Le conseil d'administration de la SEBI envisage de réintroduire la fenêtre de rachat sur le marché ouvert
Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) doit réunir son conseil d'administration ce vendredi pour délibérer sur plusieurs propositions marquantes visant à améliorer l'efficacité du marché. Du rationalisation des rachats d'actions à l'accélération du lancement de fonds, ces décisions pourraient modifier considérablement le paysage opérationnel des sociétés cotées et des gestionnaires d'actifs.
Des rachats d'actions plus rapides et plus efficaces
L'un des principaux points à l'ordre du jour de la réunion est la proposition de réintroduire les rachats d'actions sur le marché ouvert via les bourses de valeurs. Cette mesure vise à offrir aux entreprises des voies plus flexibles pour restituer de la valeur aux actionnaires. Afin de s'assurer que ces processus ne s'éternisent pas, la SEBI a proposé un calendrier d'exécution nettement plus serré.
Dans le cadre de ce nouveau dispositif, les entreprises seraient tenues de finaliser les rachats sur le marché ouvert dans un délai de 66 jours ouvrables à compter de la date d'ouverture de l'offre. Il s'agit d'une réduction drastique par rapport au cadre précédent, qui autorisait une durée allant jusqu'à six mois. Malgré ce calendrier accéléré, la SEBI entend maintenir la discipline actuelle : les entreprises doivent toujours utiliser au moins 40 % du montant de rachat réservé au cours de la première moitié de la période d'offre.
Accélérer le lancement des AIF via GARUDA
Dans une démarche visant à dynamiser l'écosystème des fonds d'investissement alternatifs (AIF - Alternative Investment Funds), le conseil de la SEBI examinera le mécanisme « GARUDA ». Signifiant Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement, cette initiative est conçue pour réduire considérablement le temps nécessaire aux AIF pour commencer à lever des fonds.
Actuellement, les AIF sont confrontés à un délai d'attente de 30 jours après le dépôt de leurs mémorandums de placement (PPM - Placement Memorandums). Le mécanisme GARUDA vise à réduire ce délai à seulement 10 jours ouvrables. En rationalisant le traitement des PPM, la SEBI entend permettre aux gestionnaires de fonds d'accéder aux marchés de capitaux beaucoup plus rapidement, améliorant ainsi l'agilité des acteurs du capital-investissement et du capital-risque.
Assouplissement des règles d'emprunt intraday pour les fonds communs de placement
Le conseil devrait également aborder les goulots d'étranglement opérationnels auxquels sont confrontées les sociétés de gestion d'actifs (AMC - Asset Management Companies) concernant la gestion des flux de trésorerie. Actuellement, les fonds communs de placement utilisent principalement l'emprunt intraday pour répondre aux demandes de rachat. Toutefois, la SEBI envisage une proposition visant à élargir la portée de ces lignes d'emprunt.
Le changement proposé permettrait aux fonds communs de placement d'utiliser l'emprunt intrajournalier pour un éventail plus large de besoins de gestion de trésorerie, notamment :
- Les obligations de règlement des transactions.
- Les obligations et règlements de change (forex).
- Les paiements de réévaluation à la valeur de marché (MTM) sur les positions dérivées.
- Le remboursement d'emprunts existants.
Cette extension vise à résoudre les décalages de calendrier entre les sorties de fonds et les créances, offrant ainsi aux gestionnaires de fonds une boîte à outils plus robuste pour gérer efficacement la liquidité.
Points clés
- Efficacité des rachats : La SEBI propose de réduire la fenêtre de rachat sur le marché ouvert à 66 jours ouvrables, contre la limite précédente de six mois.
- Collecte de fonds plus rapide : Le nouveau mécanisme GARUDA vise à réduire le délai de lancement des programmes AIF de 30 jours à seulement 10 jours ouvrables.
- Liquidité accrue : Les fonds communs de placement pourraient bientôt être autorisés à utiliser l'emprunt intrajournalier pour une gamme plus large de besoins, y compris les paiements de change et les appels de marge sur dérivés.