קיץ ממושך יגביר את מכירות המזגנים, אך הצמיחה עלולה לא לעמוד ביעדים

בעוד שקיץ ממושך והשפעות אל ניניו (El Niño) מבטיחים התאוששות עונתית לשוק המזגנים הביתיים (RAC) בהודו, התעשייה מתקשה לעמוד בתחזיות הצמיחה הגבוהות הראשוניות שלה. למרות ביקוש צרכני חזק בנקודות המכירה הקמעונאיות, ניהול מלאי זהיר של הסוכנים יוצר פער בין תיאבון הצרכנים לבין המשלוחים מהיצרנים.

הביקוש המשני חזק, אך המכירות הראשוניות מפגרות

לפי פראבין סאיה (Praveen Sahay) מ-PL Capital, קיים ניתוק נראה לעין בין המכירות הקמעונאיות לבין המשלוחים מהיצרנים. בעוד שהביקוש המשני (מכירות מסוכנים לצרכנים) היה חזק מאז אמצע אפריל, המכירות הראשוניות (משלוחים מיצרנים לסוכנים) לא הצליחו לעמוד בקצב.

בתחילת העונה, מומחי תעשייה צפו זינוק משמעותי בצמיחה של 20%–25%. עם זאת, בשל אסטרטגיות מלאי שמרניות, הערכת הצמיחה הנוכחית עודכנה כלפי מטה לכ-15%. פער זה מיוחס במידה רבה לכך שהסוכנים מחזיקים במלאים דלילים בהרבה מאשר בשנים קודמות. בעוד שבעבר הסוכנים נהגו להחזיק מלאי של למעלה מ-30 ימים, רמות המלאי הנוכחיות ירדו לכ-20 ימים.

אל ניניו יספק דחיפה בשלב מאוחר של העונה

האיום של אל ניניו עשוי לספק "גלגל הצלה" לתעשייה במהלך הרבעון השני (Q2), שהוא באופן מסורתי תקופה דלה למכירות מזגנים. סאיה מצפה שהקיץ הממושך יקפיץ את מכירות הרבעון הראשון (Q1) לכ-58 לאק (lakh) יחידות, לעומת 51 לאק יחידות בשנה שעברה.

יתרה מכך, השפעת גלי החום שתמשכו עד יולי עשויה לחזק את ביצועי הרבעון השני. בשנה טיפוסית, התעשייה מוכרת בין 15 ל-18 לאק יחידות בשוק המשני במהלך הרבעון השני. עם השפעת אל ניניו, המכירות צפויות להגיע לקצה העליון של הטווח הזה, כלומר 18 לאק יחידות. כתוצאה מכך, הצמיחה המשולבת לרבעונים הראשון והשני צפויה להתייצב סביב 17%, נמוך מהאופטימיות הראשונית של 20%–25%.

לחצי שולי רווח בצל תחרות עזה

מכשול משמעותי עבור היצרנים הוא חוסר היכולת להעביר את עלויות הסחורות העולות אל הצרכן הסופי. בשל תחרות שוק עזה וסנטימנט צרכני זהיר המונע מאינפלציה, חברות מתקשות ביישום מדיניות מחירים.

פרטים פיננסיים מרכזיים כוללים:

• העלאות שהוכרזו: יצרנים הכריזו על עליות מחירים של 10% עד 11% באפריל כדי לקזז את עלויות התשומה העולות.
• יישום בפועל: בדיקות ערוצי הפצה מעלות כי רק 5% עד 6% מהעלאות אלו הועברו לצרכנים.
• פער הרווחיות: פער של 5% הנותרים, בשילוב עם הנחות שונות וביטולי עליות מחיר, צפוי לדחוק את שולי הרווח בכל המגזר.

בעוד שביצועי המותגים משתנים – כאשר Voltas מציגה כעת צמיחה אגרסיבית בנפח המכירות – התעשייה הרחבה יותר חייבת לנווט בנוף של אמון נמוך מצד הסוכנים ועלויות תפעול גבוהות.

תובנות מרכזיות

• עדכון תחזית הצמיחה: הצמיחה הצפויה בנפח מכירות ה-RAC הורדה מ-20%–25% לכ-15% בקירוב, בשל מלאי נמוך אצל הסוכנים.
• מחסור במלאי: הסוכנים צמצמו את רמות המלאי ממעל 30 ימים לכ-20 ימים, מה שמעכב את המכירות הראשוניות למרות ביקוש קמעונאי חזק.
• סיכוני רווחיות: היצרנים יישמו רק כמחצית מהעלאות המחירים המתוכננות שלהם (10%–11%), מה שמוביל ללחץ משמעותי על שולי הרווח.