વૃદ્ધિના ઉછાળા વચ્ચે Jefferies એ Polycab નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ વધારીને રૂ. 10,920 કર્યો

આંતરરાષ્ટ્રીય બ્રોકરેજ Jefferies ના તેજીવાળા રિપોર્ટ બાદ Polycab India ના શેરમાં 4% સુધીનો નોંધપાત્ર ઉછાળો જોવા મળ્યો હતો. 2026 દરમિયાન સ્ટોકમાં 30% નો મોટો ઉછાળો આવવા છતાં, Jefferies એ રૂ. 10,920 ના સુધારેલા ટાર્ગેટ પ્રાઈસ સાથે તેની "Buy" રેટિંગ પુનઃપુષ્ટ કરી છે, જે 14% નો સંભવિત વધારો સૂચવે છે.

કેબલ્સ અને વાયર્સ માર્કેટમાં વર્ચસ્વ

આ આશાવાદી દૃષ્ટિકોણ માટે મુખ્ય કારણ સંગઠિત કેબલ્સ અને વાયર્સ (C&W) ક્ષેત્રમાં Polycab નો આક્રમક વિસ્તાર છે. કંપનીએ બજારના મોટા હિસ્સા પર સફળતાપૂર્વક કબજો કર્યો છે, જે FY20 માં અંદાજે 18% થી વધીને FY26 માં અંદાજિત 30-31% થયો છે.

C&W સેગમેન્ટ કંપનીની કરોડરજ્જુ સમાન છે, જે FY26 ના કુલ રેવન્યુમાં લગભગ 87% હિસ્સો ધરાવે છે. આ સેગ્મેન્ટે વોલ્યુમમાં 18% વધારો અને 16% ભાવ આધારિત વૃદ્ધિના કારણે વાર્ષિક ધોરણે 33% નો મજબૂત વિકાસ નોંધાવ્યો છે. નોંધપાત્ર રીતે, 'Etira' બ્રાન્ડના લોન્ચિંગથી Polycab ને ટિયર 2 થી ટિયર 5 બજારોમાં પ્રવેશ મળ્યો છે, જેનાથી તે અસંગઠિત ખેલાડીઓ સામે અસરકારક રીતે મજબૂત બની છે.

ડેટા સેન્ટર અને ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર બૂમનો લાભ લેવો

Jefferies એ ફૂલતા જતા ડેટા સેન્ટર ઉદ્યોગને હાઈ-માર્જિન ગ્રોથ લેવર તરીકે ઓળખ્યો છે. પ્રમાણભૂત ઔદ્યોગિક પ્રોજેક્ટ્સમાં માત્ર 3% ની સરખામણીમાં, ડેટા સેન્ટરોમાં કેબલની જરૂરિયાત ઘણી વધારે હોય છે—જે કુલ capex ના 8-10% જેટલી હોય છે. Polycab આ ક્ષેત્રમાં પહેલેથી જ એક મુખ્ય ખેલાડી છે, જે Vertiv દ્વારા Vodafone Idea માટેના ડેટા સેન્ટર પ્રોજેક્ટ્સમાં ભાગ લઈ રહી છે.

વધુમાં, કંપનીનું ઓર્ડર બુક મજબૂત છે, જે માર્ચ 2026 સુધીમાં રૂ. 11,300 કરોડ છે. આ પાઈપલાઈનમાં મુખ્ય યોગદાન BharatNet પ્રોજેક્ટનું છે, જે અંદાજિત રૂ. 8,000 કરોડ (GST સિવાય) ની રેવન્યુ ક્ષમતા ધરાવે છે. ભવિષ્ય તરફ જોતા, Polycab નો નવો એક્સ્ટ્રા-હાઈ વોલ્ટેજ (EHV) કેબલ પ્લાન્ટ CY26 ના અંત સુધીમાં કાર્યરત થવા માટે નિર્ધારિત છે, જેનું રેવન્યુ યોગદાન FY28 થી શરૂ થવાની અપેક્ષા છે.

Diversified Revenue Streams and Low Concentration Risk

Unlike many competitors, Polycab maintains a well-balanced revenue mix that protects it against sector-specific downturns:

Crucially, the company faces low customer concentration risk; its top 10 customers contribute only 21% of total sales, with the largest single client accounting for just 4%.

Strong Earnings Outlook

The financial trajectory for Polycab appears strong, with Jefferies forecasting an Earnings Per Share (EPS) CAGR of 22% between FY26 and FY29. This growth is expected to be driven by volume expansion in the core C&W business and margin improvements within the FMEG segment. While risks such as copper price volatility and housing demand fluctuations exist, the brokerage has increased its valuation multiple to 41x earnings, reflecting high confidence in the company's long-term execution.

Key Takeaways