Jefferies підвищує цільову ціну Polycab до 10 920 рупій на тлі позитивних прогнозів зростання

Акції Polycab India продемонстрували значне зростання на 4% після оптимістичного звіту міжнародної брокерської фірми Jefferies. Попри 30% ралі акцій протягом 2026 року, Jefferies підтвердила свій рейтинг «Купувати» зі скоригованою цільовою ціною 10 920 рупій, прогнозуючи потенціал зростання на 14% від поточних рівнів.

Домінування на організованому ринку кабелів та дротів

Основним чинником оптимістичного прогнозу є агресивна експансія Polycab у сегменті кабелів та дротів (C&W). Компанія успішно збільшила свою частку на організованому ринку з 18% у 2020 фінансовому році до вражаючих 30-31% у 2026 фінансовому році. Це домінування відображається у внеску сегмента C&W у виручку за 2026 фінансовий рік, який склав майже 87%, забезпечивши стійке зростання на 33% у річному обчисленні.

Це зростання було зумовлене поєднанням розширення обсягів на 18% та зростання за рахунок ціни на 16%, чому сприяли вищі ціни на мідь. Крім того, запуск бренду 'Etira' відіграв ключову роль у залученні частки ринку у неорганізованих гравців на ринках рівнів (Tier) від 2 до 5.

Використання можливостей буму дата-центрів та цифрових технологій

Jefferies підкреслила, що галузь дата-центрів, яка стрімко розвивається, пропонує можливості для високомаржинального зростання. Дата-центри потребують значно вищої інтенсивності використання кабелів: на них припадає приблизно 8-10% від загальних капітальних витрат (capex) проєкту, що майже втричі перевищує потреби стандартних промислових проєктів. Polycab уже займає вигідні позиції в цій сфері, беручи активну участь у проєктах дата-центрів для Vodafone Idea через Vertiv, що робить компанію ключовим бенефіціаром розширення цифрової інфраструктури Індії.

Потужний портфель замовлень та стратегічні інфраструктурні проєкти

Компанія підтримує стабільний портфель замовлень, який станом на березень 2026 року становив 11 300 крор рупій. Важливим каталізатором є проєкт BharatNet, потенціал виручки від якого оцінюється приблизно у 8 000 крор рупій (без урахування GST). Polycab виконує ці замовлення з кварталу, що розпочався у грудні 2025 року. Крім того, очікується, що введення в експлуатацію нового заводу з виробництва кабелів надвисокої напруги (EHV) наприкінці 2026 календарного року забезпечить значний внесок у виручку, починаючи з 2028 фінансового року.

Диверсифіковані джерела доходу та фінансова стійкість

Polycab's business model is built on low customer concentration, with the top 10 customers contributing only 21% of total sales. The revenue mix is highly diversified:

This diversification, paired with consistent double-digit growth in the C&W business and stable EBIT margins between 12-15%, supports Jefferies' expectation of a 22% EPS CAGR between FY26 and FY29.

Key Takeaways