SEBI理事会、市場買付けの再導入とAIF承認の迅速化を検討へ

インド証券取引委員会（SEBI）は、市場の効率性向上を目的とした複数の規制改革について議論するため、今週金曜日に極めて重要な理事会を開催する予定です。提案されている措置は、自社株買いの合理化、オルタナティブ投資ファンド（AIF）の資金調達の加速、および投資信託の流動性管理の緩和に焦点を当てています。

市場買付けの再導入と期間の短縮

アジェンダにおける最も重要な提案の一つは、証券取引所を通じた市場買付け（オープンマーケット・バイバック）の再導入です。現行の枠組みでは、買付けプロセスに最長6ヶ月かかることがありますが、SEBIはこの期間を大幅に短縮することを目指しています。

当局は、市場買付けを公募開始日から66営業日以内に完了させることを提案しています。企業によるプロセスの遅延を防ぐため、SEBIは、公募期間の前半に割り当てられた買付け額の少なくとも40%を使用することを企業に義務付ける既存の規定を維持する方針です。この措置により、株主への迅速な流動性の提供と、買付け案件の回転率の向上が期待されています。

GARUDAの導入：AIFのためのファストトラック・メカニズム

オルタナティブ投資ファンド（AIF）のエコシステムを強化するため、SEBI理事会は「GARUDA」（Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement）と名付けられた新しいグリーンチャネル・メカニズムについて審議します。この取り組みは、資金調達における現在の官僚的な遅延を解消するために設計されています。

現在、AIFはプライシング・メモランダム（PPM）を提出した後、資金調達を開始するまでに30日間待機する必要があります。GARUDAメカニズムの下では、この待機期間は提出日からわずか10営業日に短縮されます。PPMの処理を合理化することで、SEBIはファンドマネージャーが市場の機会や投資家の需要に対してより機敏に対応できるようにすることを目指しています。

投資信託の日中借入限度額の拡大

また、理事会は、資産運用会社（AMC）の運営上の課題管理を支援するため、投資信託の日中借入に関する規則の緩和についても検討する見込みです。現在、日中借入は主に投資口保有者への解約払い戻しに対応することに限定されています。

新しい提案は、これらの借入枠の範囲を拡大し、より幅広い資金管理ニーズに対応することを目指しています。これには以下が含まれます：

• 取引決済の支払義務。
• 外国為替決済の要件。
• デリバティブ・ポジションの時価評価に伴う支払い。
• 既存の借入金の返済。

このような柔軟性を認めることで、SEBIは、AMCが売掛金の処理前に突然の資金流出に直面するという「タイミングのミスマッチ」問題の解決を目指しており、よりスムーズな資金管理と運用上の摩擦の軽減を実現します。

主なポイント

• 自社株買いの加速: SEBIは、現在の6ヶ月間の期間に代わり、市場買付による自社株買いの期限を新たに66営業日とする案を提示しています。
• AIF資金調達の迅速化: 提案されている「GARUDA」メカニズムにより、AIFの資金調達における待機期間が30日間からわずか10営業日に短縮されます。
• 投資信託の流動性向上: 新しい規則により、投資信託は解約金の支払いに限定せず、外国為替、デリバティブ、および取引決済のために日中借入を利用できるようになる可能性があります。