Тривала літня спека стимулюватиме продажі кондиціонерів, але зростання може не досягти цілі у 25%

Хоча тривала літня спека та ефект Ель-Ніньйо мають стати необхідним попутним вітром для індійського ринку настінних кондиціонерів (RAC), галузь намагається досягти своїх амбітних прогнозів на початок сезону. Попри високий попит споживачів на роздрібному рівні, обережна поведінка дилерів та проблеми з управлінням запасами утримують загальні показники зростання нижче очікуваного рівня у 20–25%.

Розрив між роздрібним попитом та первинними продажами

Виникла значна розбіжність між вторинним попитом (продажі від дилерів споживачам) та первинними продажами (відвантаження від виробників дилерам). За словами Правена Сахая з PL Capital, перевірка каналів збуту свідчить про те, що споживчий попит залишається стабільним з середини квітня, особливо протягом травня. Однак це не призвело до пропорційного зростання обсягів відвантажень виробників.

Основною причиною цієї невідповідності є консервативний підхід дилерів. У попередні роки дилери зазвичай підтримували рівень запасів, що перевищував 30 днів. Наразі запаси скоротилися приблизно до 20 днів. Така обережна позиція щодо накопичення товарних запасів завадила галузі повною мірою скористатися суворими літніми погодними умовами, що призвело до очікуваного зростання близько 15% замість прогнозованих 20–25%.

Ель-Ніньйо: потенційний порятунок для Q2

Хоча в першому кварталі (Q1) може спостерігатися помірне зростання, явище Ель-Ніньйо дає надію на кращі результати. Потенційно подовжуючи літню спеку до липня, Ель-Ніньйо може стимулювати продажі протягом другого кварталу (Q2), який традиційно є низьким сезоном для галузі RAC.

Сахай очікує, що продажі RAC у Q1 можуть досягти приблизно 58 лакхів одиниць порівняно з 51 лакхом одиниць минулого року. Що стосується Q2, галузь зазвичай демонструє продажі в межах від 15 до 18 лакхів одиниць. Завдяки впливу Ель-Ніньйо існує висока ймовірність того, що продажі в Q2 можуть сягнути верхньої межі у 18 лакхів одиниць. Отже, очікується, що сукупне зростання за Q1 та Q2 становитиме понад 17%.

Конкурентне ціноутворення та тиск на маржу

Галузь також стикається зі «стисканням маржі», спричиненим зростанням вартості сировини та жорсткою конкуренцією. Виробники спочатку оголосили про підвищення цін на 10–11% у квітні, щоб компенсувати інфляційний тиск. Однак через слабкі споживчі настрої та агресивну конкуренцію лише близько 5–6% цього підвищення вдалося успішно впровадити на роздрібному рівні.

Ця 5-відсоткова різниця між необхідним підвищенням цін і фактичним впровадженням означає, що компанії беруть на себе значну частину зростання виробничих витрат. Очікується, що ця тенденція чинитиме тиск на прибутковість усіх основних гравців у сегменті, незалежно від обсягів їхніх продажів.

Основні висновки

• Дефіцит зростання: Попри високий споживчий попит, очікується, що галузь RAC продемонструє зростання приблизно на 15% у першому кварталі, що є нижчим за початковий прогноз у 20–25% через низькі запаси дилерів.
• Вплив Ель-Ніньйо: Очікується, що це погодні явище продовжить літо до липня, що потенційно стимулюватиме традиційно низькі продажі у другому кварталі до приблизно 1,8 мільйона одиниць.
• Тиск на маржу: Жорстка конкуренція та інфляція завадили виробникам повністю перекласти заплановане 10–11% підвищення цін на споживачів, залишивши 5-відсотковий розрив, який вплине на маржу прибутку.