जेफरीजने पॉलीकॅबची लक्ष्य किंमत १०,९२० रुपयांपर्यंत वाढवली: ५ विकास घटक
आंतरराष्ट्रीय ब्रोकरेज जेफरीजकडून (Jefferies) सकारात्मक अपडेट मिळाल्यानंतर पॉलीकॅब इंडियाच्या शेअर्समध्ये ४% ची लक्षणीय वाढ झाली आहे. २०२६ दरम्यान स्टॉकमध्ये ३०% ची मोठी तेजी असूनही, जेफरीजने १०,९२० रुपये ही सुधारित लक्ष्य किंमत देऊन "Buy" रेटिंग कायम ठेवले आहे, जे सध्याच्या पातळीवरून संभाव्य १४% वाढ दर्शवते.
केबल्स आणि वायर्स (C&W) मार्केटमध्ये वर्चस्व
सकारात्मक दृष्टिकोनाचे मुख्य कारण म्हणजे संघटित क्षेत्रात (organized sector) पॉलीकॅबचा आक्रमक विस्तार होय. कंपनीने FY26 साठी C&W उद्योगातील आपला संघटित मार्केट शेअर यशस्वीरित्या ३०-३१% पर्यंत वाढवला आहे, जो FY20 मधील अंदाजे १८% वरून झालेला मोठा वाढ आहे. FY26 मध्ये, एकूण महसुलात C&W विभागाचा वाटा सुमारे ८७% होता, ज्यामध्ये वार्षिक ३३% वाढ झाली आहे. ही वाढ व्हॉल्यूममध्ये १८% वाढ आणि तांब्याच्या (copper) वाढत्या किमतींमुळे १६% किमती-आधारित वाढीमुळे झाली आहे. याव्यतिरिक्त, 'Etira' ब्रँडच्या लाँचमुळे पॉलीकॅबला टियर २ ते टियर ५ मार्केटमधील असंघटित खेळाडूंमधून प्रभावीपणे मार्केट शेअर मिळवणे शक्य झाले आहे.
डेटा सेंटर आणि डिजिटल इन्फ्रास्ट्रक्चरमधील तेजी
जेफरीजने डेटा सेंटर सेगमेंटमधील उदयोन्मुख संधीवर प्रकाश टाकला आहे. डेटा सेंटर्सना केबल्सची मोठी गरज असते, ज्यामध्ये एकूण प्रोजेक्ट कॅपेक्सचा (capex) अंदाजे ८-१०% हिस्सा केबल्सचा असतो. पॉलीकॅबने येथे आधीच आपले स्थान निर्माण केले आहे, विशेषतः Vertiv च्या माध्यमातून Vodafone Idea च्या डेटा सेंटर प्रकल्पांमध्ये सहभाग घेतला आहे. भारतात डिजिटल इन्फ्रास्ट्रक्चरमधील गुंतवणूक वाढत असताना, पॉलीकॅब या उच्च-मूल्य मागणीचा फायदा घेण्यासाठी धोरणात्मकदृष्ट्या सज्ज आहे.
मजबूत ऑर्डर बुक आणि इन्फ्रास्ट्रक्चर प्रकल्प
कंपनीकडे मार्च २०२६ पर्यंत ११,३०० कोटी रुपयांची मजबूत ऑर्डर बुक आहे. याचा एक मोठा भाग RDSS आणि भारतनेट (BharatNet) सारख्या सरकारी उपक्रमांमुळे आहे. केवळ भारतनेट प्रकल्प अंदाजे ८,००० कोटी रुपयांची (GST वगळून) महसूल क्षमता प्रदान करतो. शिवाय, मध्यम काळाचा विचार करता, पॉलीकॅबचा नवीन एक्स्ट्रा-हाय व्होल्टेज (EHV) केबल प्लांट CY26 च्या अखेरीस कार्यान्वित होण्याची अपेक्षा आहे, ज्याचा महसूल वाटा FY28 पासून सुरू होण्याची शक्यता आहे.
वैविध्यपूर्ण महसूल स्रोत आणि कमी जोखीम केंद्रीकरण
Polycab ची लवचिकता एका संतुलित महसूल मिश्रणाने समर्थित आहे, जे क्षेत्र-विशिष्ट जोखीम कमी करते. महसूल विभागणीमध्ये खालील गोष्टींचा समावेश आहे:
- B2B विभाग: 35% (Power, Oil & Gas, PLI-संबंधित प्रकल्प आणि Data Centres).
- सरकारी प्रकल्प: 30% (RDSS आणि mobility उपक्रम).
- B2C गृहनिर्माण मागणी: 20–25%.
- FMEG आणि निर्यात: अनुक्रमे 10% आणि 6%.
महत्त्वाचे म्हणजे, कंपनी ग्राहकांचे कमी केंद्रीकरण राखते; पहिल्या 10 ग्राहकांचा एकूण विक्रीमध्ये केवळ सुमारे 21% वाटा आहे, तर सर्वात मोठ्या एका ग्राहकाचा वाटा केवळ 4% आहे.
मजबूत कमाईचा दृष्टिकोन
Jefferies ने त्यांचे लक्ष्य मूल्यांकन गुणक (target valuation multiple) वाढवून 41x कमाई केले आहे, जे त्यांच्या पाच वर्षांच्या ऐतिहासिक सरासरीपेक्षा 10% प्रीमियम दर्शवते. हा उत्साह FY26 आणि FY29 दरम्यान 22% EPS CAGR च्या अपेक्षेवर आधारित आहे, जो Fast Moving Electrical Goods (FMEG) विभागातील मुख्य वॉल्यूम वाढ आणि मार्जिन सुधारणेमुळे प्रेरित आहे.
मुख्य निष्कर्ष
- बाजार नेतृत्व: Polycab ने FY20 ते FY26 दरम्यान C&W विभागातील आपला संघटित बाजार हिस्सा (organized market share) जवळपास दुप्पट केला आहे.
- धोरणात्मक वाढ: Data centres सारखे उदयोन्मुख क्षेत्र आणि BharatNet सारखे मोठ्या प्रमाणावरील सरकारी प्रकल्प हे महसूल वाढवणारे प्रमुख घटक आहेत.
- आर्थिक गती: विश्लेषकांनी FY29 पर्यंत 22% मजबूत EPS CAGR चा अंदाज वर्तवला आहे, ज्याला वैविध्यपूर्ण आणि कमी केंद्रीकरण असलेल्या ग्राहक आधारामुळे पाठबळ मिळत आहे.