Jefferies Nâng Giá Mục Tiêu của Polycab lên 10.920 Rupee: 5 Động Lực Tăng Trưởng

Cổ phiếu Polycab India đã tăng mạnh 4% sau bản cập nhật lạc quan từ công ty môi giới quốc tế Jefferies. Bất chấp đà tăng đáng kể 30% của cổ phiếu trong năm 2026, Jefferies đã tái khẳng định xếp hạng "Mua" với mức giá mục tiêu điều chỉnh là 10.920 Rupee, báo hiệu tiềm năng tăng trưởng 14% so với mức hiện tại.

Thống lĩnh Thị trường Dây và Cáp (C&W)

Động lực chính cho triển vọng tích cực này là sự mở rộng mạnh mẽ của Polycab trong lĩnh vực chính quy. Công ty đã thành công trong việc tăng thị phần chính quy trong ngành C&W lên mức 30–31% cho năm tài chính 2026 (FY26), một bước nhảy vọt so với mức xấp xỉ 18% vào năm tài chính 2020 (FY20). Trong năm tài chính 2026, phân khúc C&W chiếm gần 87% tổng doanh thu, đạt mức tăng trưởng 33% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi khối lượng tăng 18% và tăng trưởng dựa trên giá cả 16%, một phần do giá đồng tăng cao. Ngoài ra, việc ra mắt thương hiệu 'Etira' đã cho phép Polycab chiếm lĩnh thị phần một cách hiệu quả từ các đơn vị kinh doanh phi chính quy tại các thị trường từ cấp 2 đến cấp 5.

Sự Bùng nổ của Trung tâm Dữ liệu và Hạ tầng Số

Jefferies đã nhấn mạnh cơ hội mới nổi trong phân khúc trung tâm dữ liệu. Các trung tâm dữ liệu đòi hỏi cường độ sử dụng cáp cao, với cáp chiếm ước tính khoảng 8–10% tổng chi phí đầu tư (capex) của dự án. Polycab đã và đang thiết lập dấu ấn tại đây, đáng chú ý là việc tham gia vào các dự án trung tâm dữ liệu cho Vodafone Idea thông qua Vertiv. Khi các khoản đầu tư vào hạ tầng số mở rộng trên khắp Ấn Độ, Polycab đang ở vị thế chiến lược để nắm bắt nhu cầu có giá trị cao này.

Danh mục Đơn hàng Dồi dào và các Dự án Hạ tầng

Công ty duy trì danh mục đơn hàng lành mạnh, đạt mức 11.300 crore Rupee tính đến tháng 3 năm 2026. Một phần đáng kể trong số này được thúc đẩy bởi các sáng kiến do chính phủ dẫn dắt như RDSS và BharatNet. Riêng dự án BharatNet mang lại tiềm năng doanh thu ước tính khoảng 8.000 crore Rupee (chưa bao gồm GST). Hơn nữa, nhìn về trung hạn, nhà máy sản xuất cáp điện siêu cao áp (EHV) mới của Polycab dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào cuối năm dương lịch 2026 (CY26), với đóng góp doanh thu dự kiến bắt đầu từ năm tài chính 2028 (FY28).

Các nguồn doanh thu đa dạng và mức độ tập trung rủi ro thấp

Khả năng phục hồi của Polycab được củng cố bởi cơ cấu doanh thu cân bằng, giúp giảm thiểu các rủi ro đặc thù theo từng lĩnh vực. Cơ cấu doanh thu bao gồm:

Quan trọng là công ty duy trì mức độ tập trung khách hàng thấp; 10 khách hàng hàng đầu chỉ đóng góp khoảng 21% tổng doanh số, trong đó khách hàng lớn nhất chỉ chiếm 4%.

Triển vọng lợi nhuận mạnh mẽ

Jefferies đã tăng bội số định giá mục tiêu lên 41 lần lợi nhuận, cao hơn 10% so với mức trung bình lịch sử trong 5 năm qua. Sự lạc quan này dựa trên kỳ vọng về mức CAGR của EPS đạt 22% trong giai đoạn từ năm tài chính 2026 đến 2029, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng khối lượng cốt lõi và cải thiện biên lợi nhuận trong phân khúc Hàng điện gia dụng tiêu dùng nhanh (FMEG).

Các điểm chính cần lưu ý