Langdurige zomer zal AC-verkoop stimuleren, maar groei kan doelen missen

Hoewel een langdurige zomer en El Niño-effecten een seizoensgebonden impuls beloven voor de Indiase markt voor kamerairconditioners (RAC), heeft de sector moeite om aan de aanvankelijke hoge groeiprognoses te voldoen. Ondanks de sterke consumentenvraag bij de winkels, zorgt het voorzichtige voorraadbeheer door dealers voor een kloof tussen de vraag van consumenten en de leveringen van fabrikanten.

Secundaire vraag sterk, maar primaire verkoop loopt achter

Volgens Praveen Sahay van PL Capital is er een duidelijk verschil tussen de afzet in de detailhandel en de leveringen van fabrikanten. Hoewel de secundaire vraag (verkoop van dealers aan consumenten) sinds medio april robuust is, hebben de primaire verkopen (leveringen van fabrikanten aan dealers) het tempo niet kunnen bijhouden.

Aan het begin van het seizoen verwachtten experts in de sector een enorme groeispurt van 20–25%. Vanwege conservatieve voorraadstrategieën is de huidige groeischatting echter naar beneden bijgesteld naar ongeveer 15%. Deze discrepantie wordt grotendeels toegeschreven aan het feit dat dealers veel slankere voorraden aanhouden dan in voorgaande jaren. Waar dealers in het verleden doorgaans een voorraad voor meer dan 30 dagen aanhielden, zijn de huidige voorraadniveaus gedaald naar ongeveer 20 dagen.

El Niño zal een impuls geven aan het einde van het seizoen

De dreiging van El Niño zou een reddingslijn kunnen bieden aan de sector tijdens het tweede kwartaal (Q2), wat traditioneel een rustige periode is voor de verkoop van airconditioners. Sahay verwacht dat de langdurige zomer de Q1-verkopen zal opdrijven naar ongeveer 58 lakh eenheden, vergeleken met 51 lakh eenheden in het voorgaande jaar.

Bovendien kan de impact van de hittegolf tot in juli de prestaties in Q2 versterken. In een typisch jaar verkoopt de sector tussen de 15 en 18 lakh eenheden op de secundaire markt tijdens Q2. Met de invloed van El Niño wordt verwacht dat de verkopen de bovenkant van die categorie zullen bereiken met 18 lakh eenheden. Bijgevolg wordt verwacht dat de gecombineerde groei voor Q1 en Q2 rond de 17% zal uitkomen, wat minder is dan het aanvankelijke optimisme van 20–25%.

Margedruk te midden van intense concurrentie

Een aanzienlijke tegenwind voor fabrikanten is het onvermogen om stijgende grondstofkosten door te berekenen aan de eindconsument. Vanwege de intense concurrentie op de markt en een voorzichtig consumentenvertrouwen als gevolg van inflatie, hebben bedrijven moeite gehad met het doorvoeren van prijzen.

De belangrijkste financiële details zijn:

• Aangekondigde verhogingen: Fabrikanten kondigden in april prijsverhogingen van 10% tot 11% aan om de stijgende inputkosten te compenseren.
• Feitelijke implementatie: Kanalenchecks laten zien dat slechts 5% tot 6% van deze verhogingen is doorberekend aan de consument.
• Het margeverschil: Het resterende gat van 5%, in combinatie met diverse kortingen en prijsverlagingen, zal naar verwachting de winstmarges in de hele sector onder druk zetten.

Hoewel de prestaties per merk variëren — waarbij Voltas momenteel een agressieve volumegroei laat zien — moet de bredere sector navigeren door een landschap van laag dealervertrouwen en hoge operationele kosten.

Kernpunten

• Herziening van de groei: De verwachte groei van het RAC-volume is verlaagd van 20–25% naar ongeveer 15% vanwege de lage voorraad bij dealers.
• Voorraadtekort: Dealers hebben hun voorraadniveaus verlaagd van meer dan 30 dagen naar ongeveer 20 dagen, wat de primaire verkopen remt ondanks de sterke vraag in de detailhandel.
• Winstgevingsrisico's: Fabrikanten hebben slechts ongeveer de helft van hun geplande prijsverhogingen van 10–11% doorgevoerd, wat leidt tot aanzienlijke druk op de marges.