SEBI、公開市場での自社株買いの再導入とAIF立ち上げの迅速化を検討へ
インド証券取引委員会（SEBI）は、市場の効率性を高めることを目的としたいくつかの変革的な提案を審議するため、今週金曜日に理事会を開催する予定です。議題には、自社株買いプロセスの重要な変更、オルタナティブ投資ファンド（AIF）の資金調達の合理化、および投資信託の流動性管理の強化が含まれています。
期間を短縮した公開市場での自社株買いの再導入
次回の理事会における中心的な焦点は、証券取引所を通じた公開市場での自社株買いを再導入するという提案です。この動きは、企業が株主へ価値を還元するためのより柔軟な手段を提供することを目的としています。これらのプロセスが不必要に長引かないようにするため、SEBIは実行タイムラインの大幅な短縮を提案しています。
新しい枠組みの下では、公開市場での自社株買いは、募集開始日から66営業日以内に完了する必要があります。これは、最大6ヶ月間の期間を認めていた従来の規制枠組みから大幅な短縮となります。しかし、SEBIは一定のセーフガードを維持する意向です。提案では、企業が募集期間の前半に、割り当てられた自社株買い額の少なくとも40％を使用しなければならないという現在の要件を維持することが示唆されています。
GARUDAメカニズムによるAIF資金調達の迅速化
プライベートマーケットにおける資本投入のペースを加速させるため、SEBIは「GARUDA（Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement）」と題された新しいグリーンチャネル・メカニズムの導入を検討しています。この取り組みは、オルタナティブ投資ファンド（AIF）が資金調達活動を開始するまでの待機期間を劇的に短縮するように設計されています。
現在、AIFは私募備忘録（PPM）の提出後、30日間の待機期間に直面しています。GARUDAメカニズムは、この期間を提出日からわずか10営業日に短縮することを目指しています。PPMの処理を合理化することで、SEBIは資金調達プロセスを容易にし、ファンドマネージャーが市場の機会により迅速に対応できるようにすることを目指しています。
投資信託の日中借入範囲の拡大
規制当局は、投資信託スキームの日中借入（intraday borrowing）ルールを緩和することで、資産運用会社（AMC）が直面している運用上のボトルネックの解消にも乗り出しています。現在、日中借入は主に、解約による払い戻しや投資家への義務を果たすためのキャッシュフロー・ツールとして利用されています。
新しい提案では、この範囲を拡大し、より幅広いキャッシュマネジメントのニーズに対応することを目指しています。承認されれば、AMCは以下のような目的で日中借入枠を利用できるようになります。
- 取引決済および払込義務。
- 外国為替決済要件。
- デリバティブ・ポジションの時価評価（マーク・トゥ・マーケット）に伴う支払い。
- 既存借入金の返済。
この拡大は、ファンドの流出と入金のタイミングのミスマッチによって生じる流動性の課題を軽減し、ファンドマネージャーがより円滑な運用を維持できるようにすることを目的としています。
主なポイント
- 自社株買いの迅速化: SEBIは、市場買付による自社株買いの期間を、従来の6ヶ月の制限から66営業日に短縮することを提案しています。
- AIFの効率化: 提案されている「GARUDA」メカニズムは、AIFの資金調達待機時間を30日間からわずか10営業日に短縮することを目指しています。
- 流動性の向上: 投資信託は間もなく、外国為替決済やデリバティブの証拠金支払いを含む、より広範な目的で日中借入を利用できるようになる可能性があります。