La SEBI envisage de réintroduire les rachats d'actions sur le marché ouvert et d'accélérer le lancement des AIF

Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) s'apprête à tenir sa réunion du conseil d'administration ce vendredi pour délibérer sur plusieurs propositions transformatrices visant à accroître l'efficacité du marché. L'ordre du jour comprend des changements critiques concernant les processus de rachat d'actions, une simplification de la levée de fonds pour les fonds d'investissement alternatifs (AIF) et une gestion améliorée de la liquidité pour les fonds communs de placement.

Réintroduction des rachats sur le marché ouvert avec des délais réduits

L'un des points centraux de la prochaine réunion du conseil d'administration est la proposition de réintroduire les rachats d'actions sur le marché ouvert via les bourses de valeurs. Cette mesure vise à offrir aux entreprises des moyens plus flexibles de restituer de la valeur aux actionnaires. Afin de s'assurer que ces processus ne s'éternisent pas inutilement, la SEBI a proposé un calendrier d'exécution considérablement réduit.

Dans le cadre de ce nouveau dispositif, les rachats sur le marché ouvert devraient être achevés dans un délai de 66 jours ouvrables à compter de la date d'ouverture de l'offre. Il s'agit d'une réduction drastique par rapport au cadre réglementaire précédent, qui autorisait une durée allant jusqu'à six mois. Toutefois, la SEBI entend maintenir certains garde-fous ; la proposition suggère de conserver l'exigence actuelle selon laquelle les entreprises doivent utiliser au moins 40 % du montant de rachat réservé au cours de la première moitié de la période d'offre.

Accélération de la levée de fonds des AIF via le mécanisme GARUDA

Afin d'accélérer le rythme du déploiement de capitaux sur les marchés privés, la SEBI envisage l'introduction d'un nouveau mécanisme de canal accéléré (green-channel) intitulé GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Cette initiative est conçue pour réduire considérablement le délai d'attente permettant aux fonds d'investissement alternatifs (AIF) de commencer leurs activités de levée de fonds.

Actuellement, les AIF font face à une attente de 30 jours après le dépôt de leurs mémorandums de placement (PPM). Le mécanisme GARUDA vise à réduire cette période à seulement 10 jours ouvrables à compter de la date de dépôt. En simplifiant le traitement des PPM, la SEBI espère faciliter le processus de levée de fonds et permettre aux gestionnaires de fonds de répondre plus rapidement aux opportunités du marché.

Élargissement du champ d'application de l'emprunt intrajournalier pour les fonds communs de placement

Le régulateur cherche également à remédier aux goulots d'étranglement opérationnels auxquels sont confrontées les sociétés de gestion d'actifs (AMC) en assouplissant les règles d'emprunt intrajournalier pour les fonds communs de placement. Actuellement, l'emprunt intrajournalier est principalement utilisé comme un outil de gestion de trésorerie pour répondre aux paiements de rachat et aux obligations envers les détenteurs de parts.

La nouvelle proposition vise à élargir ce champ d'application afin de couvrir un éventail plus large de besoins de gestion de trésorerie. Si elle est approuvée, les AMC seraient autorisées à utiliser les lignes d'emprunt intrajournalier pour :

  • Le règlement des transactions et les obligations de versement.
  • Les exigences de règlement de devises (Forex).
  • Les paiements de réévaluation à la valeur de marché (mark-to-market) sur les positions dérivées.
  • Le remboursement d'emprunts existants.

Cette extension vise à atténuer les défis de liquidité causés par les décalages temporels entre les sorties de fonds et les créances, permettant ainsi aux gestionnaires de fonds de maintenir des opérations plus fluides.

Points clés

  • Rachats plus rapides : Le SEBI propose de réduire le délai de rachat sur le marché ouvert à 66 jours ouvrables, contre la limite précédente de six mois.
  • Efficacité des AIF : Le mécanisme « GARUDA » proposé vise à réduire le délai d'attente de collecte de fonds pour les AIF de 30 jours à seulement 10 jours ouvrables.
  • Liquidité accrue : Les fonds communs de placement pourraient bientôt être autorisés à utiliser l'emprunt intrajournalier à des fins plus larges, notamment pour les règlements de devises et les paiements de marge sur dérivés.