જેફરીઝે પોલિકેબનો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ વધારીને રૂ. 10,920 કર્યો: વૃદ્ધિના 5 મુખ્ય પરિબળો

આંતરરાષ્ટ્રીય બ્રોકરેજ જેફરીઝના તેજીના અપડેટ પછી પોલિકેબ ઇન્ડિયાના શેરમાં 4% સુધીનો ઉછાળો જોવા મળ્યો હતો, જેણે તેનો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ વધારીને રૂ. 10,920 કર્યો છે. 2026 દરમિયાન સ્ટોકમાં 30% નો નોંધપાત્ર ઉછાળો આવવા છતાં, જેફરીઝે 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે, અને મોટા પાયે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફેરફારો અને માર્કેટ શેરના વર્ચસ્વને કારણે વધુ 14% વધારાની શક્યતા દર્શાવી છે.

ઓર્ગેનાઇઝ્ડ કેબલ્સ અને વાયર્સ માર્કેટમાં વર્ચસ્વ

તેજીના આ દૃષ્ટિકોણ પાછળનું મુખ્ય કારણ કેબલ્સ અને વાયર્સ (C&W) સેગમેન્ટમાં પોલિકેબનું આક્રમક વિસ્તરણ છે. કંપનીએ અનઓર્ગેનાઇઝ્ડ પ્લેયર્સ પાસેથી નોંધપાત્ર માર્કેટ શેર સફળતાપૂર્વક મેળવ્યો છે, જેમાં FY26 માં તેનો ઓર્ગેનાઇઝ્ડ માર્કેટ શેર વધીને 30-31% થયો છે, જે FY20 માં માત્ર 18% હતો.

C&W સેગમેન્ટ કંપનીના પાવરહાઉસ તરીકે યથાવત છે, જે FY26 ના કુલ રેવન્યુમાં લગભગ 87% હિસ્સો ધરાવે છે અને વાર્ષિક 33% વૃદ્ધિ આપે છે. આ વૃદ્ધિ વોલ્યુમમાં 18% વધારો અને 16% ભાવ આધારિત વૃદ્ધિ દ્વારા હાંસલ કરવામાં આવી હતી. નોંધપાત્ર રીતે, 'Etira' બ્રાન્ડના લોન્ચિંગથી ટિયર 2 થી ટિયર 5 બજારોમાં પ્રવેશ કરવામાં મદદ મળી છે.

ડેટા સેન્ટર અને ડિજિટલ બૂમનો લાભ લેવો

જેફરીઝે ડેટા સેન્ટર્સને હાઈ-માર્જિન ધરાવતા ઉભરતા ગ્રોથ એન્જિન તરીકે ઓળખાવ્યા છે. પરંપરાગત ઔદ્યોગિક પ્રોજેક્ટ્સની સરખામણીમાં ડેટા સેન્ટર્સમાં કેબલની જરૂરિયાત ઘણી વધારે હોય છે; ડેટા સેન્ટરના કુલ કેપેક્સ (capex) માં કેબલ્સનો અંદાજિત હિસ્સો 8-10% છે, જ્યારે સામાન્ય ઔદ્યોગિક પ્રોજેક્ટ્સમાં તે માત્ર 3% જેટલો હોય છે. પોલિકેબ પહેલેથી જ આ ટ્રેન્ડનો લાભ લઈ રહ્યું છે, જે Vertiv દ્વારા Vodafone Idea માટેના ડેટા સેન્ટર પ્રોજેક્ટ્સમાં ભાગ લઈ રહ્યું છે, અને ભારતની ડિજિટલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરના વિસ્તરણમાં પોતાનું સ્થાન મજબૂત કરી રહ્યું છે.

વિશાળ ઓર્ડર પાઇપલાઇન અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ

કંપની માર્ચ 2026 સુધીમાં રૂ. 11,300 કરોડના ઓપન ઓર્ડર બુક સાથે મજબૂત ઓપરેશનલ કુશન જાળવી રાખે છે. આ પૈકીનો મોટો હિસ્સો BharatNet અને RDSS જેવી સરકાર દ્વારા સંચાલિત પહેલો સાથે જોડાયેલ છે.

માત્ર BharatNet પ્રોજેક્ટ જ અંદાજે રૂ. 8,000 કરોડ (GST સિવાય) ની રેવન્યુ ક્ષમતા ધરાવે છે. વધુમાં, પોલિકેબ નવા એક્સ્ટ્રા-હાઈ વોલ્ટેજ (EHV) કેબલ પ્લાન્ટ સાથે તેની ઉત્પાદન ક્ષમતા વધારી રહ્યું છે, જે CY26 ના અંત સુધીમાં કાર્યરત થવાની અપેક્ષા છે, જે FY28 થી રેવન્યુમાં ફાળો આપશે.

વૈવિધ્યસભર આવકના સ્ત્રોતો અને ઓછું કેન્દ્રીકરણ જોખમ

Polycab નું બિઝનેસ મોડલ વૈવિધ્યકરણ દ્વારા સ્થિતિસ્થાપકતા પર આધારિત છે. તેની આવકનું મિશ્રણ વિવિધ ક્ષેત્રોમાં સારી રીતે વિતરિત થયેલું છે:

મહત્વપૂર્ણ રીતે, કંપનીને ગ્રાહક કેન્દ્રીકરણનું ઓછું જોખમ છે, જેમાં તેના ટોચના 10 ગ્રાહકો કુલ વેચાણમાં માત્ર 21% યોગદાન આપે છે, જે સુનિશ્ચિત કરે છે કે કોઈ એક ગ્રાહક તેની આવકને અસ્થિર કરી શકશે નહીં.

નાણાકીય દૃષ્ટિકોણ અને વેલ્યુએશન

તેના સતત પ્રદર્શનને પ્રતિબિંબિત કરતા—છેલ્લા 15 ક્વાર્ટરમાં 12-15% ની રેન્જમાં EBIT માર્જિન જાળવી રાખવા સહિત—Jefferies એ Polycab ના ટાર્ગેટ વેલ્યુએશન મલ્ટિપલને 41x અર્નિંગ્સ સુધી વધાર્યું છે. બ્રોકરેજ FY26 અને FY29 વચ્ચે 22% ના મજબૂત શેર દીઠ કમાણી (EPS) CAGR ની અપેક્ષા રાખે છે, જે Fast Moving Electrical Goods (FMEG) સેગમેન્ટમાં સતત વોલ્યુમ વૃદ્ધિ અને માર્જિન સુધારા દ્વારા સપોર્ટેડ છે.

મુખ્ય તારણો