Rada SEBI rozważy ponowne wprowadzenie skupu akcji na rynku otwartym oraz przyspieszenie zatwierdzania funduszy AIF
Securities and Exchange Board of India (SEBI) ma w najbliższy piątek zwołać kluczowe posiedzenie rady, aby omówić szereg reform regulacyjnych mających na celu zwiększenie efektywności rynku. Proponowane środki koncentrują się na usprawnieniu skupu akcji (buyback), przyspieszeniu pozyskiwania kapitału przez fundusze Alternative Investment Funds (AIF) oraz ułatwieniu zarządzania płynnością dla funduszy inwestycyjnych.
Ponowne wprowadzenie skupu akcji na rynku otwartym z krótszymi terminami realizacji
Jednym z najważniejszych punktów porządku obrad jest ponowne wprowadzenie skupu akcji na rynku otwartym za pośrednictwem giełd papierów wartościowych. W obecnych ramach prawnych procesy skupu mogą trwać nawet do sześciu miesięcy; SEBI zamierza jednak drastycznie skrócić ten czas.
Regulator zaproponował, aby skup akcji na rynku otwartym był realizowany w ciągu 66 dni roboczych od daty otwarcia oferty. Aby zapobiec opóźnieniom ze strony spółek, SEBI zamierza utrzymać obecny wymóg, zgodnie z którym firmy muszą wykorzystać co najmniej 40% przeznaczonej kwoty skupu w pierwszej połowie okresu trwania oferty. Oczekuje się, że ruch ten zapewni akcjonariuszom szybszą płynność i poprawi rotację ofert skupu.
Wprowadzenie GARUDA: mechanizm szybkiej ścieżki dla funduszy AIF
Aby wzmocnić ekosystem funduszy Alternative Investment Fund (AIF), rada SEBI będzie debatować nad nowym mechanizmem „zielonego kanału” o nazwie „GARUDA” (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Inicjatywa ta ma na celu wyeliminowanie obecnych opóźnień biurokratycznych w procesie pozyskiwania kapitału.
Obecnie fundusze AIF muszą czekać 30 dni po złożeniu dokumentów ofertowych (PPM – placement memorandums), zanim będą mogły rozpocząć gromadzenie kapitału. Dzięki mechanizmowi GARUDA okres oczekiwania zostałby skrócony do zaledwie 10 dni roboczych od daty złożenia dokumentów. Poprzez usprawnienie procesowania PPM, SEBI dąży do umożliwienia menedżerom funduszy bardziej elastycznego reagowania na okazje rynkowe i potrzeby inwestorów.
Zwiększenie limitów pożyczek intraday dla funduszy inwestycyjnych
Oczekuje się również, że rada rozważy złagodzenie przepisów dotyczących pożyczek intraday (wewnątrz dnia) dla funduszy inwestycyjnych, aby pomóc spółkom zarządzającym aktywami (AMC – Asset Management Companies) w radzeniu sobie z trudnościami operacyjnymi. Obecnie pożyczki intraday są ograniczone głównie do zaspokajania wypłat z tytułu odkupienia jednostek przez ich posiadaczy.
Nowa propozycja ma na celu rozszerzenie zakresu tych linii kredytowych, aby obejmowały szerszy wachlarz potrzeb w zakresie zarządzania gotówką. Obejmuje to:
- Zobowiązania do wpłat z tytułu rozliczeń transakcji.
- Wymogi dotyczące rozliczeń walutowych (Forex).
- Płatności z tytułu wyceny do wartości rynkowej (mark-to-market) pozycji pochodnych.
- Spłatę istniejących zobowiązań.
Zapewniając tę elastyczność, SEBI dąży do rozwiązania problemu „niedopasowania terminów” (timing mismatch), w którym firmy AMC mierzą się z nagłymi odpływami środków przed przetworzeniem należności, co zapewni płynniejsze zarządzanie funduszami i zmniejszy tarcia operacyjne.
Kluczowe wnioski
- Przyspieszone skup akcji (buybacks): SEBI proponuje nowy, 66-dniowy limit roboczy na skup akcji na rynku otwartym, który zastąpi obecny sześciomiesięczny okres.
- Szybsze pozyskiwanie kapitału przez AIF: Proponowany mechanizm „GARUDA” skróci okres oczekiwania na pozyskiwanie funduszy przez AIF z 30 dni do zaledwie 10 dni roboczych.
- Zwiększona płynność funduszy inwestycyjnych: Nowe przepisy mogą pozwolić funduszom inwestycyjnym na korzystanie z pożyczek wewnątrz dnia (intraday borrowing) na cele rozliczeń walutowych, instrumentów pochodnych i transakcji, a nie tylko na wypłaty z tytułu odkupienia jednostek.