątek zwołać posiedzenie zarządu, aby omówić kilka przełomowych propozycji mających na celu zwiększenie efektywności rynku. Agenda obejmuje kluczowe zmiany w procesach skupu akcji, usprawnienie pozyskiwania kapitału przez fundusze Alternative Investment Funds (AIF) oraz poprawę zarządzania płynnością funduszy inwestycyjnych.
Ponowne wprowadzenie skupu akcji na rynku otwartym z krótszymi terminami realizacji
Głównym punktem nadchodzącego posiedzenia zarządu jest propozycja ponownego wprowadzenia skupu akcji na rynku otwartym za pośrednictwem giełd papierów wartościowych. Ruch ten ma na celu zapewnienie firmom bardziej elastycznych sposobów na zwrot wartości akcjonariuszom. Aby zapobiec niepotrzebnemu przedłużaniu tych procesów, SEBI zaproponowało znaczące skrócenie ram czasowych realizacji.
W ramach nowego modelu skup akcji na rynku otwartym musiałby zostać zakończony w ciągu 66 dni roboczych od daty otwarcia oferty. Jest to drastyczne skrócenie w porównaniu do poprzednich ram regulacyjnych, które pozwalały na okres do sześciu miesięcy. SEBI zamierza jednak zachować pewne zabezpieczenia; propozycja zakłada utrzymanie obecnego wymogu, zgodnie z którym firmy muszą wykorzystać co najmniej 40 procent przeznaczonej kwoty na skup w pierwszej połowie okresu oferty.
Przyspieszenie pozyskiwania kapitału przez AIF dzięki mechanizmowi GARUDA
Aby przyspieszyć tempo rozmieszczania kapitału na rynkach prywatnych, SEBI rozważa wprowadzenie nowego mechanizmu „zielonego kanału” o nazwie GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Inicjatywa ta ma na celu drastyczne skrócenie okresu oczekiwania, w którym fundusze Alternative Investment Funds (AIF) mogą rozpocząć działania związane z pozyskiwaniem kapitału.
Obecnie fundusze AIF muszą czekać 30 dni po złożeniu dokumentów ofertowych (PPM – placement memorandums). Mechanizm GARUDA ma na celu skrócenie tego okresu do zaledwie 10 dni roboczych od daty złożenia dokumentów. Poprzez usprawnienie procesowania PPM, SEBI liczy na ułatwienie procesu pozyskiwania funduszy i umożliwienie menedżerom funduszy szybszego reagowania na okazje rynkowe.
Rozszerzenie zakresu pożyczek intraday dla funduszy inwestycyjnych
Regulator dąży również do rozwiązania problemów z wąskimi gardłami operacyjnymi, z którymi borykają się firmy zarządzające aktywami (AMC), poprzez poluzowanie zasad pożyczek intraday dla funduszy inwestycyjnych. Obecnie pożyczki intraday są wykorzystywane głównie jako narzędzie zarządzania przepływami pieniężnymi w celu realizacji wypłat z tytułu odkupienia jednostek oraz zobowiązań wobec posiadaczy jednostek.
Nowa propozycja ma na celu rozszerzenie tego zakresu, aby obejmował on szerszy wachlarz potrzeb w zakresie zarządzania gotówką. Jeśli zostanie zatwierdzona, firmy AMC będą mogły korzystać z linii pożyczek intraday na:
- Rozliczanie transakcji i zobowiązania do wpłat.
- Wymogi rozliczeń walutowych (forex).
- Płatności z tytułu wyceny do wartości rynkowej (mark-to-market) pozycji pochodnych.
- Spłatę istniejących pożyczek.
To rozszerzenie ma na celu złagodzenie problemów z płynnością wynikających z niedopasowania terminów między odpływami środków z funduszy a należnościami, co pozwoli zarządzającym funduszami na prowadzenie płynniejszej działalności operacyjnej.
Kluczowe wnioski
- Szybsze skup akcji (buyback): SEBI proponuje skrócenie czasu skupu na rynku otwartym do 66 dni roboczych, zamiast dotychczasowego sześciomiesięcznego limitu.
- Efektywność AIF: Proponowany mechanizm „GARUDA” ma na celu skrócenie czasu oczekiwania na pozyskanie funduszy przez AIF z 30 dni do zaledwie 10 dni roboczych.
- Zwiększona płynność: Fundusze inwestycyjne mogą wkrótce otrzymać zgodę na korzystanie z pożyczek intraday w szerszym zakresie, w tym do rozliczeń walutowych i płatności depozytów zabezpieczających na instrumentach pochodnych.