Jefferies hebt Kursziel für Polycab auf 10.920 Rs an: 5 zentrale Wachstumstreiber

Die Aktien von Polycab India stiegen nach einem bullischen Update der internationalen Investmentbank Jefferies, die ihr Kursziel auf 10.920 Rs angehoben hat, um bis zu 4 %. Trotz einer signifikanten Rallye der Aktie von 30 % im Jahr 2026 hat Jefferies das „Buy“-Rating beibehalten und prognostiziert ein weiteres Aufwärtspotenzial von 14 %, getrieben durch massive Infrastrukturveränderungen und eine marktbeherrschende Stellung.

Dominanz im organisierten Kabel- und Drahtmarkt

Ein wesentlicher Treiber hinter dem bullischen Ausblick ist die aggressive Expansion von Polycab im Segment Kabel & Drähte (C&W). Das Unternehmen konnte erfolgreich signifikante Marktanteile von unorganisierten Anbietern gewinnen, wobei sein Anteil am organisierten Markt im Geschäftsjahr 2026 auf 30–31 % stieg, verglichen mit nur 18 % im Geschäftsjahr 2020.

Das C&W-Segment bleibt das Kraftzentrum des Unternehmens, das fast 87 % des Umsatzes im Geschäftsjahr 2026 ausmacht und ein Wachstum von 33 % im Vergleich zum Vorjahr verzeichnet. Dieses Wachstum wurde durch eine Volumenzunahme von 18 % und ein preisgetriebenes Wachstum von 16 % befeuert. Bemerkenswert ist, dass die Einführung der Marke „Etira“ entscheidend für die Erschließung von Tier-2- bis Tier-5-Märkten war.

Erschließung des Rechenzentrum- und Digital-Booms

Jefferies identifizierte Rechenzentren als eine margenstarke, aufstrebende Wachstumsmaschine. Rechenzentren erfordern eine deutlich höhere Kabelintensität im Vergleich zu herkömmlichen Industrieprojekten; Kabel machen schätzungsweise 8–10 % der gesamten Rechenzentrum-Investitionsausgaben (Capex) aus, während sie in allgemeinen Industrieprojekten nur etwa 3 % repräsentieren. Polycab nutzt diesen Trend bereits und beteiligt sich über Vertiv an Rechenzentrumsprojekten für Vodafone Idea, wodurch sich das Unternehmen im Zentrum des Ausbaus der digitalen Infrastruktur Indiens positioniert.

Eine massive Auftragsdatenbank und Infrastrukturprojekte

Das Unternehmen verfügt über einen robusten operativen Puffer mit einem Auftragsbestand im Wert von 11.300 Crore Rs per März 2026. Ein erheblicher Teil davon ist mit staatlich geführten Initiativen wie BharatNet und RDSS verknüpft.

Allein das BharatNet-Projekt bietet ein geschätztes Umsatzpotenzial von etwa 8.000 Crore Rs (exklusive GST). Darüber hinaus baut Polycab seine Fertigungskapazitäten mit einem neuen Werk für extrahochspannungs-Kabel (EHV) aus, dessen Inbetriebnahme bis Ende 2026 erwartet wird und das ab dem Geschäftsjahr 2028 zum Umsatz beitragen wird.

Diversifizierte Einnahmequellen und geringes Konzentrationsrisiko

Das Geschäftsmodell von Polycab basiert auf Resilienz durch Diversifizierung. Der Umsatzmix ist gut über mehrere Sektoren verteilt:

Entscheidend ist, dass das Unternehmen einem geringen Kundenkonzentrationsrisiko ausgesetzt ist, da die zehn wichtigsten Kunden nur 21 % des Gesamtumsatzes ausmachen. Dies stellt sicher, dass kein einzelner Kunde die Erträge destabilisieren kann.

Finanzieller Ausblick und Bewertung

In Anbetracht der konsistenten Performance – einschließlich der Aufrechterhaltung der EBIT-Margen im Bereich von 12–15 % über die letzten 15 Quartale hinweg – hat Jefferies das Ziel-Bewertungs-Multiple für Polycab auf das 41-fache des Gewinns angehoben. Die Brokerage erwartet eine starke jährliche Wachstumsrate (CAGR) des Gewinns pro Aktie (EPS) von 22 % zwischen FY26 und FY29, gestützt durch ein anhaltendes Volumenwachstum und Margenverbesserungen im Segment der Fast Moving Electrical Goods (FMEG).

Wichtigste Erkenntnisse