Rada SEBI rozważy ponowne wprowadzenie okna rynkowego dla skupu akcji (buybacków)
Securities and Exchange Board of India (SEBI) ma w najbliższy piątek zwołać posiedzenie rady, aby omówić kilka przełomowych propozycji mających na celu zwiększenie efektywności rynku. Od usprawnienia skupu akcji po przyspieszenie uruchamiania funduszy – decyzje te mogą znacząco zmienić krajobraz operacyjny dla spółek giełdowych i zarządzających aktywami.
Szybszy i bardziej efektywny skup akcji
Głównym punktem posiedzenia jest propozycja ponownego wprowadzenia skupu akcji na rynku otwartym za pośrednictwem giełd papierów wartościowych. Ruch ten ma na celu zapewnienie firmom bardziej elastycznych sposobów na zwrot wartości akcjonariuszom. Aby zapobiec przeciąganiu się tych procesów, SEBI zaproponowało znacznie krótszy harmonogram realizacji.
W ramach nowego mechanizmu firmy byłyby zobowiązane do zakończenia skupu akcji na rynku otwartym w ciągu 66 dni roboczych od daty rozpoczęcia oferty. Jest to drastyczne skrócenie w porównaniu z poprzednimi przepisami, które pozwalały na okres do sześciu miesięcy. Mimo szybszego harmonogramu, SEBI zamierza utrzymać obecną dyscyplinę: firmy nadal muszą przeznaczyć co najmniej 40 procent swojej zarezerwowanej kwoty na skup w pierwszej połowie okresu oferty.
Przyspieszenie uruchamiania AIF za pomocą mechanizmu GARUDA
W celu wzmocnienia ekosystemu Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych (AIF), rada SEBI przeanalizuje mechanizm „GARUDA”. Skrót ten oznacza Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement, a inicjatywa ta ma na celu drastyczne skrócenie czasu potrzebnego funduszom AIF na rozpoczęcie pozyskiwania kapitału.
Obecnie fundusze AIF muszą mierzyć się z 30-dniowym okresem oczekiwania po złożeniu memorandum ofertowego (PPM). Mechanizm GARUDA ma na celu skrócenie tego okresu do zaledwie 10 dni roboczych. Poprzez usprawnienie procesowania PPM, SEBI zamierza umożliwić zarządzającym funduszami znacznie szybsze wejście na rynki kapitałowe, co zwiększy zwinność podmiotów z sektora private equity i venture capital.
Poluzowanie zasad pożyczek intraday dla funduszy inwestycyjnych
Oczekuje się również, że rada zajmie się wąskimi gardłami operacyjnymi, z którymi borykają się firmy zarządzające aktywami (AMC) w zakresie zarządzania przepływami pieniężnymi. Obecnie fundusze inwestycyjne korzystają głównie z pożyczek intraday, aby pokryć wypłaty z tytułu wykupu jednostek. SEBI rozważa jednak propozycję rozszerzenia zakresu tych linii kredytowych.
Proponowana zmiana pozwoliłaby funduszom inwestycyjnym na korzystanie z pożyczek intraday w szerszym zakresie potrzeb związanych z zarządzaniem gotówką, w tym:
- Zobowiązania do wpłat z tytułu rozliczeń transakcji.
- Zobowiązania i rozliczenia w walutach obcych (forex).
- Płatności z tytułu wyceny do wartości rynkowej (mark-to-market, MTM) pozycji pochodnych.
- Spłata istniejących pożyczek.
To rozszerzenie ma na celu rozwiązanie problemu niedopasowania terminów między odpływami środków a należnościami, zapewniając zarządzającym funduszami bardziej rozbudowane narzędzia do skutecznego zarządzania płynnością.
Kluczowe wnioski
- Efektywność skupu akcji: SEBI proponuje skrócenie okna skupu akcji na rynku otwartym do 66 dni roboczych, w porównaniu do dotychczasowego sześciomiesięcznego limitu.
- Szybsze pozyskiwanie funduszy: Nowy mechanizm GARUDA ma na celu skrócenie czasu uruchamiania schematów AIF z 30 dni do zaledwie 10 dni roboczych.
- Zwiększona płynność: Funduszom inwestycyjnym może wkrótce zostać zezwolone na korzystanie z pożyczek intraday w szerszym zakresie potrzeb, w tym na płatności forex oraz depozyty zabezpieczające na instrumentach pochodnych.