Un été prolongé pour stimuler les ventes de climatiseurs, mais la croissance pourrait ne pas atteindre les objectifs
Bien qu'un été prolongé et les effets d'El Niño promettent une hausse saisonnière pour le marché indien des climatiseurs résidentiels (RAC), le secteur peine à atteindre ses projections initiales de forte croissance. Malgré une forte demande des consommateurs dans les points de vente, la gestion prudente des stocks par les concessionnaires crée un décalage entre l'appétit des consommateurs et les expéditions des fabricants.
La demande secondaire est forte, mais les ventes primaires accusent un retard
Selon Praveen Sahay de PL Capital, il existe un décalage visible entre les ventes au détail et les expéditions des fabricants. Alors que la demande secondaire (ventes des concessionnaires aux consommateurs) est robuste depuis la mi-avril, les ventes primaires (expéditions des fabricants aux concessionnaires) n'ont pas réussi à suivre le rythme.
Au début de la saison, les experts du secteur anticipaient une poussée massive de la croissance de 20 à 25 %. Cependant, en raison de stratégies de stockage conservatrices, l'estimation actuelle de la croissance a été révisée à la baisse pour atteindre environ 15 %. Cet écart est largement attribué au fait que les concessionnaires maintiennent des stocks beaucoup plus réduits que les années précédentes. Alors que les concessionnaires disposaient généralement de plus de 30 jours de stock par le passé, les niveaux de stocks actuels sont tombés à environ 20 jours.
El Niño pourrait offrir un coup de pouce en fin de saison
La menace d'El Niño pourrait offrir une bouffée d'oxygène au secteur au cours du deuxième trimestre (T2), qui est traditionnellement une période creuse pour les ventes de climatiseurs. Sahay prévoit que l'été prolongé portera les ventes du T1 à environ 5,8 millions d'unités, contre 5,1 millions d'unités l'année précédente.
De plus, l'impact de la vague de chaleur en juillet pourrait soutenir la performance du T2. Lors d'une année typique, le secteur vend entre 1,5 et 1,8 million d'unités sur le marché secondaire au cours du T2. Sous l'influence d'El Niño, les ventes devraient atteindre le haut de cette fourchette, soit 1,8 million d'unités. Par conséquent, la croissance combinée pour le T1 et le T2 devrait se stabiliser autour de 17 %, restant en deçà de l'optimisme initial de 20 à 25 %.
Pressions sur les marges dans un contexte de concurrence intense
Un obstacle majeur pour les fabricants est l'incapacité de répercuter la hausse du coût des matières premières sur le consommateur final. En raison d'une concurrence intense sur le marché et d'un sentiment de prudence des consommateurs dû à l'inflation, les entreprises ont éprouvé des difficultés à appliquer leurs changements de prix.
Les principaux détails financiers incluent :
- Hausses annoncées : Les fabricants ont annoncé des augmentations de prix de 10 % à 11 % en avril pour compenser la hausse des coûts des intrants.
- Mise en œuvre réelle : Les vérifications sur le terrain révèlent que seulement 5 % à 6 % de ces hausses ont été répercutées sur les consommateurs.
- L'écart de marge : L'écart de 5 % restant, combiné à diverses remises et annulations de hausses, devrait comprimer les marges de rentabilité dans l'ensemble du secteur.
Bien que la performance des marques varie — Voltas affichant actuellement une croissance agressive de ses volumes — l'industrie dans son ensemble doit naviguer dans un paysage marqué par une faible confiance des concessionnaires et des coûts opérationnels élevés.
Points clés à retenir
- Révision de la croissance : La croissance prévue des volumes de RAC a été revue à la baisse, passant de 20–25 % à environ 15 %, en raison de la faiblesse des stocks chez les concessionnaires.
- Pénurie de stocks : Les concessionnaires ont réduit leurs niveaux de stock, passant de plus de 30 jours à environ 20 jours, ce qui freine les ventes primaires malgré une forte demande de détail.
- Risques de rentabilité : Les fabricants n'ont mis en œuvre qu'environ la moitié de leurs hausses de prix prévues de 10 à 11 %, ce qui entraîne une pression importante sur les marges.