SEBI বোর্ড ওপেন-মার্কেট বাইব্যাক পুনরায় চালু করা এবং দ্রুত AIF অনুমোদন নিয়ে আলোচনার কথা বিবেচনা করছে

বাজার দক্ষতা বৃদ্ধির লক্ষ্যে বেশ কিছু নিয়ন্ত্রক সংস্কার নিয়ে আলোচনার জন্য সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ বোর্ড অফ ইন্ডিয়া (SEBI) এই শুক্রবার একটি গুরুত্বপূর্ণ বোর্ড সভা আহ্বান করতে যাচ্ছে। প্রস্তাবিত পদক্ষেপগুলো শেয়ার বাইব্যাক প্রক্রিয়া সহজতর করা, অল্টারনেটিভ ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড (AIF)-এর জন্য তহবিল সংগ্রহের গতি বাড়ানো এবং মিউচুয়াল ফান্ডের তারল্য ব্যবস্থাপনা সহজ করার ওপর গুরুত্ব দিচ্ছে।

দ্রুত সময়সীমার মাধ্যমে ওপেন-মার্কেট বাইব্যাক পুনরায় চালু করা

আলোচ্যসূচির অন্যতম গুরুত্বপূর্ণ প্রস্তাব হলো স্টক এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে ওপেন-মার্কেট শেয়ার বাইব্যাক পুনরায় চালু করা। বর্তমান কাঠামোর অধীনে, বাইব্যাক প্রক্রিয়া ছয় মাস পর্যন্ত দীর্ঘায়িত হতে পারে; তবে, SEBI এই সময়সীমা নাটকীয়ভাবে কমিয়ে আনার লক্ষ্য নির্ধারণ করেছে।

নিয়ন্ত্রক সংস্থা প্রস্তাব করেছে যে, অফার শুরু হওয়ার তারিখ থেকে ৬৬ কার্যদিবসের মধ্যে ওপেন-মার্কেট বাইব্যাক সম্পন্ন করতে হবে। কোম্পানিগুলো যাতে প্রক্রিয়াটি বিলম্বিত না করে তা নিশ্চিত করতে, SEBI বিদ্যমান নির্দেশিকাটি বহাল রাখার পরিকল্পনা করছে, যেখানে কোম্পানিগুলোকে অফার পিরিয়ডের প্রথম অর্ধে অন্তত ৪০ শতাংশ নির্ধারিত বাইব্যাক অর্থ ব্যবহার করতে হবে। এই পদক্ষেপটি শেয়ারহোল্ডারদের দ্রুত তারল্য প্রদান করবে এবং বাইব্যাক অফারের টার্নওভার উন্নত করবে বলে আশা করা হচ্ছে।

GARUDA প্রবর্তন: AIF-এর জন্য একটি ফাস্ট-ট্র্যাক মেকানিজম

অল্টারনেটিভ ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড (AIF) ইকোসিস্টেমকে শক্তিশালী করতে, SEBI বোর্ড 'GARUDA' (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) নামক একটি নতুন গ্রিন-চ্যানেল মেকানিজম নিয়ে আলোচনা করবে। এই উদ্যোগটি তহবিল সংগ্রহের ক্ষেত্রে বর্তমান আমলাতান্ত্রিক বিলম্ব দূর করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে।

বর্তমানে, AIF-গুলোকে তাদের প্লেসমেন্ট মেমোরেন্ডাম (PPM) জমা দেওয়ার পর মূলধন সংগ্রহ শুরু করার আগে ৩০ দিন অপেক্ষা করতে হয়। GARUDA মেকানিজমের অধীনে, এই অপেক্ষার সময়টি জমা দেওয়ার তারিখ থেকে মাত্র ১০ কার্যদিবসে নামিয়ে আনা হবে। PPM প্রক্রিয়াকরণ সহজতর করার মাধ্যমে, SEBI ফান্ড ম্যানেজারদের বাজারের সুযোগ এবং বিনিয়োগকারীদের চাহিদার প্রতি আরও দ্রুত সাড়া দিতে সক্ষম করতে চায়।

মিউচুয়াল ফান্ডের জন্য ইন্ট্রাডে লোন বা ঋণের সীমা বৃদ্ধি করা

অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট কোম্পানিগুলোকে (AMC) পরিচালনগত বাধা মোকাবিলায় সহায়তা করার জন্য বোর্ড মিউচুয়াল ফান্ডের ইন্ট্রাডে লোন সংক্রান্ত নিয়ম শিথিল করার কথা বিবেচনা করতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে। বর্তমানে, ইন্ট্রাডে লোন মূলত ইউনিটহোল্ডারদের রিডেম্পশন পেমেন্ট মেটানোর জন্য সীমাবদ্ধ।

নতুন প্রস্তাবটি নগদ ব্যবস্থাপনার (cash management) আরও বিস্তৃত প্রয়োজন মেটানোর লক্ষ্যে এই ঋণের পরিধি (borrowing lines) সম্প্রসারণ করতে চাইছে। এর অন্তর্ভুক্ত হলো:

  • ট্রেড সেটেলমেন্ট পে-ইন বাধ্যবাধকতা (Trade settlement pay-in obligations)।
  • ফরেক্স সেটেলমেন্টের প্রয়োজনীয়তা (Forex settlement requirements)।
  • ডেরিভেটিভ পজিশনের ওপর মার্ক-টু-মার্কেট পেমেন্ট (Mark-to-market payments on derivative positions)।
  • বিদ্যমান ঋণের পরিশোধ (Repayment of existing borrowings)।

এই নমনীয়তা প্রদানের মাধ্যমে, SEBI 'টাইমিং মিসম্যাচ' (timing mismatch) সমস্যাটি সমাধান করতে চায়, যেখানে AMC-গুলো তাদের পাওনা টাকা প্রক্রিয়া করার আগেই আকস্মিক অর্থ বহির্গমন (outflows)-এর সম্মুখীন হয়; এটি আরও মসৃণ তহবিল ব্যবস্থাপনা এবং পরিচালনগত বাধা (operational friction) হ্রাস নিশ্চিত করবে।

মূল বিষয়সমূহ (Key Takeaways)

  • ত্বরান্বিত বাইব্যাক (Accelerated Buybacks): বর্তমান ছয় মাসের সময়ের পরিবর্তে SEBI ওপেন-মার্কেট বাইব্যাকের জন্য ৬৬ কার্যদিবসের একটি নতুন সীমা প্রস্তাব করেছে।
  • দ্রুততর AIF ফান্ডরাইজিং (Faster AIF Fundraising): প্রস্তাবিত 'GARUDA' মেকানিজম AIF ফান্ডরাইজিংয়ের জন্য অপেক্ষার সময় ৩০ দিন থেকে কমিয়ে মাত্র ১০ কার্যদিবসে নামিয়ে আনবে।
  • উন্নত মিউচুয়াল ফান্ড তারল্য (Enhanced Mutual Fund Liquidity): নতুন নিয়মগুলো মিউচুয়াল ফান্ডগুলোকে শুধুমাত্র রিডেম্পশন পেমেন্টের পরিবর্তে ফরেক্স, ডেরিভেটিভস এবং ট্রেড সেটেলমেন্টের জন্য ইন্ট্রাডে (intraday) ঋণ ব্যবহারের অনুমতি দিতে পারে।