Jefferies eleva o preço-alvo da Polycab para Rs 10.920 em meio a surto de crescimento

As ações da Polycab India tiveram uma alta significativa de até 4% após um relatório otimista da corretora internacional Jefferies. Apesar de uma forte valorização de 30% na ação durante 2026, a Jefferies reiterou sua recomendação de "Compra" com um preço-alvo revisado de Rs 10.920, sugerindo um potencial de alta de 14%.

Dominando o mercado de cabos e fios

Um dos principais impulsionadores dessa perspectiva otimista é a expansão agressiva da Polycab no setor organizado de Cabos e Fios (C&W). A empresa conseguiu capturar uma fatia de mercado massiva, subindo de aproximadamente 18% no FY20 para uma estimativa de 30-31% no FY26.

O segmento C&W continua sendo a espinha dorsal da empresa, representando quase 87% da receita do FY26. Este segmento entregou um robusto crescimento de 33% em relação ao ano anterior, impulsionado por um aumento de 18% no volume e um crescimento de 16% liderado por preços. Notavelmente, o lançamento da marca 'Etira' permitiu que a Polycab penetrasse em mercados de tier 2 a tier 5, ganhando terreno de forma eficaz perante os players não organizados.

Capitalizando o boom de centros de dados e infraestrutura

A Jefferies identificou a indústria em expansão de centros de dados como uma alavanca de crescimento de alta margem. Os centros de dados exigem uma intensidade de cabos significativamente maior — representando de 8% a 10% do capex total — em comparação com apenas 3% em projetos industriais padrão. A Polycab já é um player fundamental neste espaço, participando de projetos de centros de dados para a Vodafone Idea por meio da Vertiv.

Além disso, a carteira de pedidos da empresa permanece saudável, situando-se em Rs 11.300 crore em março de 2026. Um grande contribuinte para este pipeline é o projeto BharatNet, que oferece um potencial de receita estimado de aproximadamente Rs 8.000 crore (excluindo o GST). Olhando mais adiante, a nova fábrica de cabos de extra-alta tensão (EHV) da Polycab está programada para entrar em operação até o final do CY26, com contribuições de receita previstas para começar a partir do FY28.

Fluxos de Receita Diversificados e Baixo Risco de Concentração

Ao contrário de muitos concorrentes, a Polycab mantém um mix de receitas bem equilibrado que a protege contra crises setoriais específicas:

Crucialmente, a empresa enfrenta um baixo risco de concentração de clientes; seus 10 principais clientes contribuem com apenas 21% das vendas totais, sendo que o maior cliente individual representa apenas 4%.

Perspectivas de Lucros Fortes

A trajetória financeira da Polycab parece sólida, com a Jefferies prevendo um CAGR de Lucro por Ação (EPS) de 22% entre o AF26 e o AF29. Espera-se que esse crescimento seja impulsionado pela expansão de volume no negócio principal de C&W e por melhorias nas margens dentro do segmento FMEG. Embora existam riscos como a volatilidade do preço do cobre e flutuações na demanda habitacional, a corretora aumentou seu múltiplo de avaliação para 41x lucros, refletindo uma alta confiança na execução de longo prazo da empresa.

Principais Conclusões