Jefferies підвищує цільову ціну Polycab до 10 920 рупій на тлі стрімкого зростання

Акції Polycab India продемонстрували значне зростання після того, як міжнародна брокерська компанія Jefferies підвищила свою цільову ціну до 10 920 рупій, підтвердивши рекомендацію «Купувати» (Buy). Попри 30% ралі акцій протягом 2026 року, аналітики залишаються оптимістичними, прогнозуючи 14% потенціалу зростання завдяки значному збільшенню частки ринку та новим можливостям у сфері інфраструктури.

Домінування на організованому ринку кабелів та дротів

Основним чинником оптимістичного прогнозу Jefferies є агресивна експансія Polycab у сегменті кабелів та дротів (C&W). Компанія успішно збільшила свою частку на організованому ринку з 18% у 2020 фінансовому році (FY20) до орієнтовних 30-31% у 2026 фінансовому році (FY26). Це домінування підкріплюється запуском бренду 'Etira', що дозволило Polycab відібрати частку ринку у неорганізованих гравців на ринках рівнів (tier) від 2 до 5.

У 2026 фінансовому році сегмент C&W склав майже 87% від загального доходу, забезпечивши стабільне зростання на 33% у річному обчисленні. Це зростання було зумовлене збільшенням обсягів на 18% та зростанням доходів за рахунок ціни на 16%, що значною мірою пояснюється вищими цінами на мідь.

Використання можливостей буму дата-центрів та цифрових технологій

Jefferies виділила стрімко зростаючий сектор дата-центрів як високомаржинальний двигун зростання для Polycab. Дата-центри потребують значно вищої інтенсивності використання кабелів порівняно зі стандартними промисловими проєктами; якщо в промислових проєктах витрати на кабелі становлять приблизно 3% від загальних капітальних витрат (capex), то дата-центрам потрібно близько 8-10%.

Polycab уже стратегічно позиціонована в цій ніші, беручи участь у проєктах дата-центрів для Vodafone Idea через Vertiv. Таке залучення до цифрової інфраструктури створює значний попутний вітер у міру масштабування цифрової економіки Індії.

Стабільний портфель замовлень та інфраструктурні проєкти

Фінансова стабільність компанії підкріплюється величезним портфелем замовлень, який станом на березень 2026 року становив 11 300 крор рупій. Значна частина цього портфеля пов'язана з масштабними державними ініціативами, такими як BharatNet та Revamped Distribution Sector Scheme (RDSS).

Тільки проєкт BharatNet пропонує орієнтовний потенціал доходу в розмірі приблизно 8 000 крор рупій (без урахування GST). Крім того, Polycab розширює свої технічні можливості завдяки новому заводу з виробництва кабелів надвисокої напруги (EHV), введення в експлуатацію якого очікується до кінця 2026 календарного року (CY26), а початок внеску в дохід заплановано на 2028 фінансовий рік (FY28).

Диверсифіковані джерела доходів та прогноз маржинальності

Polycab підтримує високу стійкість структури доходів, що мінімізує ризик концентрації. B2B-сегмент компанії (енергетика, нафтогазова галузь та центри обробки даних) становить 35% продажів, тоді як проєкти під егідою держави забезпечують 30%. Попит у житловому B2C-сегменті становить 20-25%, FMEG — 10%, а експорт — 6%. Варто зазначити, що на 10 найбільших клієнтів припадає лише 21% від загального обсягу продажів, що гарантує відсутність надмірної залежності компанії від кількох замовників.

Jefferies очікує, що Polycab продемонструє вражаючий середньорічний темп зростання прибутку на акцію (EPS CAGR) на рівні 22% у період між 2026 та 2029 фінансовими роками, що підкріплюється стабільним двозначним зростанням у бізнесі C&W та покращенням маржинальності в сегменті FMEG.

Ключові висновки