विकास में उछाल के बीच जेफरीज ने पॉलीकैब का लक्ष्य मूल्य बढ़ाकर 10,920 रुपये किया

अंतरराष्ट्रीय ब्रोकरेज जेफरीज (Jefferies) की तेजी भरी रिपोर्ट के बाद पॉलीकैब इंडिया के शेयरों में 4% तक की महत्वपूर्ण बढ़त देखी गई। 2026 के दौरान स्टॉक में 30% की भारी तेजी के बावजूद, जेफरीज ने 10,920 रुपये के संशोधित लक्ष्य मूल्य के साथ अपनी "Buy" रेटिंग को दोहराया है, जो 14% की संभावित बढ़त का संकेत देता है।

केबल्स और वायर्स मार्केट पर दबदबा

इस आशावादी दृष्टिकोण का एक मुख्य कारण संगठित केबल्स और वायर्स (C&W) क्षेत्र में पॉलीकैब का आक्रामक विस्तार है। कंपनी ने सफलतापूर्वक एक बड़ा मार्केट शेयर हासिल किया है, जो FY20 में लगभग 18% से बढ़कर FY26 में अनुमानित 30-31% हो गया है।

C&W सेगमेंट कंपनी की रीढ़ बना हुआ है, जो FY26 के राजस्व में लगभग 87% का योगदान देता है। इस सेगमेंट ने वॉल्यूम में 18% की वृद्धि और 16% मूल्य-आधारित वृद्धि के दम पर साल-दर-साल 33% की मजबूत वृद्धि दर्ज की है। विशेष रूप से, 'Etira' ब्रांड के लॉन्च ने पॉलीकैब को टियर 2 से टियर 5 बाजारों में पैठ बनाने की अनुमति दी है, जिससे उसने प्रभावी रूप से असंगठित खिलाड़ियों से बढ़त हासिल की है।

डेटा सेंटर और इंफ्रास्ट्रक्चर बूम का लाभ उठाना

जेफरीज ने तेजी से बढ़ते डेटा सेंटर उद्योग को हाई-मार्जिन ग्रोथ लीवर के रूप में पहचाना है। मानक औद्योगिक परियोजनाओं में कुल पूंजीगत व्यय (capex) का केवल 3% हिस्सा होने की तुलना में, डेटा सेंटरों में केबल की तीव्रता काफी अधिक होती है—जो कुल capex का 8-10% हिस्सा होती है। पॉलीकैब पहले से ही इस क्षेत्र में एक प्रमुख खिलाड़ी है, जो Vertiv के माध्यम से Vodafone Idea के डेटा सेंटर प्रोजेक्ट्स में भाग ले रहा है।

इसके अलावा, कंपनी की ऑर्डर बुक मजबूत बनी हुई है, जो मार्च 2026 तक 11,300 करोड़ रुपये है। इस पाइपलाइन में एक प्रमुख योगदान भारतनेट (BharatNet) प्रोजेक्ट का है, जो लगभग 8,000 करोड़ रुपये (GST को छोड़कर) की अनुमानित राजस्व क्षमता प्रदान करता है। भविष्य की ओर देखें तो, पॉलीकैब का नया एक्स्ट्रा-हाई वोल्टेज (EHV) केबल प्लांट CY26 के अंत तक चालू होने वाला है, जिससे FY28 से राजस्व योगदान शुरू होने की उम्मीद है।

विविध राजस्व स्रोत और कम एकाग्रता जोखिम

कई प्रतिस्पर्धियों के विपरीत, Polycab एक अच्छी तरह से संतुलित राजस्व मिश्रण बनाए रखता है जो इसे क्षेत्र-विशिष्ट मंदी से बचाता है:

महत्वपूर्ण रूप से, कंपनी को कम ग्राहक एकाग्रता जोखिम का सामना करना पड़ता है; इसके शीर्ष 10 ग्राहक कुल बिक्री में केवल 21% का योगदान देते हैं, जिसमें सबसे बड़ा एकल ग्राहक केवल 4% का हिस्सा है।

मजबूत कमाई का दृष्टिकोण

Polycab के लिए वित्तीय प्रक्षेपवक्र मजबूत दिखाई देता है, जिसमें Jefferies ने FY26 और FY29 के बीच प्रति शेयर आय (EPS) का 22% CAGR अनुमानित किया है। इस वृद्धि के मुख्य C&W व्यवसाय में वॉल्यूम विस्तार और FMEG सेगमेंट के भीतर मार्जिन सुधार से प्रेरित होने की उम्मीद है। हालांकि तांबे की कीमतों में उतार-चढ़ाव और आवास की मांग में अस्थिरता जैसे जोखिम मौजूद हैं, ब्रोकरेज ने अपने वैल्यूएशन मल्टीपल को बढ़ाकर 41x अर्निंग्स कर दिया है, जो कंपनी के दीर्घकालिक निष्पादन में उच्च विश्वास को दर्शाता है।

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