இந்த வெள்ளிக்கிழமை திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை (Open-Market Buybacks) மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துவது குறித்து SEBI வாரியம் ஆலோசிக்க உள்ளது

இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI), சந்தை செயல்திறன் மற்றும் பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்தும் நோக்கில் வடிவமைக்கப்பட்ட பல முக்கிய முன்மொழிவுகள் குறித்து விவாதிக்க இந்த வெள்ளிக்கிழமை கூட்டமளிக்க உள்ளது. நிறுவன நடவடிக்கைகளை முறைப்படுத்துதல், நிதித் திட்டங்களை (funds) விரைவாகத் தொடங்குதல் மற்றும் சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்களுக்கான (asset management companies) செயல்பாட்டுத் தடைகளைத் தணித்தல் ஆகியவற்றை இந்த நிகழ்ச்சி நிரல் மையமாகக் கொண்டுள்ளது.

விரைவான காலக்கெடுவுடன் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை (Open-Market Buybacks) மீண்டும் உயிர்ப்பித்தல்

வரவிருக்கும் வாரியக் கூட்டத்தின் முதன்மை நோக்கம், பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தையில் பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுவதை (share buybacks) மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துவதற்கான முன்மொழிவாகும். இந்த நடவடிக்கை, சந்தை பணப்புழக்கத்தை உறுதி செய்யும் அதே வேளையில், பங்குதாரர்களுக்கு மதிப்பினைத் திருப்பித் தருவதற்கு நிறுவனங்களுக்கு அதிக நெகிழ்வான கருவிகளை வழங்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

செயல்பாட்டு காலத்தை நீட்டிப்பதைத் தவிர்க்க, காலக்கெடுவை கணிசமாகக் குறைக்க SEBI முன்மொழிந்துள்ளது. புதிய கட்டமைப்பின் கீழ், சலுகை தொடங்கும் தேதியிலிருந்து 66 வேலை நாட்களுக்குள் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் செயல்முறை முடிக்கப்பட வேண்டும் என்பது கட்டாயமாக்கப்படும். இது முந்தைய ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பிலிருந்து ஒரு மிகப்பெரிய மாற்றமாகும்; முந்தைய நடைமுறையில் நிறுவனங்கள் இந்தச் செயல்முறையை முடிக்க ஆறு மாதங்கள் வரை கால அவகாசம் பெற்றிருந்தன. இருப்பினும், சலுகை காலத்தின் முதல் பாதியில், ஒதுக்கப்பட்ட பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் தொகையில் குறைந்தது 40 சதவீதத்தைப் பயன்படுத்த வேண்டும் என்ற தற்போதைய விதியைப் பின்பற்றுவதன் மூலம் ஒழுக்கத்தைப் பேண SEBI திட்டமிட்டுள்ளது.

GARUDA வழிமுறை மூலம் விரைவான AIF நிதி திரட்டல்

மாற்று முதலீட்டு நிதி (Alternative Investment Fund - AIF) சூழலை மேம்படுத்தும் முயற்சியாக, GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) என்று பெயரிடப்பட்ட புதிய 'கிரீன்-சேனல்' வழிமுறையை அறிமுகப்படுத்துவது குறித்து வாரியம் பரிசீலிக்கும்.

தற்போது, AIF-கள் தங்கள் பிளேஸ்மென்ட் மெமோரண்டம்களை (PPMs) தாக்கல் செய்த பிறகு, நிதி திரட்டத் தொடங்குவதற்கு முன் 30 நாட்கள் காத்திருக்க வேண்டியுள்ளது. GARUDA வழிமுறை இந்த கால அவகாசத்தை கணிசமாகக் குறைக்க இலக்கு வைத்துள்ளது, இதன் மூலம் தாக்கல் செய்த 10 வேலை நாட்களுக்குள்ளேயே நிதி திரட்டலைத் தொடங்க முடியும். PPM-களின் செயலாக்கத்தை முறைப்படுத்துவதன் மூலம், AIF-களுக்கான நிதி திரட்டும் சுழற்சியை எளிதாக்கவும், தனியார் சந்தைகளில் மூலதனப் பயன்பாட்டு வேகத்தை மேம்படுத்தவும் SEBI திட்டமிட்டுள்ளது.

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான அன்றாடக் கடன் (Intraday Borrowing) வரம்புகளை விரிவாக்குதல்

பணப்புழக்க மேலாண்மை தொடர்பாக சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள் (AMCs) எதிர்கொள்ளும் செயல்பாட்டு சவால்கள் குறித்தும் இந்த கூட்டத்தில் விவாதிக்கப்படும். மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் பல்வேறு வகையான தேவைகளுக்காக அன்றாடக் கடன் வரம்புகளைப் (intraday borrowing lines) பயன்படுத்த அனுமதிக்கும் முன்மொழிவை SEBI பரிசீலித்து வருகிறது.

தற்போது, அன்றாடக் கடன் (intraday borrowing) முக்கியமாக யூனிட் வைத்திருப்பவர்களின் மீட்புத் தொகையை (redemption payouts) வழங்குவதற்காகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. முன்மொழியப்பட்ட இந்த மாற்றம், பண வரவு மற்றும் வெளியேற்றம் ஆகியவற்றிற்கு இடையிலான கால இடைவெளி முரண்பாடுகளை (timing mismatches) நிர்வகிக்க, பிற முக்கியமான நோக்கங்களுக்காக இந்த கடன் வசதிகளைப் பயன்படுத்த AMC-களுக்கு அனுமதிக்கும். இதில் வர்த்தகத் தீர்வுகள் (trade settlements - pay-in obligations), அந்நியச் செலாவணி (forex) கடமைகள், டெரிவேட்டிவ் நிலைகளில் மார்க்கு-டு-மார்க்கெட் (mark-to-market) கொடுப்பனவுகள் மற்றும் ஏற்கனவே உள்ள கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்துதல் ஆகியவை அடங்கும். இந்த நெகிழ்வுத்தன்மை, நிதி மேலாளர்களுக்கு தினசரி நீர்மை (liquidity) மற்றும் தீர்வுத் தேவைகளைத் திறம்படக் கையாளுவதற்கு வலுவான கருவிகளை வழங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• முடுக்கப்பட்ட பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் (Accelerated Buybacks): செயல்பாட்டு வேகத்தை மேம்படுத்த, திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் கால அவகாசத்தை (open-market buyback window) 66 வேலை நாட்களாகக் குறைக்க SEBI முன்மொழிகிறது.
• எளிமையாக்கப்பட்ட AIF தொடக்கங்கள்: முன்மொழியப்பட்ட 'GARUDA' கிரீன் சேனல், AIF-களுக்கான நிதி திரட்டும் காத்திருப்பு நேரத்தை 30 நாட்களில் இருந்து வெறும் 10 நாட்களாகக் குறைக்கக்கூடும்.
• மேம்படுத்தப்பட்ட மியூச்சுவல் ஃபண்ட் நீர்மை (Liquidity): AMC-கள் இனி மீட்புத் தொகைகளை வழங்குவதற்கு மட்டுமல்லாமல், அந்நியச் செலாவணி தீர்வுகள் (forex settlements), டெரிவேட்டிவ் மார்ஜின்கள் (derivative margins) மற்றும் வர்த்தகப் பணப்பரிமாற்றங்களுக்கும் (trade pay-ins) அன்றாடக் கடனைப் பயன்படுத்த விரைவில் அனுமதிக்கப்படலாம்.