夏の長期化でエアコン販売は増加するも、成長率は25%目標に届かない可能性
夏の長期化とエルニーニョ現象は、インドのルームエアコン（RAC）市場にとって待ち望んでいた追い風となる見込みですが、業界はシーズン序盤の野心的な予測を達成するのに苦戦しています。小売レベルでは消費者需要が旺盛であるにもかかわらず、ディーラーの慎重な動きや在庫管理の問題により、全体の成長率は予想されていた20〜25%を下回る水準にとどまっています。
小売需要と一次販売の乖離
二次需要（ディーラーから消費者への販売）と一次販売（メーカーからディーラーへの出荷）の間に大きな乖離が生じています。PL Capitalのプラビーン・サハイ氏によると、チャネル調査の結果、4月中旬以降、特に5月を通じて消費者の買い上げは堅調であることが明らかになりました。しかし、これがメーカーの出荷量の比例的な急増にはつながっていません。
この乖離の主な理由は、ディーラーによる保守的なアプローチです。例年、ディーラーは通常30日分を超える在庫を維持していましたが、現在は約20日分まで減少しています。このような在庫積み増しに対する慎重な姿勢が、厳しい夏の暑さを最大限に活用することを妨げており、成長率は予測されていた20〜25%ではなく、約15%にとどまると推定されています。
エルニーニョ：第2四半期（Q2）の救世主となる可能性
第1四半期（Q1）の成長は緩やかになる可能性がありますが、エルニーニョ現象が明るい兆しをもたらしています。エルニーニョによって夏の暑さが7月まで続く可能性があることで、RAC業界にとって伝統的に閑散期である第2四半期（Q2）の売上を押し上げる可能性があります。
サハイ氏は、Q1のRAC販売台数が前年の510万台から、約580万台に達する可能性があると予測しています。続くQ2については、業界の通常の販売台数は150万〜180万台の間です。エルニーニョの影響により、Q2の販売台数が上限の180万台に達する強い可能性があります。その結果、Q1とQ2を合わせた成長率は17%超で落ち着くと予想されます。
競争力のある価格設定とマージンへの圧力
業界はまた、原材料コストの上昇と激しい競争による「マージンスクイーズ（利益率の圧迫）」に直面しています。メーカーは当初、インフレ圧力に対処するため、4月に10%から11%の値上げを発表していました。しかし、消費者マインドの低迷と激しい競争により、小売レベルで実際に実施できたのは、これらの値上げ幅の約5%から6%にとどまっています。
必要とされる値上げ幅と実際の実施幅との間にあるこの5%のギャップは、企業が増加した投入コストの大部分を吸収していることを意味します。この傾向は、販売台数の実績に関わらず、同セグメントのすべての主要企業の収益性に下押し圧力をかけると予想されます。
主なポイント
- 成長の不足: 消費者需要は旺盛であるものの、ディーラーの在庫不足により、RAC業界の第1四半期の成長率は当初予測の20〜25%を下回る約15%にとどまる見込みです。
- エルニーニョの影響: この気象現象により夏が7月まで続くことが予想され、例年低調な第2四半期の販売台数が約180万台まで押し上げられる可能性があります。
- マージンへの圧力: 激しい競争とインフレにより、メーカーは計画していた10〜11%の値上げを完全に転嫁できず、5%のギャップが生じており、これが利益率に影響を与えることになります。