जेफरीजने पॉलीकॅबची लक्ष्य किंमत १०,९२० रुपयांपर्यंत वाढवली: ५ प्रमुख विकास घटक

आंतरराष्ट्रीय ब्रोकरेज जेफरीजने (Jefferies) पॉलीकॅब इंडियाच्या लक्ष्य किंमतीत १०,९२० रुपयांपर्यंत वाढ केल्यामुळे कंपनीच्या शेअर्समध्ये ४% पर्यंत वाढ झाली. २०२६ दरम्यान स्टॉकमध्ये ३०% ची मोठी तेजी आल्यानंतरही, जेफरीजने 'Buy' रेटिंग कायम ठेवले आहे. पायाभूत सुविधांमधील मोठे बदल आणि बाजारपेठेतील वर्चस्वामुळे आणखी १४% वाढ होण्याची शक्यता त्यांनी वर्तवली आहे.

संघटित केबल्स आणि वायर्स मार्केटमध्ये वर्चस्व

या तेजीच्या दृष्टीकोनामागचे मुख्य कारण म्हणजे केबल्स आणि वायर्स (C&W) क्षेत्रात पॉलीकॅबचा आक्रमक विस्तार होय. कंपनीने असंघटित खेळाडूंमधून लक्षणीय बाजारपेठ हस्तगत केली आहे; आर्थिक वर्ष २०२० मध्ये कंपनीचा संघटित बाजारपेठेतील हिस्सा केवळ १८% होता, जो आर्थिक वर्ष २०२६ मध्ये वाढून ३०-३१% झाला आहे.

C&W विभाग कंपनीचा मुख्य आधारस्तंभ असून, आर्थिक वर्ष २०२६ च्या एकूण महसुलात त्याचा वाटा सुमारे ८७% आहे आणि यामध्ये वार्षिक ३३% वाढ झाली आहे. ही वाढ १८% व्हॉल्यूम वाढ आणि १६% किंमत-आधारित वाढीमुळे झाली आहे. विशेष म्हणजे, 'Etira' ब्रँडच्या लाँचमुळे टियर २ ते टियर ५ बाजारपेठांमध्ये प्रवेश करण्यात मोठी मदत झाली आहे.

डेटा सेंटर आणि डिजिटल क्रांतीचा फायदा

जेफरीजने डेटा सेंटर्सना उच्च-मार्जिन असलेले उदयोन्मुख विकास इंजिन म्हणून ओळखले आहे. पारंपारिक औद्योगिक प्रकल्पांच्या तुलनेत डेटा सेंटर्सना केबल्सची गरज लक्षणीयरीत्या जास्त असते; एकूण डेटा सेंटर कॅपेक्समध्ये (capex) केबल्सचा वाटा अंदाजे ८-१०% असतो, तर सामान्य औद्योगिक प्रकल्पांमध्ये हा वाटा केवळ ३% असतो. पॉलीकॅब आधीच या ट्रेंडचा फायदा घेत आहे; कंपनी Vertiv च्या माध्यमातून Vodafone Idea च्या डेटा सेंटर प्रकल्पांमध्ये सहभागी होत असून, भारताच्या डिजिटल पायाभूत सुविधांच्या विस्तारामध्ये स्वतःचे स्थान निर्माण करत आहे.

मोठी ऑर्डर पाइपलाइन आणि पायाभूत सुविधा प्रकल्प

मार्च २०२६ पर्यंत कंपनीकडे ११,३०० कोटी रुपयांची ओपन ऑर्डर बुक असून, यामुळे कंपनीची कार्यक्षमता मजबूत आहे. यातील मोठा हिस्सा भारतनेट (BharatNet) आणि RDSS सारख्या सरकारी उपक्रमांशी संबंधित आहे.

केवळ भारतनेट प्रकल्पामुळे अंदाजे ८,००० कोटी रुपयांच्या महसुलाची क्षमता (GST वगळून) उपलब्ध आहे. याव्यतिरिक्त, पॉलीकॅब आपल्या उत्पादन क्षमतेचा विस्तार करण्यासाठी नवीन एक्स्ट्रा-हाय व्होल्टेज (EHV) केबल प्लांट उभारत आहे, जो २०२६ च्या अखेरीस कार्यान्वित होण्याची अपेक्षा आहे आणि आर्थिक वर्ष २०२८ पासून महसुलात योगदान देईल.

वैविध्यपूर्ण महसूल स्रोत आणि कमी एकाग्रता जोखीम

Polycab चे व्यवसाय मॉडेल विविधीकरणाद्वारे लवचिकतेवर आधारित आहे. त्याचा महसूल विविध क्षेत्रांमध्ये चांगल्या प्रकारे विभागलेला आहे:

महत्त्वाचे म्हणजे, कंपनीला कमी ग्राहक एकाग्रता जोखीम आहे, कारण तिच्या पहिल्या 10 ग्राहकांचा एकूण विक्रीमध्ये केवळ 21% वाटा आहे, ज्यामुळे कोणताही एक ग्राहक कंपनीच्या कमाईला अस्थिर करू शकत नाही.

आर्थिक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

गेल्या 15 तिमाहीत 12-15% च्या दरम्यान EBIT मार्जिन राखण्यासह, कंपनीच्या सातत्यपूर्ण कामगिरीचा विचार करून, Jefferies ने Polycab चे लक्ष्य मूल्यांकन गुणक (target valuation multiple) वाढवून 41x कमाईपर्यंत केले आहे. FMEG (Fast Moving Electrical Goods) विभागातील सातत्यपूर्ण वॉल्यूम वाढ आणि मार्जिन सुधारणेमुळे, ब्रोकरेजने FY26 आणि FY29 दरम्यान 22% च्या मजबूत प्रति शेअर कमाई (EPS) CAGR ची अपेक्षा व्यक्त केली आहे.

मुख्य निष्कर्ष