Jefferies alza il prezzo obiettivo di Polycab a Rs 10.920: 5 fattori chiave di crescita

Le azioni di Polycab India sono salite fino al 4% a seguito di un aggiornamento rialzista della società di brokeraggio internazionale Jefferies, che ha alzato il suo prezzo obiettivo a Rs 10.920. Nonostante un significativo rally del titolo del 30% durante il 2026, Jefferies ha ribadito il rating 'Buy', prevedendo un ulteriore potenziale di crescita del 14% trainato da massicci cambiamenti nelle infrastrutture e dal dominio della quota di mercato.

Dominio nel mercato organizzato di cavi e fili

Uno dei principali motori dietro la prospettiva rialzista è l'aggressiva espansione di Polycab nel segmento Cables & Wires (C&W). L'azienda è riuscita a sottrarre quote di mercato significative ai player non organizzati, con la sua quota nel mercato organizzato salita al 30-31% nell'FY26, rispetto al solo 18% dell'FY20.

Il segmento C&W rimane il motore principale dell'azienda, rappresentando quasi l'87% dei ricavi dell'FY26 e registrando una crescita del 33% su base annua. Questa crescita è stata alimentata da un aumento dei volumi del 18% e da una crescita guidata dai prezzi del 16%. In particolare, il lancio del marchio 'Etira' è stato fondamentale per penetrare nei mercati di tier 2 a tier 5.

Sfruttare il boom dei data center e del digitale

Jefferies ha identificato i data center come un motore di crescita emergente ad alto margine. I data center richiedono un'intensità di cavi significativamente superiore rispetto ai progetti industriali tradizionali; i cavi rappresentano una quota stimata dell'8-10% della spesa in conto capitale (capex) totale dei data center, mentre rappresentano solo circa il 3% nei progetti industriali generali. Polycab sta già sfruttando questa tendenza, partecipando a progetti di data center per Vodafone Idea tramite Vertiv, posizionandosi al centro dell'espansione delle infrastrutture digitali in India.

Un massiccio portafoglio ordini e progetti infrastrutturali

L'azienda mantiene un solido cuscinetto operativo con un portafoglio ordini aperto del valore di Rs 11.300 crore a marzo 2026. Una parte significativa di questo è legata a iniziative guidate dal governo come BharatNet e RDSS.

Il solo progetto BharatNet offre un potenziale di ricavi stimato di circa Rs 8.000 crore (esclusa la GST). Inoltre, Polycab sta potenziando le proprie capacità produttive con un nuovo impianto di cavi ad altissima tensione (EHV), che dovrebbe essere messo in funzione entro la fine del CY26, contribuendo ai ricavi a partire dall'FY28.

Diversified Revenue Streams and Low Concentration Risk

Polycab’s business model is built on resilience through diversification. Its revenue mix is well-distributed across several sectors:

Crucially, the company faces low customer concentration risk, with its top 10 customers contributing only 21% of total sales, ensuring that no single client can destabilize its earnings.

Financial Outlook and Valuation

Reflecting its consistent performance—including maintaining EBIT margins in the 12-15% range over the last 15 quarters—Jefferies has increased Polycab’s target valuation multiple to 41x earnings. The brokerage expects a strong Earnings Per Share (EPS) CAGR of 22% between FY26 and FY29, underpinned by sustained volume growth and margin improvements in the Fast Moving Electrical Goods (FMEG) segment.

Key Takeaways