Продолжительное лето подстегнет продажи кондиционеров, но рост может не достичь целевого показателя в 25%

Хотя продолжительное лето и эффект Эль-Ниньо должны стать необходимым попутным ветром для индийского рынка бытовых кондиционеров (RAC), отрасли трудно достичь своих амбициозных прогнозов на начало сезона. Несмотря на высокий потребительский спрос на розничном уровне, осторожное поведение дилеров и проблемы с управлением запасами удерживают общие показатели роста ниже ожидаемого уровня в 20–25%.

Разрыв между розничным спросом и первичными продажами

Возник значительный разрыв между вторичным спросом (продажи дилеров потребителям) и первичными продажами (отгрузки производителей дилерам). По словам Правина Сахая из PL Capital, проверки каналов сбыта показывают, что потребительский спрос остается стабильно высоким с середины апреля, особенно на протяжении мая. Однако это не привело к пропорциональному росту отгрузок производителей.

Основной причиной этого несоответствия является консервативный подход дилеров. В предыдущие годы дилеры обычно поддерживали уровень запасов, превышающий 30 дней. В настоящее время запасы сократились примерно до 20 дней. Такая осторожная позиция в отношении формирования складских запасов помешала отрасли в полной мере воспользоваться суровой летней погодой, что привело к расчетному росту около 15% вместо прогнозируемых 20–25%.

Эль-Ниньо: потенциальный спасательный круг для Q2

Хотя в первом квартале (Q1) может наблюдаться умеренный рост, феномен Эль-Ниньо дает повод для оптимизма. Благодаря потенциальному продлению летней жары до июля, Эль-Ниньо может стимулировать продажи во втором квартале (Q2), который традиционно является периодом спада для индустрии RAC.

Сахай ожидает, что продажи RAC в Q1 могут достичь примерно 58 лакхов единиц по сравнению с 51 лакхом в прошлом году. Что касается Q2, то в этот период объем продаж в отрасли обычно составляет от 15 до 18 лакхов единиц. С учетом влияния Эль-Ниньо существует высокая вероятность того, что продажи во втором квартале достигнут верхней границы в 18 лакхов единиц. Следовательно, ожидается, что совокупный рост за Q1 и Q2 составит более 17%.

Конкурентное ценообразование и давление на маржу

Отрасль также борется с «сжатием маржи», вызванным ростом стоимости сырья и интенсивной конкуренцией. Изначально производители объявили о повышении цен на 10–11% в апреле, чтобы компенсировать инфляционное давление. Однако из-за слабых потребительских настроений и агрессивной конкуренции на розничном уровне удалось реализовать лишь около 5–6% от этого повышения.

Этот 5-процентный разрыв между необходимым повышением цен и фактическим внедрением означает, что компании берут на себя значительную часть возросших производственных затрат. Ожидается, что эта тенденция окажет понижательное давление на прибыльность всех крупных игроков в сегменте, независимо от их показателей объема продаж.

Основные выводы

• Недобор темпов роста: Несмотря на высокий потребительский спрос, в первом квартале ожидается рост индустрии RAC примерно на 15%, что ниже первоначального прогноза в 20–25% из-за низких складских запасов у дилеров.
• Влияние Эль-Ниньо: Ожидается, что это погодное явление продлит лето до июля, что потенциально может увеличить продажи во втором квартале, которые традиционно считаются медленными, примерно до 1,8 млн единиц.
• Давление на маржу: Интенсивная конкуренция и инфляция помешали производителям полностью переложить запланированное повышение цен на 10–11% на потребителей, оставив 5-процентный разрыв, который повлияет на показатели маржинальности.