夏の長期化でエアコン販売は増加するも、成長率は目標を下回る可能性
夏の長期化とエルニーニョ現象の影響により、インドのルームエアコン（RAC）市場は季節的な需要増が見込まれる一方で、業界は当初の高成長予測を達成するのに苦戦している。小売店での消費者需要は旺盛であるものの、ディーラーによる慎重な在庫管理が、消費者の意欲とメーカーの出荷量との間に乖離を生じさせている。
二次需要は堅調だが、一次販売が遅れている
PL Capitalのプラビーン・サハイ氏によると、小売店での販売とメーカーの出荷との間には明らかな乖離が見られる。4月中旬以降、二次需要（ディーラーから消費者への販売）は堅調に推移しているが、一次販売（メーカーからディーラーへの出荷）がそれに追いついていない。
シーズン開始時、業界の専門家は20〜25%という大幅な成長を見込んでいた。しかし、保守的な在庫戦略により、現在の成長予測は約15%へと下方修正されている。この乖離の主な要因は、ディーラーが例年よりも大幅に在庫を絞っていることにある。かつてディーラーは通常30日分以上の在庫を保有していたが、現在の在庫水準は約20日分にまで低下している。
エルニーニョ現象がシーズン後半の押し上げ要因に
エルニーニョ現象の脅威は、エアコン販売の伝統的な閑散期である第2四半期（Q2）において、業界にとっての救いとなる可能性がある。サハイ氏は、夏の長期化によってQ1の販売台数が、前年の510万台から約580万台に増加すると予測している。
さらに、7月まで続く熱波の影響がQ2の業績を押し上げる可能性がある。例年、業界のQ2における二次市場での販売台数は150万〜180万台である。エルニーニョ現象の影響により、販売台数はその範囲の上限である180万台に達すると予想されている。その結果、Q1とQ2を合わせた成長率は約17%に落ち着くと予測されており、当初の20〜25%という楽観的な見通しには届かない見込みだ。
激しい競争による利益率への圧力
メーカーにとって大きな逆風となっているのは、上昇する原材料コストを最終消費者に転嫁できないことだ。激しい市場競争に加え、インフレによる消費者の慎重な心理から、各社は価格改定の実施に苦慮している。
主な財務詳細は以下の通りです：
- 発表された値上げ: メーカーは、上昇する投入コストを相殺するため、4月に10%から11%の値上げを発表しました。
- 実際の実施状況: チャネル調査によると、これらの値上げのうち消費者に転嫁されたのはわずか5%から6%にとどまっています。
- マージンの乖離: 残りの5%の乖離は、各種割引や価格の引き戻しと相まって、セクター全体の収益性を圧迫すると予想されます。
ブランドごとのパフォーマンスには差があり、Voltasが現在積極的な販売量の伸びを見せている一方で、業界全体としては、ディーラーの信頼感低下と高い運営コストという状況に対処しなければなりません。
主なポイント
- 成長予測の下方修正: ディーラーの在庫不足により、RACの販売量成長予測は20〜25%から約15%へと下方修正されました。
- 在庫不足: ディーラーは在庫水準を30日分以上から約20日分へと削減しており、小売需要は堅調であるにもかかわらず、一次販売が抑制されています。
- 収益性のリスク: メーカーは計画していた10〜11%の値上げのうち、約半分しか実施できておらず、大幅なマージン圧迫につながっています。