जेफ़रीज ने पॉलीकैब का लक्ष्य मूल्य बढ़ाकर ₹10,920 किया: 5 विकास कारक

अंतरराष्ट्रीय ब्रोकरेज जेफ़रीज (Jefferies) की तेजी भरी अपडेट के बाद पॉलीकैब इंडिया के शेयरों में 4% की महत्वपूर्ण बढ़त देखी गई। 2026 के दौरान स्टॉक में 30% की भारी तेजी के बावजूद, जेफ़रीज ने ₹10,920 के संशोधित लक्ष्य मूल्य के साथ "Buy" रेटिंग को दोहराया है, जो वर्तमान स्तरों से संभावित 14% की बढ़त का संकेत देता है।

केबल्स और वायर्स (C&W) बाजार पर दबदबा

सकारात्मक दृष्टिकोण का एक प्राथमिक चालक संगठित क्षेत्र में पॉलीकैब का आक्रामक विस्तार है। कंपनी ने FY26 के लिए C&W उद्योग में अपनी संगठित बाजार हिस्सेदारी को सफलतापूर्वक बढ़ाकर 30–31% कर दिया है, जो FY20 में लगभग 18% थी। FY26 में, C&W सेगमेंट ने कुल राजस्व में लगभग 87% का योगदान दिया, जिससे साल-दर-साल 33% की वृद्धि हुई। इस वृद्धि को वॉल्यूम में 18% की वृद्धि और 16% मूल्य-आधारित वृद्धि से बल मिला, जिसका आंशिक कारण तांबे (copper) की बढ़ती कीमतें हैं। इसके अतिरिक्त, 'Etira' ब्रांड के लॉन्च ने पॉलीकैब को टियर 2 से टियर 5 बाजारों में असंगठित खिलाड़ियों से प्रभावी ढंग से बाजार हिस्सेदारी हासिल करने में मदद की है।

डेटा सेंटर और डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर में उछाल

जेफ़रीज ने डेटा सेंटर सेगमेंट के भीतर उभरते अवसरों पर प्रकाश डाला। डेटा सेंटरों में केबल की उच्च आवश्यकता होती है, जिसमें केबल कुल प्रोजेक्ट कैपेक्स (capex) का अनुमानित 8–10% हिस्सा होते हैं। पॉलीकैब पहले से ही यहाँ अपनी उपस्थिति दर्ज करा रहा है, विशेष रूप से Vertiv के माध्यम से Vodafone Idea के डेटा सेंटर प्रोजेक्ट्स में भाग ले रहा है। जैसे-जैसे पूरे भारत में डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश बढ़ रहा है, पॉलीकैब इस उच्च-मूल्य वाली मांग को पूरा करने के लिए रणनीतिक रूप से तैयार है।

मजबूत ऑर्डर बुक और इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोजेक्ट्स

कंपनी के पास एक स्वस्थ ऑर्डर बुक है, जो मार्च 2026 तक ₹11,300 करोड़ है। इसका एक महत्वपूर्ण हिस्सा RDSS और BharatNet जैसी सरकार के नेतृत्व वाली पहलों द्वारा संचालित है। अकेले BharatNet प्रोजेक्ट से लगभग ₹8,000 करोड़ (GST को छोड़कर) की अनुमानित राजस्व क्षमता मिलती है। इसके अलावा, मध्यम अवधि की बात करें तो, पॉलीकैब के नए एक्स्ट्रा-हाई वोल्टेज (EHV) केबल प्लांट के CY26 के अंत तक चालू होने की उम्मीद है, जिसका राजस्व योगदान FY28 से शुरू होने की संभावना है।

विविध राजस्व स्रोत और कम जोखिम एकाग्रता

Polycab की मजबूती एक संतुलित राजस्व मिश्रण द्वारा समर्थित है जो क्षेत्र-विशिष्ट जोखिमों को कम करता है। राजस्व का विवरण इस प्रकार है:

महत्वपूर्ण रूप से, कंपनी ग्राहकों की कम एकाग्रता बनाए रखती है; शीर्ष 10 ग्राहकों का कुल बिक्री में योगदान केवल लगभग 21% है, जबकि सबसे बड़े एकल ग्राहक की हिस्सेदारी मात्र 4% है।

मजबूत कमाई का दृष्टिकोण

Jefferies ने अपने लक्षित मूल्यांकन गुणक (target valuation multiple) को बढ़ाकर 41x कमाई कर दिया है, जो इसके पांच साल के ऐतिहासिक औसत से 10% प्रीमियम दर्शाता है। यह आशावाद FY26 और FY29 के बीच 22% के EPS CAGR की उम्मीद पर आधारित है, जो Fast Moving Electrical Goods (FMEG) सेगमेंट में मुख्य वॉल्यूम ग्रोथ और मार्जिन सुधारों से प्रेरित है।

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