Jefferies alza il prezzo obiettivo di Polycab a Rs 10.920 in seguito a un'impennata della crescita

Le azioni di Polycab India hanno registrato un aumento significativo fino al 4% a seguito di un report rialzista della società di brokeraggio internazionale Jefferies. Nonostante un forte rally del 30% del titolo durante il 2026, Jefferies ha ribadito il suo rating "Buy" con un prezzo obiettivo rivisto di Rs 10.920, suggerendo un potenziale rialzo del 14%.

Dominio nel mercato di cavi e fili

Uno dei principali motori di questa prospettiva ottimistica è l'aggressiva espansione di Polycab nel settore organizzato di cavi e fili (C&W). L'azienda è riuscita a conquistare una quota di mercato massiccia, passando da circa il 18% nell'FY20 a una stima del 30-31% nell'FY26.

Il segmento C&W rimane la spina dorsale dell'azienda, rappresentando quasi l'87% dei ricavi dell'FY26. Questo segmento ha registrato una robusta crescita del 33% su base annua, alimentata da un aumento dei volumi del 18% e da una crescita guidata dai prezzi del 16%. In particolare, il lancio del marchio 'Etira' ha permesso a Polycab di penetrare nei mercati tier 2-5, guadagnando terreno rispetto agli operatori non organizzati.

Sfruttare il boom dei data center e delle infrastrutture

Jefferies ha identificato il settore in espansione dei data center come una leva di crescita ad alto margine. I data center richiedono un'intensità di cavi significativamente maggiore — che rappresenta l'8-10% del capex totale — rispetto al solo 3% dei progetti industriali standard. Polycab è già un attore chiave in questo ambito, partecipando a progetti di data center per Vodafone Idea tramite Vertiv.

Inoltre, il portafoglio ordini dell'azienda rimane solido, attestandosi a Rs 11.300 crore a marzo 2026. Un importante contributore a questo portafoglio è il progetto BharatNet, che offre un potenziale di ricavi stimato in circa Rs 8.000 crore (esclusa la GST). Guardando più avanti, il nuovo impianto di cavi ad alta tensione extra (EHV) di Polycab è previsto per la messa in funzione entro la fine del CY26, con contributi ai ricavi attesi a partire dall'FY28.

Flussi di ricavo diversificati e basso rischio di concentrazione

A differenza di molti concorrenti, Polycab mantiene un mix di ricavi ben bilanciato che la protegge dalle flessioni specifiche di settore:

Fondamentalmente, l'azienda affronta un basso rischio di concentrazione dei clienti; i suoi primi 10 clienti contribuiscono solo per il 21% delle vendite totali, con il singolo cliente più grande che rappresenta solo il 4%.

Prospettive di utili solide

La traiettoria finanziaria di Polycab appare solida, con Jefferies che prevede un CAGR dell'utile per azione (EPS) del 22% tra l'FY26 e l'FY29. Si prevede che questa crescita sarà trainata dall'espansione dei volumi nel core business C&W e dal miglioramento dei margini nel segmento FMEG. Sebbene esistano rischi come la volatilità del prezzo del rame e le fluttuazioni della domanda abitativa, la società di brokeraggio ha aumentato il suo multiplo di valutazione a 41x gli utili, riflettendo un'elevata fiducia nell'esecuzione a lungo termine dell'azienda.

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