வளர்ச்சி அதிகரிப்புக்கு மத்தியில் Polycab-ன் இலக்கு விலையை ரூ. 10,920 ஆக Jefferies உயர்த்தியது

சர்வதேச புரோக்கரேஜ் நிறுவனமான Jefferies, Polycab India பங்குகளை "Buy" என்ற மதிப்பீட்டை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியதோடு, அதன் இலக்கு விலையை ரூ. 10,920 ஆக உயர்த்தியதைத் தொடர்ந்து, அந்தப் பங்குகள் குறிப்பிடத்தக்க உயர்வைச் சந்தித்தன. 2026-ஆம் ஆண்டில் பங்கின் விலை 30% உயர்ந்துள்ள போதிலும், மிகப்பெரிய சந்தைப் பங்கு ஆதாயம் மற்றும் வளர்ந்து வரும் உள்கட்டமைப்பு வாய்ப்புகளால் 14% கூடுதல் உயர்வு இருக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர்.

ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட கேபிள்கள் மற்றும் கம்பிகள் (Cables and Wires) சந்தையில் ஆதிக்கம்

Jefferies-ன் இந்த நேர்மறையான பார்வையின் முக்கிய காரணியாக, கேபிள்கள் மற்றும் கம்பிகள் (C&W) பிரிவில் Polycab மேற்கொண்டு வரும் தீவிர விரிவாக்கம் உள்ளது. FY20-ல் 18% ஆக இருந்த ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சந்தைப் பங்கினை, FY26-ல் சுமார் 30-31% ஆக நிறுவனம் வெற்றிகரமாக உயர்த்தியுள்ளது. 'Etira' பிராண்ட் அறிமுகம் இந்த ஆதிக்கத்திற்கு வலுசேர்த்துள்ளது; இது Tier 2 முதல் Tier 5 வரையிலான சந்தைகளில் உள்ள ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களிடமிருந்து சந்தைப் பங்கைப் பிடிக்க Polycab-க்கு உதவியுள்ளது.

FY26-ல், C&W பிரிவு மொத்த வருவாயில் கிட்டத்தட்ட 87% பங்களித்ததுடன், ஆண்டுக்கு ஆண்டு 33% வலுவான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. செப்பு (copper) விலையின் உயர்வால் ஏற்பட்ட 16% விலை உயர்வு மற்றும் 18% அளவு (volume) அதிகரிப்பு ஆகியவற்றால் இந்த வளர்ச்சி சாத்தியமானது.

டேட்டா சென்டர் மற்றும் டிஜிட்டல் எழுச்சியின் பலனைப் பெறுதல்

வளர்ந்து வரும் டேட்டா சென்டர் (data centre) துறை, Polycab-க்கு அதிக லாபம் தரக்கூடிய வளர்ச்சி இயந்திரமாக இருக்கும் என்று Jefferies சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. சாதாரண தொழில்துறை திட்டங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, டேட்டா சென்டர்களுக்கு மிக அதிக அளவிலான கேபிள்கள் தேவைப்படுகின்றன; தொழில்துறை திட்டங்களில் மொத்த மூலதனச் செலவில் (capex) கேபிள்களின் பங்கு சுமார் 3% ஆக இருக்கும் நிலையில், டேட்டா சென்டர்களில் இது சுமார் 8-10% ஆக இருக்கும்.

Polycab ஏற்கனவே இந்தத் துறையில் முக்கிய இடத்தைப் பிடித்துள்ளது; Vertiv மூலம் Vodafone Idea-வின் டேட்டா சென்டர் திட்டங்களில் பங்கேற்று வருகிறது. இந்தியா தனது டிஜிட்டல் பொருளாதாரத்தை விரிவுபடுத்தி வரும் நிலையில், டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்புத் துறையில் இத்தகைய பங்களிப்பு நிறுவனத்திற்குப் பெரும் பலமாக அமையும்.

வலுவான ஆர்டர் வரிசை மற்றும் உள்கட்டமைப்புத் திட்டங்கள்

மார்ச் 2026 நிலவரப்படி ரூ. 11,300 கோடி மதிப்பிலான பிரம்மாண்டமான ஆர்டர் புத்தகத்தைக் கொண்டுள்ள நிறுவனத்தின் நிதி நிலைத்தன்மை உறுதி செய்யப்பட்டுள்ளது. இந்த ஆர்டர்களில் கணிசமான பகுதி BharatNet மற்றும் Revamped Distribution Sector Scheme (RDSS) போன்ற பெரிய அளவிலான அரசுத் திட்டங்களுடன் தொடர்புடையவை.

BharatNet திட்டத்திலிருந்தே மட்டும் சுமார் ரூ. 8,000 கோடி (GST தவிர்த்து) வருவாய் ஈட்டும் வாய்ப்பு உள்ளது. மேலும், Polycab தனது தொழில்நுட்பத் திறன்களை விரிவுபடுத்தும் வகையில் புதிய எக்ஸ்ட்ரா-ஹை வோல்டேஜ் (EHV) கேபிள் ஆலையை அமைத்து வருகிறது. இது CY26 இறுதியில் செயல்பாட்டுக்கு வரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, மேலும் இதன் மூலம் FY28 முதல் வருவாய் கிடைக்கத் தொடங்கும்.

Diversified Revenue Streams and Margin Outlook

Polycab maintains a highly resilient revenue mix that mitigates concentration risk. The company’s B2B segment (power, oil & gas, and data centres) accounts for 35% of sales, while government-led projects contribute 30%. B2C housing demand makes up 20-25%, FMEG accounts for 10%, and exports contribute 6%. Notably, the top 10 customers contribute only 21% of total sales, ensuring the company is not overly dependent on a few clients.

Jefferies expects Polycab to deliver an impressive Earnings Per Share (EPS) CAGR of 22% between FY26 and FY29, supported by consistent double-digit growth in the C&W business and improving margins in the FMEG segment.

Key Takeaways