Jefferies eleva preço-alvo da Polycab para Rs 10.920 em meio a surto de crescimento

As ações da Polycab India registraram uma alta significativa após a corretora internacional Jefferies elevar seu preço-alvo para Rs 10.920, reiterando a recomendação de "Compra". Apesar de uma valorização de 30% nas ações durante 2026, os analistas permanecem otimistas, prevendo um potencial de alta de 14% impulsionado por ganhos massivos de participação de mercado e oportunidades emergentes em infraestrutura.

Dominando o mercado organizado de cabos e fios

Um dos principais impulsionadores da perspectiva otimista da Jefferies é a expansão agressiva da Polycab no segmento de Cabos e Fios (C&W). A empresa conseguiu transitar de uma participação de 18% no mercado organizado no FY20 para uma estimativa de 30-31% no FY26. Esse domínio é sustentado pelo lançamento da marca 'Etira', que permitiu à Polycab capturar participação de mercado de players não organizados em mercados de nível 2 a nível 5.

No FY26, o segmento C&W representou quase 87% da receita total, entregando um robusto crescimento de 33% em relação ao ano anterior. Esse crescimento foi impulsionado por um aumento de 18% no volume e um aumento de 16% no crescimento liderado por preços, em grande parte devido aos preços mais altos do cobre.

Capitalizando o boom digital e de centros de dados

A Jefferies destacou o setor de centros de dados em expansão como um motor de crescimento de alta margem para a Polycab. Os centros de dados exigem uma intensidade de cabos significativamente maior em comparação com projetos industriais padrão; enquanto os projetos industriais apresentam cabos em cerca de 3% do capex total, os centros de dados exigem aproximadamente 8-10%.

A Polycab já está posicionada estrategicamente neste espaço, participando de projetos de centros de dados para a Vodafone Idea por meio da Vertiv. Essa exposição à infraestrutura digital proporciona um vento favorável significativo à medida que a Índia expande sua economia digital.

Pipeline de pedidos robusto e projetos de infraestrutura

A estabilidade financeira da empresa é sustentada por um enorme livro de pedidos, que totalizava Rs 11.300 crore em março de 2026. Uma parte significativa deste pipeline está ligada a iniciativas governamentais de grande escala, como o BharatNet e o Revamped Distribution Sector Scheme (RDSS).

Somente o projeto BharatNet oferece um potencial de receita estimado em aproximadamente Rs 8.000 crore (excluindo o GST). Além disso, a Polycab está expandindo suas capacidades técnicas com uma nova fábrica de cabos de extra-alta tensão (EHV), que deve ser comissionada até o final do CY26, com contribuições de receita previstas para começar no FY28.

Fluxos de Receita Diversificados e Perspectivas de Margem

A Polycab mantém um mix de receitas altamente resiliente que mitiga o risco de concentração. O segmento B2B da empresa (energia, óleo e gás e centros de dados) representa 35% das vendas, enquanto projetos liderados pelo governo contribuem com 30%. A demanda residencial B2C compõe 20-25%, o FMEG representa 10% e as exportações contribuem com 6%. Notavelmente, os 10 principais clientes contribuem com apenas 21% das vendas totais, garantindo que a empresa não seja excessivamente dependente de poucos clientes.

A Jefferies espera que a Polycab entregue uma impressionante CAGR de Lucro por Ação (EPS) de 22% entre o AF26 e o AF29, apoiada pelo crescimento consistente de dois dígitos no negócio de C&W e pela melhoria das margens no segmento FMEG.

Principais Conclusões