מועצת SEBI תשקול החזרת חלון מסחר בשוק החופשי לצורך רכישה עצמית של מניות

הרשות לניירות ערך של הודו (SEBI) צפויה לקיים את ישיבת הדירקטוריון שלה ביום שישי הקרוב כדי לדון במספר הצעות מכוננות שמטרתן לשפר את יעילות השוק. החל מייעול תהליכי רכישה עצמית של מניות ועד האצת השקות קרנות, החלטות אלו עשויות לשנות משמעותית את הנוף התפעולי עבור חברות הנסחרות בבורסה ומנהלי נכסים.

רכישה עצמית של מניות מהירה ויעילה יותר

מוקד מרכזי בישיבה הוא ההצעה להחזיר את הרכישה העצמית של מניות בשוק החופשי באמצעות הבורסות. מהלך זה נועד לספק לחברות ערוצים גמישים יותר להחזרת ערך לבעלי המניות. כדי להבטיח שתהליכים אלו לא ייגררו, SEBI הציעה לוח זמנים הדוק משמעותית לביצוע.

תחת המסגרת החדשה, חברות יידרשו להשלים רכישות עצמיות בשוק החופשי תוך 66 ימי עבודה ממועד פתיחת ההצעה. זהו צמצום דרסטי לעומת המסגרת הקודמת, שאפשרה תקופה של עד שישה חודשים. למרות לוח הזמנים המהיר יותר, SEBI מתכוונת לשמור על המשמעת הנוכחית: חברות עדיין חייבות להשתמש בלפחות 40 אחוזים מסכום הרכישה העצמית שהוקצה להן במהלך המחצית הראשונה של תקופת ההצעה.

האצת השקות AIF באמצעות GARUDA

כחלק ממהלך לחיזוק האקו-סיסטם של קרנות ההשקעה האלטרנטיביות (AIF), מועצת SEBI תבחן את מנגנון "GARUDA". ראשי התיבות של המנגנון הם Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement, ויוזמה זו נועדה לצמצם באופן דרסטי את הזמן שנדרש ל-AIFs להתחיל בגיוס כספים.

כיום, קרנות AIF מתמודדות עם תקופת המתנה של 30 יום לאחר הגשת מסמכי ההנחה (PPMs). מנגנון GARUDA שואף לקצץ תקופה זו ל-10 ימי עבודה בלבד. באמצעות ייעול עיבוד ה-PPMs, SEBI מתכוונת לאפשר למנהלי קרנות להיכנס לשוקי ההון מהר הרבה יותר, ובכך לשפר את הגמישות של שחקני ה-private equity וה-venture capital.

הקלה על כללי הלוואות תוך-יומיות עבור קרנות נאמנות

מועצת הדירקטוריון צפויה גם לדון בחסמים תפעוליים העומדים בפני חברות לניהול נכסים (AMCs) בנוגע לניהול תזרים מזומנים. כיום, קרנות נאמנות משתמשות בעיקר בלוואות תוך-יומיות כדי לעמוד בתשלומים עבור פדיונות. עם זאת, SEBI שוקלת הצעה להרחבת היקף קווי ההלוואה הללו.

השינוי המוצע יאפשר לקרנות נאמנות להשתמש בלוואות תוך-יומיות למגוון רחב יותר של צרכי ניהול מזומנים, הכוללים:

• התחייבויות תשלום לצורך סליקת עסקאות.
• התחייבויות וסליקות במט"ח (forex).
• תשלומי שווי שוק (Mark-to-market - MTM) על פוזיציות נגזרים.
• החזר הלוואות קיימות.

הרחבה זו שואפת לפתור חוסר התאמה בתזמון בין תזרימי מזומנים יוצאים (outflows) לבין חובות לקבל (receivables), ובכך לספק למנהלי קרנות ארגז כלים חזק יותר לניהול אפקטיבי של נזילות.

נקודות מרכזיות

• יעילות רכישה עצמית (Buyback): SEBI מציעה לקצר את חלון הרכישה העצמית בשוק החופשי ל-66 ימי עבודה, במקום המגבלה הקודמת של שישה חודשים.
• גיוס הון מהיר יותר: מנגנון GARUDA החדש שואף לקצר את לוח הזמנים להשקת תוכנית AIF מ-30 ימים ל-10 ימי עבודה בלבד.
• נזילות משופרת: ייתכן שקרנות נאמנות יורשו בקרוב להשתמש בלוואות תוך-יומיות למגוון רחב יותר של צרכים, כולל תשלומי מט"ח (forex) ותשלומי ביטחונות (margin) בנגזרים.