Un été prolongé pour stimuler les ventes de climatiseurs, mais la croissance pourrait manquer l'objectif de 25 %

Bien qu'un été prolongé et l'effet El Niño soient censés apporter un coup de pouce bienvenu au marché indien des climatiseurs résidentiels (RAC), le secteur peine à atteindre ses projections ambitieuses de début de saison. Malgré une forte demande des consommateurs au niveau de la vente au détail, la prudence des revendeurs et les problèmes de gestion des stocks maintiennent les chiffres de croissance globale en dessous de la marque anticipée de 20 à 25 %.

Le décalage entre la demande de détail et les ventes primaires

Un écart important est apparu entre la demande secondaire (ventes des revendeurs aux consommateurs) et les ventes primaires (expéditions des fabricants aux revendeurs). Selon Praveen Sahay de PL Capital, les vérifications de canaux révèlent que l'absorption par les consommateurs a été robuste depuis la mi-avril, particulièrement tout au long du mois de mai. Cependant, cela ne s'est pas traduit par une augmentation proportionnelle des expéditions des fabricants.

La raison principale de cette divergence est l'approche conservatrice adoptée par les revendeurs. Les années précédentes, les revendeurs maintenaient généralement des niveaux de stocks dépassant 30 jours. Actuellement, les stocks sont tombés à environ 20 jours. Cette attitude prudente concernant la constitution de stocks a empêché le secteur de tirer pleinement parti des conditions estivales rigoureuses, entraînant une croissance estimée à environ 15 % au lieu des 20 à 25 % projetés.

El Niño : une bouée de sauvetage potentielle pour le deuxième trimestre (Q2)

Bien que le premier trimestre (Q1) puisse connaître une croissance modérée, le phénomène El Niño offre une lueur d'espoir. En prolongeant potentiellement la chaleur estivale jusqu'en juillet, El Niño pourrait soutenir les ventes au cours du deuxième trimestre (Q2), qui est traditionnellement une période creuse pour l'industrie des RAC.

Sahay prévoit que les ventes de RAC au premier trimestre pourraient atteindre environ 5,8 millions d'unités, contre 5,1 millions l'année précédente. En regardant vers le deuxième trimestre, l'industrie enregistre généralement des ventes comprises entre 1,5 et 1,8 million d'unités. Avec l'impact d'El Niño, il est fort possible que les ventes du Q2 atteignent la limite supérieure de 1,8 million d'unités. Par conséquent, la croissance combinée pour le Q1 et le Q2 devrait se stabiliser à plus de 17 %.

Prix compétitifs et pressions sur les marges

L'industrie est également confrontée à un « effet de ciseau sur les marges » causé par la hausse du coût des matières premières et une concurrence intense. Les fabricants avaient initialement annoncé des hausses de prix de 10 % à 11 % en avril pour compenser les pressions inflationnistes. Cependant, en raison de la faiblesse du sentiment des consommateurs et d'une concurrence agressive, seulement environ 5 % à 6 % de ces hausses ont été mises en œuvre avec succès au niveau de la vente au détail.

Cet écart de 5 % entre les augmentations de prix nécessaires et la mise en œuvre réelle signifie que les entreprises absorbent une part importante de la hausse des coûts des intrants. Cette tendance devrait exercer une pression à la baisse sur la rentabilité de tous les acteurs majeurs du segment, quels que soient leurs volumes de ventes.

Points clés

• Déficit de croissance : Malgré une forte demande des consommateurs, l'industrie de la climatisation (RAC) devrait connaître une croissance d'environ 15 % au T1, ce qui est inférieur aux prévisions initiales de 20 à 25 % en raison des faibles stocks des concessionnaires.
• Impact d'El Niño : Ce phénomène météorologique devrait prolonger l'été jusqu'en juillet, ce qui pourrait stimuler les ventes traditionnellement faibles du T2 pour atteindre environ 1,8 million d'unités.
• Pression sur les marges : La concurrence intense et l'inflation ont empêché les fabricants de répercuter la totalité de la hausse de prix prévue de 10 à 11 %, laissant un écart de 5 % qui impactera les marges bénéficiaires.