L'estate prolungata stimolerà le vendite di condizionatori, ma la crescita potrebbe non raggiungere il target del 25%

Sebbene un'estate prolungata e l'effetto El Niño siano destinati a fornire un vento favorevole molto atteso per il mercato indiano dei condizionatori d'aria (RAC), il settore fatica a soddisfare le ambiziose previsioni della prima parte della stagione. Nonostante la forte domanda dei consumatori a livello di vendita al dettaglio, l'approccio cauto dei rivenditori e i problemi di gestione delle scorte stanno mantenendo i dati di crescita complessivi al di sotto della soglia prevista del 20-25%.

Il divario tra domanda al dettaglio e vendite primarie

È emerso un divario significativo tra la domanda secondaria (vendite dai rivenditori ai consumatori) e le vendite primarie (spedizioni dai produttori ai rivenditori). Secondo Praveen Sahay di PL Capital, i controlli sui canali di vendita rivelano che l'acquisto da parte dei consumatori è stato robusto fin dalla metà di aprile, in particolare durante tutto il mese di maggio. Tuttavia, ciò non si è tradotto in un aumento proporzionale delle spedizioni dei produttori.

La ragione principale di questa discrepanza è l'approccio conservativo adottato dai rivenditori. Negli anni precedenti, i rivenditori mantenevano tipicamente livelli di inventario superiori ai 30 giorni. Attualmente, le scorte sono scese a circa 20 giorni. Questa posizione cauta riguardo l'accumulo di scorte ha impedito al settore di capitalizzare appieno il clima estivo torrido, portando a una crescita stimata di circa il 15% invece del 20-25% previsto.

El Niño: una potenziale ancora di salvezza per il Q2

Mentre il primo trimestre (Q1) potrebbe registrare una crescita moderata, il fenomeno El Niño offre una nota positiva. Estendendo potenzialmente il caldo estivo fino a luglio, El Niño potrebbe sostenere le vendite durante il secondo trimestre (Q2), che è tradizionalmente un periodo di magra per il settore RAC.

Sahay prevede che le vendite di RAC nel Q1 potrebbero raggiungere circa 58 lakh di unità, rispetto alle 51 lakh dell'anno precedente. Guardando al Q2, il settore vede tipicamente vendite tra le 15 e le 18 lakh di unità. Con l'impatto di El Niño, esiste una forte possibilità che le vendite del Q2 possano raggiungere il limite superiore di 18 lakh di unità. Di conseguenza, si prevede che la crescita combinata per Q1 e Q2 si assesterà intorno al 17% o più.

Prezzi competitivi e pressioni sui margini

Il settore sta inoltre affrontando una "compressione dei margini" causata dall'aumento dei costi delle materie prime e dall'intensa concorrenza. I produttori avevano inizialmente annunciato aumenti di prezzo tra il 10% e l'11% ad aprile per compensare le pressioni inflazionistiche. Tuttavia, a causa del debole sentiment dei consumatori e della concorrenza aggressiva, solo circa il 5-6% di questi aumenti è stato implementato con successo a livello retail.

Questo divario del 5% tra gli aumenti di prezzo necessari e l'effettiva implementazione significa che le aziende stanno assorbendo una parte significativa dell'aumento dei costi di produzione. Si prevede che questa tendenza eserciterà una pressione al ribasso sulla redditività di tutti i principali attori del segmento, indipendentemente dalle loro performance in termini di volumi.

Punti chiave

• Carenza di crescita: Nonostante la forte domanda dei consumatori, si prevede che il settore RAC vedrà una crescita di circa il 15% nel Q1, al di sotto della previsione iniziale del 20-25% a causa delle scorte limitate dei rivenditori.
• Impatto di El Niño: Si prevede che il fenomeno meteorologico prolungherà l'estate fino a luglio, potenzialmente incrementando le vendite del Q2, tradizionalmente lente, a circa 1,8 milioni di unità.
• Pressione sui margini: L'intensa concorrenza e l'inflazione hanno impedito ai produttori di trasmettere l'intero aumento di prezzo pianificato del 10-11%, lasciando un divario del 5% che impatterà sui margini di profitto.